- Alors que la capacité de production de TSMC est saturée par le boom de l’IA, Apple se retrouve en concurrence avec Nvidia pour obtenir des capacités de production
- Avec l’explosion de la demande en GPU chez Nvidia, sa part d’occupation des wafers a augmenté, et Apple n’est peut-être plus le plus gros client de TSMC
- Le chiffre d’affaires de TSMC a progressé de 36 %, mais la division calcul haute performance (HPC) a crû de 48 %, distançant largement la division smartphones
- TSMC étend ses procédés 2 nm (N2) et A16 et poursuit une feuille de route technologique centrée sur le HPC, une structure favorable à Nvidia et AMD à court terme
- Cependant, Apple devrait conserver son statut de client clé de TSMC au cours de la prochaine décennie grâce à une gamme de produits diversifiée et une base de demande stable
L’évolution de la relation entre TSMC et Apple
- Le CEO de TSMC, CC Wei, s’est rendu à Cupertino en août dernier pour annoncer une hausse des prix, qu’Apple a acceptée
- La hausse de la marge brute de TSMC montre un renforcement de son pouvoir de fixation des prix
- Apple était autrefois le plus gros client de TSMC, mais fait désormais face à une concurrence pour sécuriser des capacités de production
- Avec le boom de l’IA, la part de wafers occupée par chaque GPU a augmenté, et la production de puces d’Apple n’est plus automatiquement garantie
- Selon des sources de la chaîne d’approvisionnement, Nvidia pourrait être devenu le premier client sur certains trimestres
- Le CFO de TSMC a déclaré qu’il ne « discutait pas » des changements dans le classement des clients
Chiffre d’affaires et tendances de croissance
- En 2025, le chiffre d’affaires de TSMC atteindrait 122 milliards de dollars (+36 %), Nvidia afficherait 62 % de croissance, tandis que les ventes de produits d’Apple ne progresseraient que de 3,6 %
- Depuis 2018, Apple n’est plus le principal moteur de la croissance de TSMC, en raison du ralentissement du marché des smartphones
- En revanche, le chiffre d’affaires HPC porté par l’IA a progressé de plus de 50 % pendant deux années consécutives
- En 2024, les revenus HPC ont augmenté de 48 %, contre seulement 11 % pour les revenus des smartphones
- TSMC anticipe une hausse de 30 % de son chiffre d’affaires en 2026, avec des dépenses d’investissement (CapEx) comprises entre 52 et 56 milliards de dollars, un niveau record
Feuille de route technologique et stratégie de production
- TSMC est en pleine production de masse sur le procédé 2 nm (N2) et prévoit d’étendre les nœuds N2P et A16 au second semestre de cette année
- A16 intègre la technologie Super Power Rail (SPR), optimisée pour le HPC avec ses chemins de signal complexes
- SPR repose sur une approche backside power qui sépare l’alimentation électrique des chemins de signal
- TSMC maintient un modèle consistant à construire de nouvelles usines plutôt qu’à convertir les usines existantes
- Cela permet aussi de continuer à exploiter en parallèle des procédés plus anciens
- Le futur nœud A14 (production de masse prévue en 2028) est conçu pour prendre en charge à la fois le mobile et le HPC
Différences de structure client entre Apple et Nvidia
- Apple dispose d’une gamme variée de produits, avec des puces pour les Mac, les iPhone et les accessoires
- Une demande étendue couvrant le HPC, les smartphones et l’électronique grand public numérique
- Nvidia a une structure produit plus concentrée autour des GPU, avec une forte consommation de wafers mais une moindre diversification industrielle
- Apple produit dans plus de 12 usines de TSMC, ce qui en fait un partenaire jugé stable sur le long terme
- Si le boom de l’IA ralentit, la demande continue d’Apple pourrait encore jouer un rôle important pour TSMC
Investissements, risques et structure industrielle
- TSMC poursuit une expansion prudente mais rapide pour répondre à l’explosion de la demande en IA
- Wei a déclaré que « si l’on n’est pas prudent, cela peut devenir une catastrophe majeure »
- Certains analystes ont critiqué TSMC en estimant que l’entreprise n’arrivait pas à suivre la demande de Nvidia, mais
- TSMC considère que le sous-investissement est un risque plus grand que le surinvestissement
- L’intensité capitalistique (capital intensity) de TSMC dépasse 33 %, bien au-delà d’Alphabet (15 %) ou de Nvidia (2,5 %)
- Les amortissements représentent 45 % du coût des ventes, soit plus de quatre fois le niveau d’Alphabet (10 %)
- Nvidia maintient une marge brute supérieure à 70 % et, hors risque lié aux stocks, ne supporte pas la charge industrielle de la fabrication
- TSMC doit assumer des cycles de construction d’usines de 2 à 3 ans ainsi qu’un lourd poids de coûts fixes
- En cas de baisse de la demande, la structure l’oblige à porter seul le risque
Conclusion
- Au cours des dix dernières années, Apple a été le moteur de la croissance de TSMC, mais Nvidia tient désormais le rôle dominant
- Cependant, les deux entreprises ne fabriquent pas directement et dépendent de TSMC
- TSMC en tire des revenus stables, avec 8 des 10 plus grandes entreprises mondiales parmi ses clients
- À court terme, la demande HPC tirée par l’IA porte TSMC, mais
- à long terme, le vaste écosystème de produits d’Apple reste un facteur clé d’équilibre
1 commentaires
Commentaires Hacker News
Qualifier Nvidia de niche semble exagéré dans le contexte actuel.
Mais du point de vue d’une fonderie, ce n’est pas complètement faux. Apple est un client pilier (anchor tenant) qui permet de maintenir de façon stable 12 procédés matures et avancés.
Nvidia, à l’inverse, ressemble à un trader haute fréquence qui exploite rapidement les nouveaux nœuds.
La stabilité est sous-estimée en période d’euphorie, mais Wei sait que le cycle de renouvellement des smartphones reste le seul flux de trésorerie vraiment prévisible.
Si le cycle d’investissement dans l’IA ralentit vers fin 2027, Apple pourrait bien retrouver son pouvoir de fixation des prix en tant que seul client capable de garantir des contrats de wafers sur cinq ans.
Mais Apple reste impitoyable. Les exemples où l’entreprise a mis une forte pression sur ses fournisseurs sont innombrables.
La fidélité des consommateurs est élevée, mais du côté des relations avec la supply chain, on est loin d’un modèle gagnant-gagnant à la Costco.
Lorsqu’on a déjà un client stable valant 1 000 milliards de dollars, Apple, faut-il vraiment prendre le risque de parier sur un autre client à 1 000 milliards, Nvidia ?
Les puces IA ont elles aussi un cycle de remplacement. Comme leurs performances et leur efficacité progressent beaucoup plus vite que celles de la génération précédente, leur vitesse d’amortissement est bien plus rapide.
Les smartphones n’évoluent plus énormément chaque année, alors que les puces IA progressent encore très vite, ce qui crée une incitation bien plus forte à mettre à niveau.
Article lié : L’impact des habitudes de rétention d’appareils des Américains sur l’économie (CNBC)
La demande pour les GPU est tout aussi prévisible que celle des smartphones.
La manière dont l’article compare les taux de croissance du chiffre d’affaires de Nvidia et d’Apple est intéressante.
Le chiffre d’affaires annuel d’Apple est de 416 milliards de dollars, en hausse de 6 % sur un an, et cette augmentation à elle seule équivaut à peu près au chiffre d’affaires total de Nvidia en 2023.
Apple a ralenti depuis la pandémie, mais sur cinq ans l’entreprise a quand même ajouté 140 milliards de dollars, soit davantage que le chiffre d’affaires de Nvidia en 2025.
La croissance explosive récente de Nvidia sur deux ans (de +35 à +70 milliards) est impressionnante, mais à l’échelle d’Apple, cela ne représente qu’une croissance de 8 à 16 %.
Au final, la « croissance lente » d’Apple reste, en valeur absolue, à un niveau que la plupart des entreprises envieraient.
Les grands groupes asiatiques peuvent s’étendre à de nombreuses industries, alors que Google a essayé puis a arrêté prématurément la plupart de ses projets.
Apple réagit au moindre début de concurrence comme s’il s’agissait d’une petite startup.
C’est pourquoi il est intéressant de voir Nvidia jouer ici le rôle du challenger qui met Apple sous tension.
Quand j’ai entendu parler pour la première fois du concept de « NBU (Next Billion Units) » chez Google, j’ai pris conscience de l’échelle de la production de masse et des supply chains.
Depuis, la relation entre fabrication à grande échelle et software me fascine.
La part que représente TSMC dans les produits de Nvidia est donc bien plus importante.
Le ton de l’article est trop dramatique, ce qui met mal à l’aise.
Des phrases comme « Ce que Wei n’a pas dit à Cook… » cherchent à provoquer une réaction émotionnelle.
Au lieu de se contenter d’exposer les faits, cela transforme le sujet en récit qui pousse le lecteur à prendre parti.
C’est donc forcément subjectif.
Donc, pour l’instant, ce n’est pas encore une bulle IA.
C’est étrange que les opérateurs de datacenters se contentent de discours sans prendre de véritables engagements d’investissement.
TSMC ne peut augmenter ses capacités que s’il existe une garantie sur la demande de long terme, mais les opérateurs se bornent à dire : « ne vous inquiétez pas, la demande va continuer », tout en évitant les engagements concrets.
S’ils étaient vraiment sérieux, ils devraient conclure un co-investissement ou des contrats d’achat de long terme.
Si TSMC a tenu lors des crises passées, c’est aussi grâce à sa prudence.
Seule Apple réserve à l’avance trois ans de wafers. Pour Nvidia, faire de même serait un pari risqué.
Vidéo liée : lien YouTube
Cela réduit l’efficacité réelle des contrats de long terme.
Nvidia a déjà acquis une participation dans Intel et a consulté TSMC à plusieurs reprises, mais l’entreprise a déjà souffert d’une surréaction pendant la période Covid.
Si la demande en datacenters et en GPU augmente, la pression s’accentuera aussi sur d’autres industries.
Le recyclage et les crédits carbone pourraient ne pas suffire.
Cela explique pourquoi Apple cherche à coopérer avec Intel.
Si Intel maintient sa feuille de route technologique actuelle, l’entreprise pourrait saisir une grande opportunité en tant que fonderie alternative à TSMC.
Il existe un très bon texte qui montre bien la relation entre Apple et TSMC.
Apple–TSMC: The Partnership That Built Modern Semiconductors
En 2013, TSMC a engagé 10 milliards de dollars d’investissement dans le procédé 20 nm en faisant confiance à un seul client, Apple.
Morris Chang a alors déclaré : « J’ai mis l’entreprise en jeu, mais je ne pensais pas perdre. »
Au final, le succès de la puce A8 d’Apple a permis à TSMC de devenir la première fonderie mondiale.
Il existe un scénario selon lequel la Chine envahirait Taïwan en 2027 et TSMC détruirait ses usines.
Si cela se produisait, la pénurie mondiale de semi-conducteurs deviendrait gravissime.
S’ils n’ont pas confiance dans leurs chances de succès, ils pourraient ne pas bouger.
On pourrait alors assister à un effondrement des marges comme dans le solaire ou les véhicules électriques.
C’est déjà ce que font les clients de Nvidia.
Apple a les moyens de travailler avec Intel, Samsung et d’autres pour sécuriser des capacités de production alternatives.
Cela prendra du temps, mais au final l’essentiel est de faire le premier pas.
En fournissant des flux de trésorerie stables, Apple a aidé TSMC à dépasser Intel.
C’est peut-être le moment de rejouer ce rôle.
Comme j’utilise beaucoup les API d’OpenAI, Anthropic et Google AI, j’ai envie d’acheter un Mac Studio (M3 Ultra/M4 Pro) pour me constituer une solution de repli en inférence locale.
Sur HuggingFace ou ailleurs, quelques heures et une centaine de dollars suffisent.
Sinon, il existe aussi des alternatives comme le DGX Spark.
Avec 10 000 dollars, on peut financer énormément d’appels API chez z.ai ou Anthropic.
Au bout du compte, l’inférence locale est peu rentable.
Il est regrettable que les priorités de production de TSMC se déplacent des puces grand public vers les puces IA destinées aux entreprises.
La puissance de calcul se concentre désormais du côté des entreprises.
Cela ressemble un peu à une dé-démocratisation de la politique.
Les consommateurs individuels peuvent toujours acheter facilement des produits Apple, mais les GPU Nvidia sont difficiles d’accès pour le grand public.