SpaceX dépose une demande d’introduction en Bourse (IPO)

 (nytimes.com)
2 points par GN⁺ 2026-04-02 | 1 commentaires | Partager sur WhatsApp
  • L’entreprise de fusées et de satellites d’Elon Musk, SpaceX, a déposé de manière confidentielle son dossier d’IPO, ce qui fait naître l’hypothèse de l’une des plus grosses introductions en Bourse de l’histoire de Wall Street
  • Une cotation en juin est visée, avec un projet de levée de 50 à 75 milliards de dollars, tandis que l’entreprise s’évalue elle-même à plus de 1 000 milliards de dollars
  • Les fonds de l’IPO devraient servir à financer des projets spatiaux de long terme comme un datacenter IA en orbite, la construction d’une base lunaire et une mission habitée vers Mars
  • Une partie des fonds devrait aussi être consacrée au financement des opérations de xAI ainsi qu’au remboursement de plusieurs milliards de dollars de dettes contractées lors du rachat de Twitter
  • L’introduction en Bourse de SpaceX est perçue comme un possible tournant susceptible de déclencher un effet domino d’IPO parmi les entreprises d’IA comme OpenAI et Anthropic

Aperçu de l’IPO

  • SpaceX a déposé mercredi son dossier d’IPO de manière confidentielle (confidential filing), avec un objectif de cotation en juin
  • Musk vise une levée de 50 à 75 milliards de dollars via l’offre publique, et valorise l’entreprise à plus de 1 000 milliards de dollars
    • Une ampleur comparable à l’IPO de Saudi Aramco en 2019 (valorisation de 1 700 milliards de dollars à l’époque, plus de 29 milliards de dollars effectivement levés)
  • En raison de ce dépôt confidentiel, les informations financières détaillées ne seront publiées que plus tard

Situation financière

  • Musk a indiqué prévoir 15,5 milliards de dollars de chiffre d’affaires pour SpaceX en 2025, dont environ 1,1 milliard de dollars provenant de la NASA
  • Le chiffre d’affaires total de 2023 s’élevait à 7,4 milliards de dollars, tandis que le service d’internet par satellite Starlink a généré à lui seul 8 milliards de dollars en 2024
  • Les banques auraient recommandé à SpaceX de conserver au moins 15 à 20 milliards de dollars de trésorerie

Plan d’utilisation des fonds de l’IPO

  • Les fonds devraient être utilisés pour financer des objectifs de long terme tels que le lancement d’un datacenter IA en orbite, la construction d’une colonie lunaire et une mission habitée vers Mars
    • Dans une note interne adressée aux employés, Musk a indiqué que le datacenter orbital serait, « d’ici 2 à 3 ans », le moyen le moins coûteux de répondre à la demande de calcul pour l’IA
  • L’utilisation d’une partie des fonds pour financer les opérations de xAI ainsi que le fonds de roulement est également à l’étude
  • Des fonds devraient aussi être affectés au remboursement de plusieurs milliards de dollars de dette issus du rachat de Twitter par Musk en 2022

Structure d’activité de SpaceX

  • Fondée en 2002 par Musk avec pour objectif une mission habitée vers Mars, SpaceX est devenue aujourd’hui l’une des plus grandes entreprises spatiales privées au monde
  • SpaceX assure 5 lancements spatiaux américains sur 6 (d’après les données du Center for Security and Emerging Technology de Georgetown)
  • Parmi ses clients figurent le gouvernement fédéral américain et l’armée ukrainienne
  • En février 2026, Musk a fusionné SpaceX et xAI, intégrant sous la bannière SpaceX Starship, Starlink, Grok (chatbot) et X (ex-Twitter)

Intérêts de Musk et réaction du marché

  • La fortune nette de Musk est estimée par Forbes à 823 milliards de dollars, dont une part importante provient de sa participation dans SpaceX (environ 44 % en 2022)
    • Si la valorisation grimpe après la cotation, il pourrait devenir la première personne au monde à afficher une fortune sur 13 chiffres
  • Les principaux chefs de file pressentis sont Morgan Stanley, Goldman Sachs, Citigroup, JPMorgan Chase et Bank of America, avec des commissions totales attendues de plusieurs centaines de millions de dollars
  • La société d’investissement Ark Invest estime que la valorisation de SpaceX pourrait atteindre 2 500 milliards de dollars d’ici 2030
  • L’investisseur Ross Gerber juge que le moment n’est pas favorable pour une introduction en Bourse compte tenu des guerres en cours et de l’incertitude économique, tout en estimant que Musk cherche à s’appuyer sur les attentes autour de SpaceX pour maintenir à flot des activités moins rentables comme X et xAI

Signification et risques de l’IPO

  • L’introduction en Bourse de SpaceX pourrait, dans le contexte des réflexions d’OpenAI et d’Anthropic sur leur propre IPO, donner le signal de départ à une vague de grandes opérations
  • En cas de cotation publique, Musk devra divulguer davantage d’informations aux investisseurs et sera soumis à des obligations de transparence l’obligeant à tenir ses promesses passées
  • Musk a déjà présenté par le passé des calendriers excessivement optimistes pour l’exploration de Mars, et le datacenter orbital reste à ce jour un concept encore non démontré

À lire aussi

1 commentaires

 
GN⁺ 2026-04-02
Réactions sur Hacker News

  • SpaceX a réduit de plus de 10 fois le coût pour placer 1 tonne de masse en orbite, et se prépare à le baisser jusqu’à 100 fois avec Starship
    Grâce aux fusées réutilisables, l’entreprise enchaîne lancements et atterrissages, et représente plus de la moitié des lancements mondiaux
    Elle dispose aussi de l’infrastructure Internet la plus avancée au monde, avec la possibilité à terme de remplacer les FAI et les opérateurs mobiles
    Elle a généré 16 milliards de dollars de revenus l’an dernier tout en restant bénéficiaire, et malgré ses investissements dans xAI, des revenus encore plus élevés sont attendus cette année
    Une valorisation de 1,75 billion de dollars peut sembler excessive, mais elle le serait moins en comparaison d’autres entreprises

    • Les 16 milliards de dollars correspondent au chiffre d’affaires total
      En normes GAAP, la R&D n’est pas comptabilisée comme une charge, et l’entreprise avance un EBITDA de 8 milliards de dollars, mais ce chiffre n’a pas été audité
    • Les signaux satellites sont très sensibles aux obstacles, donc il paraît impossible que SpaceX remplace complètement les FAI existants ou les opérateurs mobiles
    • Les prouesses techniques sont reconnues, mais on peut douter qu’une baisse de coût de 100 fois entraîne réellement une demande de lancements 100 fois supérieure
      Des idées comme les « centres de données spatiaux » sont intéressantes, mais paraissent peu réalistes
      En dehors de Starlink, la demande restera sans doute limitée s’il n’émerge pas une autre killer app
    • Si les satellites en orbite basse (LEO) arrivent à saturation, cela pourrait entraîner des régulations publiques ou des réactions hostiles
      Heureusement, les satellites de SpaceX se désintègrent naturellement rapidement, mais ils devront sans doute être remplacés en continu
    • Remplacer physiquement les réseaux mobiles par une infrastructure spatiale semble impossible

  • La vidéo de Patrick Boyle (gérant de fonds, professeur, youtubeur) sur cette IPO était jugée intéressante

    • Certains la regardaient souvent auparavant, mais estiment que ses nombreuses erreurs sur l’IA ont réduit la fiabilité de ses analyses
    • Il était négatif sur l’idée des centres de données spatiaux, mais on a déjà vu un scepticisme similaire aux débuts de la voiture électrique
      Sans être fan d’Elon, certains pensent qu’il est positif de tenter des défis difficiles
    • Les gens pensent qu’il est une IA, mais en réalité c’est un humain
    • Et aussi un rappeur célèbre (sur le ton de la blague)

  • Quinze jours après l’IPO, des fonds 401k achèteront automatiquement des actions SpaceX
    L’introduction commencerait par une petite offre, et les principaux actionnaires n’ont pas l’intention de vendre
    Ensuite, l’inclusion dans les indices déclencherait des achats automatiques, ce qui illustrerait un défaut structurel des indices
    Un article de Bloomberg affirme qu’Elon a fait changer les règles pour permettre une cotation sans attendre un an

    • Certains estiment qu’un plus grand nombre de personnes devraient connaître ce mécanisme
      En particulier, ils jugent problématique que les investisseurs particuliers soient exposés au gonflement de la valeur de sociétés privées comme xAI
    • SpaceX prévoit de lever 750 milliards de dollars, soit environ trois fois le montant de la plus grande introduction de Saudi Aramco
      À cause des limites de liquidité du marché, l’objectif pourrait ne pas être atteint
      Il y a un risque de scénario à la WeWork, mais la capacité d’Elon à vendre une vision reste très puissante
    • Pour l’instant, seul le NASDAQ a modifié ses règles, et le S&P500 est encore en cours d’examen
    • Certains y voient un cas de corruption totale et citent une discussion HN associée
    • Quelqu’un plaisante en disant qu’un ETF S&P500 « sans actions liées à Musk » serait bienvenu

  • En mentionnant que SpaceX possède désormais X Corp. (ex-Twitter) via xAI, certains soulignent des problèmes de gouvernance

    • L’étape suivante pourrait être, selon eux, de fusionner Tesla dans SpaceX
      Cela permettrait à la fois une diversification du risque et une structure financière encore plus complexe
    • Une remarque ironique évoque aussi l’activité de boucle solaire de Tesla
    • Avec une SEC affaiblie, Elon aurait pu changer les règles pour faire entrer rapidement SpaceX dans les indices
      Si le marché s’effondre, certains craignent qu’une structure dominée par quelques géants de la tech n’aggrave le problème

  • Le coût de lancement de SpaceX est tellement inférieur à celui des concurrents que certains considèrent que la vraie barrière à l’entrée (moat), c’est la fusée elle-même

    • Mais les coûts de lancement sont déjà suffisamment bas, donc le véritable avantage concurrentiel serait désormais la cadence de lancement
      D’autres pays soutiendront stratégiquement des concurrents, et la taille du marché de Starlink paraît faible face à une valorisation de 1 billion de dollars
      Les centres de données spatiaux risquent d’être moins rentables que leurs équivalents terrestres
    • Certains doutent qu’il y ait une raison de valoriser SpaceX au-dessus de Meta
      1,75 billion de dollars ressemble à un chiffre en quête d’un « monde où cela aurait du sens »

  • Certains se demandent comment SpaceX compte gagner de l’argent
    En dehors des contrats publics, la demande de tourisme spatial semble limitée, et l’« Overview Effect » paraît être un concept exagéré

    • Il est répondu que le modèle économique consiste à fournir un Internet plus rapide que la fibre optique à l’échelle mondiale, des services de lancement à un dixième du coût de la NASA, ainsi que des performances IA d’environ 100 tokens par seconde

  • Certains se demandent si cette vidéo relève vraiment du scandale

    • La voix du narrateur donnait l’impression d’avoir été générée par IA, et il y avait, selon eux, trop d’images inutiles

  • Certains craignent qu’une fois cotée, SpaceX devienne soumise à la pression de Wall Street
    Comme les tests de Starship se déroulent publiquement, le cours pourrait devenir très volatil

    • Ils se demandent aussi si Musk conservera toujours une participation de contrôle
    • D’autres estiment que cela ne sera pas si différent de Tesla

  • Je suis investisseur dans SpaceX, et j’ai l’impression que la plupart des gens ne comprennent pas la valorisation de l’entreprise si l’on part de l’hypothèse d’une mission de colonisation de Mars
    Si SpaceX parvient à rendre possible une civilisation martienne, l’entreprise vaudra des dizaines de billions de dollars, et j’estime la probabilité de succès à 70 %
    À l’inverse, les sceptiques situent cette probabilité sous 1 % et valorisent l’entreprise autour de 200 milliards de dollars
    La valorisation actuelle de 1,75 billion de dollars résulte au fond du rapport de force entre ces deux camps

    • Comme pour Tesla, la valorisation repose aussi sur un « scénario futur plausible »
      Mais une colonie martienne aurait du mal à générer un rendement économique et dépendrait probablement de l’investissement public
    • Même si SpaceX n’atteint jamais réellement Mars, certains pensent que l’IPO réussira parce que beaucoup de gens voudront investir dans le récit porté par Musk
    • Si l’entreprise progresse vraiment vers son objectif, on peut se demander pourquoi elle aurait besoin du privilège d’une entrée anticipée dans les indices
    • Mars reste confrontée à trop de défis techniques, et cela pourrait prendre des décennies, voire des siècles
      Même une base antarctique a déjà du mal à être totalement autosuffisante
    • Mars n’aurait aucune valeur économique et serait plutôt une planète où l’on brûle de l’argent

  • Confier une nouvelle société cotée à quelqu’un déjà condamné pour manipulation de marché est moqué comme une idée dangereuse