Raspberry Pi Ltd envisage une IPO

Annonce du projet d’introduction en Bourse de Raspberry Pi Ltd. à la Bourse de Londres

Points clés sur Raspberry Pi

• Raspberry Pi est un acteur de premier plan dans la conception et le développement d’ordinateurs monocartes (SBC) haute performance et à faible coût, ainsi que de modules de calcul destinés aux clients de l’IoT industriel et aux usages embarqués.
• Son portefeuille de produits standard comprend des SBC, des modules de calcul, des accessoires complémentaires et des semi-conducteurs.
• De 2012 à 2023, l’entreprise a vendu plus de 60 millions de SBC et de modules de calcul, dont 7,4 millions en 2023.
• Elle entretient des partenariats étroits avec des acteurs technologiques mondiaux comme Sony et Arm, en s’appuyant sur des compétences complémentaires dans le développement de propriété intellectuelle pour semi-conducteurs, la fabrication de semi-conducteurs et de produits électroniques, la conception de puces sur des nœuds de fabrication avancés, ainsi que l’ingénierie RF et de puissance.
• Son marché total adressable (TAM) est actuellement estimé à environ 21,2 milliards de dollars, ce qui reflète une opportunité importante de maintenir une forte trajectoire de croissance.
• Les produits Raspberry Pi sont vendus dans plus de 70 pays à travers le monde.
• Raspberry Pi vend directement à plus de 100 revendeurs agréés et à plus de 500 clients OEM, et concède une licence de design à Premier Farnell, qui organise de manière indépendante la fabrication et la commercialisation.
• Raspberry Pi est une filiale de la Raspberry Pi Foundation, une organisation caritative britannique fondée en 2008 dans le but de promouvoir l’intérêt pour l’informatique chez les jeunes.
• Depuis 2013, l’entreprise a versé environ 50 millions de dollars de dividendes à la Foundation afin de faire progresser sa mission éducative à l’échelle mondiale.
• Au 31 décembre 2023, elle a enregistré un chiffre d’affaires de 265,80 millions de dollars, un bénéfice brut de 66 millions de dollars, un résultat opérationnel de 37,50 millions de dollars et un EBITDA ajusté de 43,50 millions de dollars.
• Son équipe de direction, menée par les fondateurs, dispose d’un solide historique industriel et d’une expérience avérée dans le passage à l’échelle, sous la supervision d’un conseil d’administration de haut niveau.
• Les ordinateurs Raspberry Pi sont plus efficaces à fabriquer et consomment moins d’énergie que les PC de bureau et embarqués traditionnels : leur fabrication utilise 90 % d’eaux usées en moins pour les PCB, 85 % de plastique de boîtier en moins, 90 % d’électricité en moins et génère 98 % d’émissions carbone en moins pour l’expédition.
• Après son introduction en Bourse, l’entreprise devrait obtenir le Green Economy Mark de la Bourse de Londres.

Points saillants d’une éventuelle cotation

• Projet de cotation : si Raspberry Pi mène son IPO, l’entreprise devrait être admise sur le segment premium de la liste officielle de la FCA et être négociée sur le Main Market de la Bourse de Londres.
• Structure de l’offre : l’opération devrait comprendre de nouvelles actions émises par l’entreprise ainsi que des actions existantes vendues par les actionnaires actuels, principalement la Raspberry Pi Foundation.
• Investisseurs visés : l’offre devrait être proposée à des investisseurs institutionnels hors des États-Unis et à des QIB aux États-Unis.
• Informations complémentaires : des détails supplémentaires sur l’offre devraient être publiés dans l’annonce ITF et/ou, si elle est publiée, dans le prospectus.
• Coordinateurs globaux conjoints : Jefferies International Limited et Peel Hunt LLP devraient intervenir en tant que coordinateurs globaux conjoints, sponsors conjoints et teneurs de livre conjoints.

Points clés pour l’investissement

Notoriété de marque et communauté fidèle

• Fort de 12 années de conception et de développement de SBC et de modules de calcul haute performance à faible coût, Raspberry Pi s’est forgé une réputation enviable en matière de valeur, de performance et de qualité.
• Grâce à sa communauté passionnée et à sa présence sur le marché de l’éducation, il est devenu le standard de fait du calcul embarqué basé sur Linux.
• L’entreprise échange activement avec sa communauté via son site web, ses forums et les réseaux sociaux.

Large base de clients industriels et embarqués

• La communauté passionnée a favorisé la diffusion des produits Raspberry Pi dans les secteurs industriel et embarqué.
• Sur les 7,4 millions de SBC et de modules de calcul vendus en 2023, 72 % l’ont été sur les marchés industriel et embarqué.
• L’entreprise propose des programmes de support dédiés aux clients industriels et embarqués.

Capacités d’ingénierie sur l’ensemble de la chaîne de valeur

• Elle dispose de compétences de R&D allant du développement de propriété intellectuelle pour semi-conducteurs à la conception de semi-conducteurs et de produits électroniques finis, en passant par l’ingénierie logicielle et la conformité réglementaire.
• Elle développe sa propre propriété intellectuelle pour semi-conducteurs et l’utilise dans les composants Raspberry Pi ou la concède sous licence à des fournisseurs.
• Elle conçoit l’électronique de tous les principaux produits Raspberry Pi ainsi que de nombreux accessoires de marque Raspberry Pi.

Produits haute performance à faible coût

• Ses produits offrent un meilleur ratio prix/performance que les solutions concurrentes, ainsi qu’une disponibilité et un support logiciel sur le long terme.
• L’entreprise propose des produits haute performance à faible coût adaptés à un large éventail d’applications.

Plateforme logicielle intégrée

• Les produits matériels Raspberry Pi sont accompagnés d’un vaste ensemble de logiciels et de documentation.
• Même les premiers produits Raspberry Pi lancés depuis 2012 bénéficient de mises à jour logicielles gratuites.
• L’entreprise a construit une base de clients OEM, une communauté solide et un riche écosystème tiers de logiciels, de documentation et d’autres ressources.

Modèle flexible de canaux de distribution hybrides

• Raspberry Pi fabrique ses produits et les vend dans le monde entier via un modèle flexible de canaux de distribution hybrides, à plus de 100 revendeurs agréés et à plus de 500 grands OEM.
• Via son canal sous licence, l’entreprise fournit des services mondiaux de prise de commandes et de logistique pour les clients entreprises et grand public.

Dix ans de croissance du chiffre d’affaires et de rentabilité

• Grâce à une stratégie de croissance solide, l’entreprise a maintenu un historique de croissance du chiffre d’affaires et de rentabilité.
• Son modèle de distribution hybride lui permet d’équilibrer les besoins en capital selon les produits.

Solides références ESG

• Raspberry Pi est une filiale de la Raspberry Pi Foundation, une organisation caritative britannique qui aide les jeunes du monde entier à réaliser leur potentiel grâce à l’informatique et aux technologies numériques.
• La Foundation élargit l’accès aux compétences numériques via le soutien aux écoles, l’exploitation de clubs d’informatique gratuits, l’organisation de concours, etc.
• Après la cotation, l’entreprise devrait fonctionner de manière indépendante dans le cadre d’un accord de relation avec la Foundation.

Équipe expérimentée menée par les fondateurs

• Raspberry Pi dispose d’une équipe expérimentée composée de dirigeants et d’administrateurs à succès.
• Menée par le fondateur et CEO, Dr. Eben Upton CBE, et par le CFO Richard Boult, l’équipe cumule plus de 150 ans d’expérience.

Stratégie de croissance

Augmentation des volumes vendus

• En 2023, le marché total adressable est estimé à environ 21,2 milliards de dollars.
• Le marché industriel et embarqué représente un marché adressable de 16,3 milliards de dollars.
• Le marché de l’éducation et des passionnés représente un marché adressable de 4,9 milliards de dollars.
• L’entreprise cherche des opportunités de croissance via son expansion géographique.

Augmentation du bénéfice unitaire

• L’entreprise prévoit d’augmenter le bénéfice par unité en introduisant des variantes de produits qui répondent mieux aux besoins des clients.
• Elle entend améliorer sa structure de coûts et empêcher le clonage en internalisant la conception et le développement de semi-conducteurs.

Augmentation de la part de bénéfice captée

• L’entreprise prévoit d’augmenter la part de bénéfice captée par unité grâce à la vente directe et à l’activité de produits personnalisés.
• À mesure que les ventes via les canaux de distribution directe augmentent, le bénéfice brut progresse également.

Développement de la plateforme de nouvelle génération

• L’entreprise prévoit de maintenir son leadership et sa croissance par le développement d’une plateforme technologique de nouvelle génération.
• Elle continuera d’investir dans les logiciels et la documentation fournis avec le matériel.

Priorité au recrutement de talents en ingénierie

• Sa stratégie de recrutement de talents en ingénierie soutient sa position actuelle de leader et ses objectifs de croissance futurs.
• Elle cherche à fidéliser les talents en offrant un environnement de travail stimulant.

L’avis de GN⁺

• Le projet de cotation de Raspberry Pi constitue une étape importante pour la croissance et l’expansion mondiale de l’entreprise. Il offre une opportunité attrayante aux investisseurs et crée les bases permettant d’élargir encore la portée des produits innovants de Raspberry Pi et de sa solide communauté.
• La forte présence sur les marchés industriel et embarqué garantit le succès continu de Raspberry Pi. La demande élevée sur ces marchés et les performances supérieures des produits Raspberry Pi renforcent le potentiel de croissance à long terme de l’entreprise.
• L’influence sur les marchés de l’éducation et des passionnés renforce la notoriété et la fidélité à la marque Raspberry Pi. Elle contribue à rendre les technologies informatiques plus accessibles aux jeunes générations et à former les talents technologiques de demain.
• Le modèle flexible de canaux de distribution soutient l’expansion mondiale de Raspberry Pi et lui donne la capacité de répondre à des besoins clients variés. Il joue un rôle important dans l’amélioration de la rentabilité de l’entreprise.
• Le processus de fabrication respectueux de l’environnement et les références ESG positionnent Raspberry Pi comme une entreprise durable. Cela devrait laisser une impression positive auprès des investisseurs attachés à la protection de l’environnement et à la responsabilité sociale.

[keepworking]

À ce rythme, on entendra bientôt aussi parler d'une IPO d'Arduino.

[GN⁺]

Avis Hacker News

Résumé des commentaires de Hacker News

• Problème de coût

  • En ajoutant l’alimentation et le boîtier, on arrive à environ 100 $ par carte. En ajoutant le stockage, cela devient encore plus cher. Le système Intel le moins cher sur Amazon coûte 139 $. L’argument du faible prix, qui était l’objectif initial, a disparu.

• Problème de performances

  • Personnellement, j’ai arrêté d’en utiliser, et professionnellement j’y suis aussi opposé. Les performances sont mauvaises, la gestion thermique est insuffisante, les limitations sur les périphériques sont nombreuses, la fiabilité est faible et il est difficile de s’en procurer.

• Option d’expansion financière

  • Proposition de conserver la fondation et de scinder l’entreprise de fabrication, puis d’en vendre 49 % via une IPO, tout en laissant la fondation actionnaire majoritaire. Cela permettrait de lever des fonds pour l’expansion tout en préservant la mission.

• Opposition à l’IPO

  • Il ne faudrait pas faire d’IPO. La mission a toujours été de fournir aux amateurs et aux enfants des ordinateurs abordables et de qualité avec des logiciels open source. Avec une IPO, les actionnaires donneraient la priorité au profit, au détriment des utilisateurs.

• Problème de priorité au profit

  • Il est triste de devoir désormais augmenter les profits pour toujours. Cela pourrait entraîner des conséquences comme le déplacement de la production vers la Chine ou l’utilisation de composants moins chers.

• Cotation à la Bourse de Londres

  • Heureux de voir une autre entreprise britannique cotée à la Bourse de Londres. Beaucoup d’entreprises se cotent sur les marchés américains. Les causes évoquées sont les taux d’intérêt élevés, la baisse des fonds de pension, l’écart de rémunération avec les dirigeants américains, le manque d’entreprises technologiques très performantes, l’isolement lié au Brexit et le manque d’investisseurs nationaux.

• Impact de Raspberry Pi

  • Raspberry Pi a révolutionné le marché des microcartes/PC. Mais aujourd’hui, le prix est élevé et les performances sont décevantes. Cette IPO confirme cette perception. Je suis reconnaissant pour ce que Raspberry Pi a accompli, mais je n’ai plus l’intention d’en racheter.

• Évolution de la mission initiale

  • J’ai entendu des rumeurs selon lesquelles l’entreprise se concentre déjà sur les OEM et leur fournit ses produits en priorité. Au départ, l’accent était mis sur l’éducation et les amateurs. Cela expliquerait pourquoi les RPI4 et RPI5 sont difficiles à trouver. Désormais, la priorité sera le « profit » plutôt que le « service ».

• Message d’avertissement

  • Je me demande à quoi correspond le message d’avertissement au début. Publier sur Internet un avis indiquant qu’il est illégal de le distribuer aux États-Unis, au Canada, en Australie, en Afrique du Sud ou au Japon semble en soi contraire à ses propres règles.

• Valeur actionnariale

  • J’aimerais recevoir 1 dollar chaque fois que j’entends l’expression « valeur actionnariale ». J’espère que cette maladie restera à distance encore un moment.