Mistral lève 1,7 milliard d’euros et conclut un partenariat avec ASML

• Mistral AI a annoncé une levée de fonds de série C de 1,7 milliard d’euros
• ASML a joué un rôle moteur dans ce tour et a conclu un partenariat stratégique
• De nombreux investisseurs existants ainsi que NVIDIA ont également participé
• L’entreprise se concentre sur la résolution de problèmes complexes dans les domaines stratégiques et industriels en développant des solutions d’IA distribuée personnalisées
• Cette levée de fonds confirme à nouveau l’indépendance et le potentiel de croissance de Mistral AI

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Mistral AI annonce une levée de fonds de série C de 1,7 milliard d’euros et une collaboration avec ASML

Levée de fonds et objectifs

• Mistral AI a annoncé une levée de fonds de série C de 1,7 milliard d’euros
• La valorisation de l’entreprise atteint 11,7 milliards d’euros après l’opération
• Cet investissement vise à se concentrer sur la recherche scientifique et le développement de technologies d’IA avancées afin de résoudre des défis techniques complexes dans les industries stratégiques

Investisseur principal et partenariat

• Ce tour est mené par le fabricant d’équipements pour semi-conducteurs ASML Holding NV
• Le CEO d’ASML, Christophe Fouquet, a souligné qu’à travers un partenariat stratégique avec Mistral AI, l’entreprise pourra proposer des produits et solutions innovants fondés sur l’IA, tout en créant des opportunités pour de futures recherches conjointes
• Le partenariat devrait apporter des bénéfices techniques concrets aux clients d’ASML grâce à l’IA

Co-investisseurs

• Des investisseurs existants tels que DST Global, Andreessen Horowitz, Bpifrance, General Catalyst, Index Ventures, Lightspeed et NVIDIA ont également participé

Recherche en IA et coopération industrie-recherche

• Au cours des deux dernières années, l’entreprise a poursuivi des recherches de pointe en IA ainsi que des collaborations stratégiques avec de grands acteurs industriels
• Elle prévoit de continuer à développer des solutions d’IA distribuée personnalisées afin de se concentrer sur la résolution de problèmes complexes d’ingénierie et de l’industrie
• L’objectif est de fournir des modèles de pointe et une infrastructure de calcul haute performance capables d’apporter un avantage compétitif aux entreprises, au secteur public et à l’industrie

Indépendance de l’entreprise et perspectives

• Cette levée de fonds réaffirme le maintien de l’indépendance de Mistral AI ainsi que la confiance accordée à son orientation technologique
• Le CEO de Mistral AI, Arthur Mensch, a déclaré que « cet investissement contribuera à relever les défis techniques de divers partenaires, dont ASML, sur l’ensemble de la chaîne de valeur des semi-conducteurs et de l’IA »

[GN⁺]

Avis Hacker News

• Le chiffre d’affaires total d’ASML en 2024 est de 28 milliards d’euros, avec un bénéfice net de 7,5 milliards d’euros ; dans ce tour de financement de 1,7 milliard d’euros, les 1,3 milliard investis par ASML ne sont certainement pas une petite somme, mais restent en même temps à un niveau qu’elle peut absorber même en cas de perte ; ASML a peut-être anticipé des synergies avec Mistral, mais je pense que cet investissement est surtout de nature stratégique et politique ; au sein de l’UE, hors entreprises hardware, Mistral est pratiquement la seule société d’IA réellement mise en avant ; l’UE soutiendra activement Mistral pour ne pas se laisser distancer des États-Unis et de la Chine dans la compétition IA, et même si le marché de l’IA se tasse, Mistral a de bonnes chances de survivre, ce qui permet à ASML de sécuriser une participation relativement stable tout en y gagnant politiquement
  • ASML est déjà une entreprise cruciale qui porte à elle seule une grande partie de la chaîne d’approvisionnement européenne et occidentale ; je ne pense donc pas que sa position politique soit faible. Cet investissement pourrait aussi constituer un pas vers la construction d’un écosystème IA full stack piloté par l’UE. Si les technologies d’IA continuent de progresser, l’UE voudra forcément disposer de sa propre IA sans dépendre des produits américains ou chinois. Mais pour cela, il faudrait aussi des entreprises européennes capables de remplacer TSMC et NVIDIA ; de façon réaliste, cela supposerait plutôt une version européenne du CHIPS Act, avec une fonderie TSMC installée en Europe pour y produire des puces Nvidia utilisées ensuite par Mistral. Créer un système totalement indépendant au sein de l’UE ne sera pas simple
  • Je voudrais rappeler que l’UE est moins un État qu’une union de plusieurs pays, et que Mistral est une entreprise française. À l’échelle de l’UE, il est rare de voir un soutien appuyé à une seule entreprise d’un pays donné, car les 26 autres pays finissent toujours par s’en plaindre. Je suis d’accord sur le fait qu’il faut soutenir les entreprises européennes, mais ce type de décision intervient généralement au terme de discussions très longues. Je me demande d’ailleurs s’il existe réellement des entreprises que l’UE soutient de manière aussi active
  • À propos de la remarque sur « une somme qu’ASML ne peut pas absorber », je pense qu’il fallait plutôt dire « une somme qu’ASML peut absorber »
  • Concernant l’analyse selon laquelle il s’agirait d’acheter du capital sympathie politique pour Mistral, il est intéressant de rappeler le cas où le gouvernement américain a directement demandé au gouvernement néerlandais qu’ASML rachète Mapper, qui risquait de passer à la Chine ; il existe aussi un article à ce sujet à lire ici
  • À propos de l’idée que Mistral serait la seule entreprise « IA » de l’UE, c’est vrai dans la course aux LLM, mais il faut aussi mentionner DeepL et Proton, qui sont également des sociétés très avancées sur la recherche de modèles et les infrastructures de déploiement
• L’ambiance est beaucoup trop négative en ce moment ; les approches actuelles ont atteint leurs limites pour l’extension de l’IA. Il faut peut-être espérer que Mistral trouve, comme DeepSeek, une percée majeure ; il faut aussi savoir voir les choses positivement
  • L’entraînement de LLM basé sur le RL (apprentissage par renforcement) n’en est encore qu’à ses débuts. Jusqu’ici, on n’y a consacré que 10 à 20 % du budget de calcul du préentraînement, et il reste donc une grande marge de progression pour l’extension des approches RL
  • Je pense que cet investissement vise surtout les subventions européennes attendues
  • Si je devais faire une supposition assez audacieuse, je dirais qu’il s’agit d’un investissement politique. D’un point de vue de gestion, rien ne semble particulièrement justifier que Mistral reçoive 1,7 milliard d’euros
  • Je me demande ce qu’est exactement la « prochaine percée » que DeepSeek aurait trouvée ; MLA et GRPO ne sont au fond que des améliorations modestes
  • Quand un fondateur comme Euclyd, qui a des liens étroits avec ASML, se lance dans un nouveau domaine visant à améliorer l’efficacité des workloads IA, c’est précisément le type d’initiative dont l’Europe avait besoin
• J’ai du mal à comprendre pourquoi ASML investit dans Mistral AI. ASML est spécialiste des machines de lithographie, tandis que Mistral n’est qu’une startup LLM de plus. Je me demande où se situe la synergie directe. L’usage de l’IA peut certes accroître la demande en puces, mais ASML écoule déjà l’intégralité de ce qu’elle permet de produire
  • Si l’on regarde les investisseurs précédents de Mistral, on voit JCDecaux (publicité urbaine), le CEO de CMA CGM (logistique maritime), le CEO d’Iliad (services Internet), Salesforce (CRM), Samsung, Cisco, NVIDIA, etc., issus de secteurs très différents. Les raisons d’investir ne semblent donc pas forcément alignées avec l’activité principale de l’entreprise. Pour information, cette liste d’investisseurs a été obtenue via Mistral Le Chat, qui s’est montré assez compétitif face à une recherche Google grâce aux puces Cerebras et à sa grande rapidité. Beaucoup le sous-estiment, mais en pratique il est au niveau de ChatGPT, avec un taux de victoire de 46 % selon l’Elo de LMArena, voir l’annonce officielle
  • Dans la production de semi-conducteurs, on applique déjà des algorithmes assez complexes pour corriger la précision des motifs, et des réseaux de neurones ont aussi été utilisés par le passé (en particulier avant l’arrivée de l’EUV, où il existait de nombreuses techniques pour créer des features plus petites que la longueur d’onde). Mais Mistral est spécialiste des LLM, et rien ne permet de dire que des experts des LLM seraient particulièrement compétents en simulation physique à l’échelle quantique ou en prédiction. Il me semblerait plus logique que des chercheurs en conception nanotech ou des entreprises du domaine adoptent les dernières techniques d’IA et s’y adaptent
  • La chose la plus stratégique qu’ASML pourrait faire serait de modifier sa structure de licences pour qu’Apple verse 30 % de son chiffre d’affaires afin d’utiliser la plateforme Fab
  • Cet investissement s’inscrit peut-être dans une logique de défense du business d’ASML par intégration verticale. D’autres entreprises vont aussi dans cette direction : OpenAI collabore avec Broadcom, Google et Amazon fabriquent leurs propres puces, et Nvidia devra probablement aller au-delà des seules puces d’entraînement IA
  • Même si Mistral fait surtout penser aux LLM, le logiciel d’automatisation de la conception électronique (EDA) utilisé pour concevoir les puces applique déjà le machine learning et le RL de multiples façons. Le rôle de l’IA dans la conception de puces va encore grandir
• Les entreprises de LLM dépendent de Nvidia, Nvidia dépend de TSMC, et TSMC dépend d’ASML ; au final, Mistral est donc elle aussi liée à ASML
  • Ce type de métaphore est largement erroné. Chaque étape ne relève pas d’une couche d’abstraction, mais simplement d’une relation de supply chain. TSMC utilise les machines d’ASML, et Nvidia n’est qu’un client de TSMC qui lui fait produire ses puces. Le fait que les LLM utilisent beaucoup de puces Nvidia ne justifie pas vraiment cette idée de « wrapper »
  • AMD a promis de rendre ROCm réellement compétitif très bientôt, donc on peut garder espoir
  • Au fond, tout n’est qu’un wrapper autour du cuivre, du fer, du sel et de l’eau
  • Même ASML dépend en réalité de nombreuses entreprises comme Carl Zeiss (lentilles) ou Trumpf (lasers) voir la liste complète des fournisseurs et vendeurs, et comme les lentilles comme les microprocesseurs sont finalement faits à partir de sable, on peut même imaginer l’hypothèse absurde selon laquelle les LLM ont été créés pour vendre davantage de sable
  • En poussant le raisonnement, ASML lui-même n’est finalement qu’un wrapper de Carl Zeiss
• J’espère que Mistral va grandir et rivaliser avec les grands groupes américains et chinois
  • Avec 1,7 milliard d’euros, Mistral — et l’Europe — devraient pouvoir sortir de la catégorie des petites startups. J’espère vraiment qu’ils réussiront
  • Ce serait bien de viser des standards plus élevés sur tous les plans
• J’ai entendu la blague selon laquelle Mistral ne commencerait vraiment qu’après le retour de l’été européen, et on a effectivement l’impression que c’est ce qui se passe
  • Au moins, les VC ont l’air d’être revenus de vacances. Ça me rappelle une anecdote célèbre sur Twitter de Jack Morris : « On avait bouclé l’équipe et toute l’infra en début d’année, mais en août l’équipe entière est partie un mois en vacances ; pendant ce temps, trois concurrents ont lancé de nouveaux modèles, et quand on est revenus en septembre, l’engouement était totalement retombé, donc on s’est repositionnés en cabinet de conseil »
• Je ne vois pas de proposition de valeur vraiment unique (USP) chez Mistral en dehors du fait d’être une entreprise basée dans l’UE. Avant, le déploiement on-prem côté client faisait sa singularité, mais avec la multiplication des modèles ouverts, cette rareté a disparu. Je ne vois ni avantage matériel, ni énergie bon marché, ni concentration particulière de talents IA, et j’ai du mal à percevoir l’avenir de Mistral
  • Mistral met en avant comme valeurs clés la performance, l’utilité pour l’entreprise, la confidentialité, la souveraineté, l’open innovation et les partenariats stratégiques. Ses modèles sont open source, et Voxtral montre une meilleure précision que Whisper. Il n’existe pas d’entreprise IA qui coche autant de cases que Mistral
  • En réalité, cette logique pourrait s’appliquer à toutes les entreprises. Du point de vue d’une activité qui utilise réellement plusieurs API d’IA, les modèles de Mistral sont parmi les meilleurs en vitesse, qualité et coût. Son seul vrai concurrent est Google. Et nous avons envie de payer Mistral. Le simple fait d’être basée dans l’UE est devenu, dans les années 2020, un facteur de différenciation de plus en plus fort. La France dispose aussi d’une énergie bon marché et de nombreux talents IA. Aux États-Unis, la concurrence pour recruter est beaucoup trop intense, tandis qu’en Europe il reste possible d’attirer suffisamment de profils ; beaucoup d’Européens n’ont pas envie de vivre aux États-Unis et préfèrent toucher un bon salaire ici
  • En réalité, Anthropic, OAI et Google, entre autres, n’ont pas non plus de USP particulièrement évidente ; il faut aussi le reconnaître pour être équitable
  • Pour une entreprise comme la nôtre, qui construit des outils d’agents IA, la plus grande inquiétude des prospects est la « confidentialité lorsqu’on utilise des fournisseurs hors UE ». Donc si un modèle européen performant émerge, ce serait vraiment parfait
  • Je pense qu’il est possible de réussir simplement en étant la meilleure option disponible en Europe
• J’ai vu dans le communiqué que « la collaboration entre Mistral AI et ASML apportera des bénéfices clairs aux clients d’ASML grâce à des solutions d’innovation fondées sur l’IA », mais j’ai du mal à voir concrètement de quels bénéfices il s’agit. Je me demande comment, exactement, les clients d’ASML sont censés utiliser Mistral AI
  • ASML est aussi une entreprise extrêmement importante sur le plan géopolitique. Si elle veut fournir à ses clients des solutions fondées sur des LLM — ne serait-ce qu’au niveau d’agents utiles au produit — le choix du partenaire est essentiel. Si elle s’associe à une entreprise américaine ou chinoise, un risque peut surgir à un moment inattendu ; Mistral est donc un partenaire plus sûr car ses intérêts sont plus proches de ceux d’ASML
  • On peut certes avoir une lecture excessivement cynique, mais cela ressemble davantage à une vitrine de réussite pour l’écosystème européen (ou à un accord coordonné en coulisses) qu’à un pur investissement stratégique
  • Le cœur du sujet semble être le « potentiel de recherche conjointe pour répondre à de futures opportunités ». Par exemple, ils pourraient explorer ensemble le développement de puces d’inférence, avec Mistral côté software et ASML côté hardware
  • Il s’agit d’une collaboration autour de la lithographie computationnelle
  • Cela pourrait porter sur des usages IA propriétaires spécialisés, comme l’identification de motifs de défauts en lithographie voir cet article lié. C’est précisément le type d’application qui relève de la « vraie » IA, par opposition à l’IA générative. Si l’on tient compte de la tendance des entreprises européennes à se concentrer sur le concret, il ne faut pas évaluer Mistral uniquement à travers les performances de son chatbot ; il semble y avoir un vrai modèle économique ailleurs
• Cette annonce d’investissement ressemble au fond à une sorte de collecte de secours européenne pour l’IA ; c’est frustrant car l’ampleur reste très inférieure à ce qu’on voit aux États-Unis. Même dans le classement des levées de fonds des fournisseurs de modèles, Mistral restera probablement très loin derrière OpenAI, Anthropic, xAI, Meta et SSI
• Mistral avait annoncé Mistral Large 3 en mai de cette année, mais il n’est jamais sorti. Si même ce financement ne suffit pas à le faire arriver, on peut se demander ce qu’il leur faut de plus. Personnellement, je trouve les modèles de Mistral très compétitifs face aux meilleurs de leur catégorie, donc j’en attends beaucoup. Le problème, c’est qu’après 2025, les modèles sont restés de petite taille ; par exemple, Mistral Medium 3.1 peut rivaliser avec Google Gemini 2.0/2.5 Flash, mais il n’y a rien pour affronter le haut de gamme (Pro). Si un grand modèle sort d’ici la fin de l’année, ce sera une option extrêmement forte pour les utilisateurs européens. Alors que les autres grands modèles semblent stagner, on a l’impression d’approcher d’un point de bascule. C’est une période vraiment passionnante