OpenAI boucle un financement sur la base d’une valorisation de 157 Md$

• OpenAI a finalisé un financement de 6,6 milliards de dollars ($6.6B) mené par Thrive Capital, ce qui valorise l’entreprise à 157 milliards de dollars
• Sa valorisation a ainsi augmenté de plus de 70 milliards de dollars en 9 mois
• Microsoft, Nvidia, SoftBank et MGX ont également investi dans OpenAI

OpenAI a déclenché le boom de l’IA avec le lancement du chatbot ChatGPT en 2022

• Cela a déclenché une compétition d’investissement dans les startups développant des technologies similaires
• Ce tour de table montre que l’enthousiasme du secteur technologique pour l’IA reste très fort
• Des inquiétudes existaient quant à la compétitivité des startups face aux investissements massifs des grands groupes comme Google, Amazon et Microsoft dans leurs projets IA
• Certaines startups ont aussi été rachetées par de grandes entreprises
• Mais la forte notoriété d’OpenAI et sa croissance rapide continuent d’attirer l’attention des investisseurs

Des pertes attendues en raison du coût élevé des technologies d’IA

• OpenAI prévoit environ 3,7 milliards de dollars de chiffre d’affaires cette année
• Mais les coûts de construction et d’exploitation de technologies d’IA comme ChatGPT étant très élevés, une perte d’environ 5 milliards de dollars est attendue
• L’entreprise a recruté plus de 1 000 employés supplémentaires au cours des 9 derniers mois et compte désormais environ 1 700 salariés
• Thrive Capital a investi au total 1,3 milliard de dollars dans OpenAI, dont 750 millions depuis ses propres fonds et 550 millions provenant d’autres investisseurs
• Il dispose aussi d’une option lui permettant d’investir jusqu’à 1 milliard de dollars supplémentaires d’ici 2025 sur la même base de valorisation de 157 milliards de dollars

Les douleurs de croissance liées au changement de direction et aux départs de figures clés

• En 2023, le conseil d’administration a brusquement limogé le CEO Sam Altman avant de le rétablir dans ses fonctions 5 jours plus tard
• Depuis, des figures majeures comme le chief scientist et cofondateur Ilya Sutskever ont quitté l’entreprise
• La semaine dernière, le CTO, le directeur de la recherche et un vice-président de la recherche ont également annoncé leur départ

D’une organisation à but non lucratif à une entreprise à profits plafonnés

• OpenAI a été fondée en 2015 comme institut de recherche à but non lucratif, mais après le départ d’Elon Musk et l’arrêt de son soutien financier, l’organisation s’est transformée en entreprise à profits plafonnés
• L’objectif était de lever les milliards de dollars nécessaires à la construction de l’IA
• Cependant, le conseil d’administration d’origine continue de diriger l’entreprise sans rendre de comptes aux investisseurs
• OpenAI discute depuis longtemps d’une conversion en entreprise à but lucratif
• Mais celle-ci ne devrait pas avoir lieu avant l’an prochain
• Selon les conditions de ce tour de financement, OpenAI doit se convertir en entreprise à but lucratif dans les 2 ans, faute de quoi les fonds seront convertis en dette

L’avis de GN⁺

• Cette valorisation élevée d’OpenAI semble refléter les attentes du marché quant au potentiel des technologies d’IA et de ChatGPT
• Cependant, en raison des coûts énormes liés au développement et à l’exploitation de l’IA, une amélioration de la rentabilité à court terme sera difficile. Il semble nécessaire d’établir un modèle économique durable sur le long terme
• La clé sera la capacité d’OpenAI à développer des technologies et des services réellement différenciés par rapport à ses concurrents. Les démissions successives de figures importantes récemment soulèvent notamment des inquiétudes sur un éventuel ralentissement du développement technologique
• Une réflexion approfondie semble aussi nécessaire sur l’impact social et les enjeux éthiques de l’IA. Les efforts pour une utilisation responsable de l’IA devront progresser en parallèle du développement technologique
• Parmi les services d’IA conversationnelle similaires figurent Bard de Google et Claude d’Anthropic. La concurrence devrait s’intensifier sur la maturité technique, l’expérience d’usage et le modèle économique

[GN⁺]

Avis sur Hacker News

• OpenAI a levé 6,6 milliards de dollars, mais enregistre 5 milliards de dollars de pertes annuelles, ce qui signifie que ce financement supplémentaire offre environ un an de marge opérationnelle.

  • Selon les nouvelles conditions d’investissement, OpenAI doit se convertir en entreprise à but lucratif dans les deux ans, faute de quoi les fonds seront convertis en dette.
  • Les investisseurs espèrent un rendement d’au moins 10x, ce qui dépasse la capitalisation boursière actuelle de META.
  • Pour viser un rendement de 30x, OpenAI devrait devenir l’entreprise la plus valorisée au monde.

• OpenAI n’a pas lancé sa propre version d’AdWords.

  • Google génère des revenus en plaçant des publicités à partir des informations saisies dans la barre de recherche.
  • Aujourd’hui, les gens tapent ce qu’ils veulent dans la barre de recherche de ChatGPT.

• Il est permis de douter que la valorisation d’OpenAI corresponde réellement à ce niveau.

  • Les meilleurs talents pourraient partir en indépendant et rattraper OpenAI avec de simples crédits de data center.
  • L’avantage concurrentiel d’OpenAI ne serait qu’une avance de quelques mois sur certains benchmarks.

• OpenAI a levé 6,6 milliards de dollars.

  • Les revenus de Microsoft et de NVIDIA ont augmenté de 6,6 milliards de dollars au total.

• Depuis Theranos et WeWork, je reste toujours sceptique face aux « valorisations » pré-IPO.

• Pour qu’une startup croisse rapidement, il faut de la stabilité dans le leadership.

  • Google, Meta et d’autres ont eu un leadership très stable à leurs débuts.
  • Ce n’est pas le cas d’OpenAI.
  • En tant que chercheur en IA, il est honteux de recevoir des dons au nom de l’humanité et d’un statut non lucratif, puis de se transformer en entreprise lucrative ; cela n’attirera pas les chercheurs les plus compétents.
  • C’est similaire à l’époque où Microsoft était catalogué comme le « mal ».

• Il est surprenant qu’il n’y ait pas davantage d’inquiétudes au sujet d’OpenAI.

  • Les modèles open source et open weights atteignent rapidement le niveau d’OpenAI.
  • Les modèles d’edge AI, c’est-à-dire de petits modèles adaptés aux apps/extensions, rivalisent déjà avec OpenAI presque gratuitement.

• Au lieu de regarder la valorisation implicite d’un rachat d’actions, il faut prendre en compte le reste des conditions financières.

  • Si une petite transaction d’actions est valorisée à 10, tandis qu’une importante dette prioritaire qui y est attachée est valorisée à 1, on voit bien quelle valorisation mérite d’être crue.