L’économie américaine se contracte de 0,3 % au 1er trimestre, en raison surtout d’une flambée des importations avant les droits de douane

• Le PIB américain a reculé de 0,3 % en rythme annualisé au 1er trimestre 2025, en dessous de la prévision du WSJ (+0,4 %)
• Une hausse brutale des importations (41,3 %) juste avant l’annonce de la politique tarifaire du président Trump a directement pesé sur le recul du PIB
• La consommation a fortement ralenti, passant de 4 % au trimestre précédent à 1,8 %, tandis que l’investissement des entreprises a progressé (+9,8 %)
• En raison des droits de douane et de l’incertitude économique, entreprises comme consommateurs deviennent plus prudents, et les grandes sociétés revoient aussi leurs prévisions de résultats à la baisse
• La Réserve fédérale fait face à une situation de politique monétaire difficile, entre ralentissement de l’activité et lutte contre l’inflation

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U.S. Economy Contracts at 0.3% Rate in First Quarter

L’économie américaine a affiché une croissance annualisée de -0,3 % au premier trimestre 2025, sa pire contraction trimestrielle depuis 2022.
Le chiffre est nettement inférieur à la prévision de +0,4 % des économistes interrogés par le WSJ.

La hausse des importations avant les droits de douane et le ralentissement de la consommation en sont les principales causes

• Explosion des importations en provenance de Chine : +41,3 % au premier trimestre, ce qui s’est traduit par une forte contribution négative dans les statistiques du PIB
• Les exportations n’ont progressé que de 1,8 %, aggravant le déséquilibre commercial
• Les dépenses de consommation ont augmenté de 1,8 %, contre 4 % au trimestre précédent (4e trimestre 2024)
• L’investissement des entreprises (logiciels, R&D, etc.) a augmenté de 9,8 %, ce qui a partiellement soutenu la demande intérieure

L’incertitude d’une période de transition politique

• Le premier trimestre correspondait à la transition entre l’administration Joe Biden et celle de Donald Trump, et janvier a aussi subi les effets des incendies et des tempêtes hivernales
• Peu après son entrée en fonction, le président Trump a imposé des droits de douane à la Chine, au Mexique et au Canada ; certains ont été suspendus, mais de vastes droits additionnels sont entrés en vigueur à partir d’avril
• Les entreprises ont anticipé leurs importations pour constituer des stocks, ce qui a eu un effet pervers sur le PIB

Entreprises et consommateurs se replient face aux inquiétudes liées aux droits de douane

• Les PDG de grandes entreprises comme Colgate-Palmolive, GM et PepsiCo disent avoir du mal à planifier en raison de la confusion autour des droits de douane
• Certains consommateurs ont accéléré leurs achats avant l’entrée en vigueur des droits de douane (par exemple, forte hausse des ventes automobiles), mais cela ne fait qu’anticiper une demande future, ce qui pèse sur la durabilité de la croissance
• Le PDG de Colgate a déclaré que les consommateurs réduisent leurs stocks de produits alimentaires et hésitent même à acheter des biens essentiels

Le dilemme de la Fed

• Les droits de douane pourraient provoquer simultanément hausse des prix et ralentissement économique
• Jerome Powell, président de la Réserve fédérale, a reconnu le risque d’une hausse des prix à la consommation et du chômage, en soulignant que la Fed aurait du mal à répondre efficacement aux deux à la fois
• Un ajustement des taux directeurs pourrait au contraire aggraver d’autres problèmes, créant un environnement de politique économique particulièrement difficile

[GN⁺]

Avis Hacker News

• L’inflation avait suffisamment ralenti et s’était assez stabilisée pour que la Réserve fédérale puisse baisser les taux, et cette administration a saboté cela

  • Même en adhérant à cette politique, on peut se demander pourquoi le timing a été choisi si tôt
  • On dirait que cette administration a reçu pour mission de détruire l’économie américaine

• Sur CNBC, Peter Navarro a réagi positivement à la baisse du PIB en disant que, si l’on exclut l’effet des droits de douane, la croissance est de 3 %

• Les prix de l’immobilier ne vont toujours pas devenir abordables

  • Presque toute l’offre est bloquée dans des prêts sur 30 ans à un taux proche de 0 %
  • N’importe qui renoncera à sa voiture et vendra tous ses objets de valeur avant d’abandonner ce prêt

• Vu de l’extérieur, lire ce qui s’écrit ici revient à entendre les avis des amis d’un navire qui fut le symbole du monde pendant qu’il sombre

  • Tous ceux qui sont hors des États-Unis pensent : « Ils l’ont élu une deuxième fois. Impossible de les plaindre. »
  • Mais j’ai quand même envie de dire : « Tenez bon »

• Le bouton d’amorçage de cette machine à contraction vient juste d’être enclenché

  • Il crée l’aspiration initiale qui va entraîner la véritable contraction

• La situation va empirer

  • Les achats ont été avancés avant les droits de douane, et ces droits eux-mêmes n’ont pas encore produit leurs effets
  • Le recul économique ne fait que commencer

• Ce n’est que le début

  • La première moitié du T1 a continué de croître au rythme précédent
  • La Réserve fédérale d’Atlanta prévoyait encore une croissance supérieure à +2,5 % jusqu’à fin février, mais elle anticipe désormais -2,7 %

• Au départ, j’ai entendu que le CPI, l’inflation, l’essence, les coûts alimentaires et médicaux étaient tous en baisse, et que les nouveaux emplois dépassaient les prévisions de 100 000

  • Maintenant, j’entends que le PIB a reculé
  • Il y a trop de signaux contradictoires

• Voici maintenant la réaction de Trump sur Truth Social

  • « C’est le marché boursier de Biden, pas celui de Trump. J’ai pris les commandes le 20 janvier. Les droits de douane vont bientôt entrer en vigueur, et des entreprises arrivent aux États-Unis en nombre record. Notre pays va prospérer, mais nous devons nous débarrasser du “surplomb” laissé par Biden. Cela prendra du temps, cela n’a rien à voir avec les droits de douane. Il nous a laissé de mauvais chiffres, mais quand la prospérité commencera, ce sera sans comparaison. Soyez patients !!! »

• Je me demande combien de temps il pourra continuer à nier la réalité à ce point

  • La situation économique est susceptible d’avoir un impact bien plus immédiat sur les gens que d’autres sujets
  • Si l’économie s’effondre vraiment, il lui sera beaucoup plus difficile de faire ce qu’il fait d’habitude
  • Mais impossible de savoir comment ses partisans réagiront réellement