- Lina Khan, ancienne présidente de la FTC, a mis en avant le succès de l’IPO de Figma en soulignant que les startups pouvaient créer davantage de valeur si elles pouvaient croître de manière indépendante au lieu d’être rachetées par des entreprises plus grandes.
- Le cas de l’échec de l’acquisition de Figma par Adobe en 2023 est un contexte majeur: à l’époque, l’examen de la M&A par les autorités de régulation était au cœur du dossier.
- Khan a pris une position ferme contre les acquisitions de startups par les big tech, tout en défendant la nécessité d’un cadre offrant davantage d’options aux fondateurs.
- Certains au sein de l’industrie rétorquent que Figma a réussi grâce à son innovation, et non à la régulation.
- Khan qualifie l’IPO de Figma de « victoire des employés, des investisseurs, de l’innovation et de la société dans son ensemble ».
IPO de Figma et la politique de régulation de Lina Khan
Aperçu
- À propos de l’IPO réussie de Figma, l’ancienne présidente de la FTC Lina Khan a souligné qu’une startup crée plus de valeur quand elle peut se développer de manière indépendante sans être absorbée par un grand groupe.
- Khan a partagé sur son compte X (anciennement Twitter) des articles liés et un lien vers le WSJ, en affirmant que cette IPO illustre la nécessité de la régulation des M&A.
Tentative d’acquisition de Figma par Adobe et régulation
- En 2023, Adobe a tenté d’acquérir Figma pour 20 milliards de dollars, mais l’opération a été annulée à cause des difficultés d’autorisation au sein de la Commission européenne et du CMA britannique (Competition and Markets Authority).
- Aux États-Unis également, la FTC a conduit un contrôle réglementaire en faisant de la question de savoir si Figma était un concurrent efficace d’Adobe son principal enjeu.
- Lorsque Khan dirigeait la FTC, des réponses très fermes ont été adoptées face aux acquisitions de startups par les big tech, et les entreprises ont alors eu recours à des stratégies de reversed acqui-hire (acquisition inversée de talents): embaucher uniquement les équipes clés et obtenir des licences technologiques plutôt que d’acheter l’entreprise.
- Même après le départ de Khan de la FTC, cette tendance au reversed acqui-hire a perduré.
Philosophie réglementaire et défense de Khan
- Malgré les critiques du secteur tech, Khan souligne que très peu de transactions ont réellement été soumises à un réexamen réglementaire.
- Selon elle, lorsque le nombre de candidats acquéreurs se diversifie à 6-8 sociétés, les fondateurs disposent de davantage d’opportunités et de pouvoir.
- Après l’élection présidentielle américaine de 2025, Khan a été nommée à la tête de la FTC par le président Biden, mais elle a démissionné lors de l’entrée en fonction de la seconde administration Trump.
- Khan a décrit l’introduction en bourse de Figma comme un cas de « victoire » attestant de la légitimité de sa politique et a présenté cette IPO comme une « victoire des employés, des investisseurs, de l’innovation et du public ».
Points de vue opposés
- Les détracteurs de Khan soutiennent que le succès de l’IPO de Figma ne vient pas de la régulation, mais de “la croissance et de l’innovation uniques” de la société.
- L’analyste Dan Ives de Wedbush Securities a insisté en entretien que “le succès de Figma tient à sa croissance innovante, et non à la FTC ou à Khan”.
Conclusion
- L’IPO de Figma laisse des implications importantes pour l’examen des M&A et les politiques de l’écosystème des startups.
- Khan insiste sur l’importance de la régulation, tandis que certains dirigeants du secteur tech mettent en avant la capacité d’innovation des acteurs de marché.
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