Les entreprises de données Fivetran et dbt Labs préparent une fusion intégralement en échange d’actions

• Les entreprises d’infrastructure de données Fivetran et dbt Labs, soutenues notamment par a16z, ont annoncé une fusion intégralement réalisée par échange d’actions, donnant naissance à une entreprise combinée affichant environ 600 millions de dollars de chiffre d’affaires annuel
• L’opération sera structurée selon un ratio d’échange fondé sur le chiffre d’affaires et la croissance, et la valorisation de l’entité fusionnée devrait être supérieure aux dernières valorisations privées des deux sociétés
• George Fraser, CEO de Fivetran, dirigera l’entreprise fusionnée en tant que CEO, tandis que Tristan Handy, CEO de dbt Labs, y participera comme cofondateur et président
• Fivetran est spécialisé dans l’automatisation du déplacement des données, tandis que dbt Labs excelle dans la transformation et la préparation des données (open-source dbt) ; leurs offres sont complémentaires, et 80 à 90 % des clients utilisent déjà les produits des deux entreprises ensemble
• Cette fusion constitue un cas majeur de consolidation du marché dans le contexte de la recomposition de l’infrastructure de données à l’ère de l’IA, en mettant l’accent sur l’ouverture et l’interopérabilité, tout en laissant entrevoir une possible IPO à terme

---

Aperçu de la fusion

• Fivetran et dbt Labs fusionnent dans le cadre d’une opération intégralement en actions (all-stock deal)
  • Le ratio d’échange sera calculé sur la base des indicateurs de chiffre d’affaires et de croissance des deux sociétés
  • La valeur de l’entreprise issue de la fusion sera déterminée en dernier ressort par le marché
• Fivetran a été valorisée à 5,6 milliards de dollars en 2021, et dbt Labs à 4,2 milliards de dollars en 2022 ; parmi leurs principaux investisseurs figure Andreessen Horowitz (a16z)

Structure de direction et situation financière

• Structure de leadership après la fusion
  • George Fraser (Fivetran) : CEO
  • Tristan Handy (dbt Labs) : cofondateur et président (President)
• La fusion prendra la forme d’une « fusion entre égaux » (merger of equals)
  • Mise en place d’un système de gouvernance commun auquel participeront les conseils d’administration des deux sociétés
  • Les entreprises ont atteint un niveau où leur trésorerie est proche de l’équilibre opérationnel

Synergies technologiques et produit

• Fivetran : plateforme d’automatisation du déplacement des données, fournissant une solution de pipeline qui permet d’extraire, transférer et charger automatiquement (ETL) les données depuis diverses sources vers un entrepôt de données central
• dbt Labs : développe dbt, un outil open source de transformation des données, reconnu pour ses capacités de prétraitement analytique et de modélisation
• Les deux entreprises partagent l’objectif commun d’optimiser l’infrastructure de données pour les applications d’IA
  • Fraser a indiqué que, « dans le contexte de l’IA, une infrastructure ouverte et l’interopérabilité sont essentielles pour exploiter les données métier »
• Environ 80 à 90 % des clients de Fivetran utilisent aussi dbt
  • La version open source dbt Core conservera son modèle de licence actuel

Signification pour le marché et perspectives

• Cette opération est considérée comme un grand cas de consolidation sur le marché des outils de données
  • Dans un contexte d’accélération de la recomposition de l’infrastructure de données d’entreprise à l’ère de l’IA, l’objectif est de bâtir une plateforme intégrée couvrant l’ensemble du processus, de la collecte à la transformation puis à l’exploitation des données
• L’élargissement de l’échelle et du portefeuille produit de l’entité combinée devrait renforcer les bases d’une future introduction en Bourse (IPO)
  • Toutefois, aucune introduction en Bourse n’est prévue à court terme
• L’opération devrait être finalisée dans l’année

[ethanhur]

De ce côté aussi, ils commencent à se regrouper pour grossir de plus en plus, haha.

[GN⁺]

Avis Hacker News

• Je précise d’abord que je suis cofondateur de Bruin, une alternative à dbt (https://github.com/bruin-data/bruin)
  La consolidation dans cet espace semblait inévitable depuis longtemps, et cette fusion montre selon moi la situation actuelle, où les différents outils de données s’intègrent mal entre eux et où l’on est obligé de bricoler des assemblages entre plusieurs solutions
  Fivetran gère déjà l’ingestion de données pour beaucoup d’entreprises et prépare même une offre de data lake managé pour concurrencer Snowflake ou Databricks
  C’est une tentative de contrôler à la fois le pipeline d’entrée des données (Fivetran) et la couche de transformation (dbt/sqlmesh)
  Si ces organisations continuent d’investir dans les outils actuels et de les maintenir, en particulier l’approche self-managed de dbt core, ce sera bénéfique pour la communauté data
  J’espère simplement qu’elles ne compliqueront pas la vie des utilisateurs dans le seul but d’augmenter les revenus
  Il est intéressant et significatif de travailler dans l’une des rares entreprises qui restent indépendantes sur ce marché
  • Fivetran et dbt n’étaient déjà pas très populaires auprès des utilisateurs dans l’ETL/ELT, car ils sont excessivement chers et manquent pourtant de fonctions essentielles
    Si ce type d’entreprise veut maintenant s’attaquer au domaine des data lakes, bien plus complexe en ingénierie et en exploitation, il y a beaucoup d’obstacles à franchir
    Je pense plutôt que cette fusion vise à rationaliser les fonctions redondantes pour améliorer l’expérience client
  • Avec le lancement de OpenFlow de Snowflake — basé sur Apache Nifi — j’ai l’impression que Snowflake pourrait devenir Fivetran plus vite que Fivetran ne pourrait devenir Snowflake/Databricks, et j’aimerais avoir votre avis là-dessus
  • Fivetran a récemment aussi acquis Census (Reverse-ETL)
• Si Fivetran se prépare à une IPO, je pense que c’est un bon choix
  Sur le marché de la « modern data stack », hors data warehouse/lake, la taille du marché n’est pas si grande
  Fivetran est le plus gros acteur, mais son chiffre d’affaires reste encore inférieur à 500 millions de dollars, donc l’entreprise cherche à acquérir d’autres segments et à proposer aussi son propre data lake Iceberg managé
  Snowflake a commencé il y a deux ans à proposer des connecteurs similaires à ceux de Fivetran, et je pense que cela va encore se renforcer à l’avenir ; même chose du côté de Databricks
  Microsoft a aussi récemment lancé Fabric, mais les avis ont été très mauvais, y compris d’après mon expérience
  Je pense que chaque entreprise finira par avoir sa propre stack data intégrée
  Si vous êtes trop impatient pour attendre, vous pouvez aussi regarder la solution « modern-data-stack-in-a-box » que nous avons créée (https://www.definite.app/)
• Cette fusion ressemble à une opération d’intérêt personnel de la part d’A16z
  • Je serais curieux de savoir pourquoi vous le voyez ainsi ; pour moi, cela ressemble à une fusion assez classique
  • Du point de vue d’A16z, cela permet désormais de pousser discrètement une IPO tech avec un chiffre d’affaires élevé et une valorisation de plusieurs milliards, et j’ai l’impression que c’est l’objectif final
  • J’ai eu la même réaction au départ. À l’époque de la bulle internet, les investisseurs forçaient aussi des fusions entre sociétés de leur portefeuille pour éviter les échecs, au point qu’on disait en substance : « si on attache deux rochers ensemble et qu’on les jette à l’eau, est-ce qu’ils flotteront ? »
    La plupart ont échoué, et je me demande si ce n’est pas un premier signe d’éclatement de la bulle IA ; le fait que les deux entreprises fusionnées viennent du même portefeuille me met mal à l’aise
  • Les fonds de capital-risque aident souvent leurs participations à trouver des acquéreurs au sein de leur portefeuille
  • Il faut être prudent avec ce type de soupçons, et je ne pense pas que ce soit logique ici, puisque les fondateurs de Fivetran gardent toujours le contrôle de l’entreprise et que dbt était aussi l’une des sociétés les plus en vue du secteur data
• Il y a eu des informations disant que les deux entreprises fusionnaient pour former une société d’infrastructure data intégrée avec environ 600 millions de dollars de revenus annuels, et il y a eu une mise à jour indiquant que Fivetran a réalisé 200 millions de dollars de revenus en 2023 et 300 millions en 2024
  Si Fivetran continue de croître au même rythme, cela donnerait environ 400 millions de dollars en 2025, et dbt est estimé à 200 millions ; pour dbt, c’est un résultat plutôt solide
• Fivetran a aussi acquis Census (reverse-etl) et Tobiko (alternative à dbt) ; je me demande qui réussira vraiment l’intégration en plateforme et ira concurrencer des acteurs historiques du MDM (master data management) comme Informatica
  L’observability data ou les catalogues (Monte Carlo, Atlan, etc.) sont aussi des candidats
  Le mouvement « Modern Data Stack » semble désormais presque mort ou absorbé par les fusions-acquisitions
  Je me demande aussi ce qu’il manque encore à Fivetran pour préparer son IPO
  Airbyte a levé 150 millions de dollars en 2023, donc il sera intéressant de voir quel effet cette fusion aura sur Airbyte
  • L’observability peut être la prochaine cible d’acquisition, mais en interne ils réfléchissent probablement surtout à la manière de capter de la valeur sur toute la stack data
    Il est probable qu’ils cherchent à acquérir une base de données / un data warehouse, ou une solution d’analytics
    À l’inverse, il est aussi possible qu’une entreprise plus grande rachète Fivetran elle-même pour renforcer ses connecteurs et ses capacités de modélisation des données
• L’association Fivetran et dbt est logique, car elle est très complémentaire entre l’ingestion de données (Fivetran) et la transformation (DBT)
  Cela dit, j’ai déjà utilisé Liquibase depuis dbt pour déployer des DDL/DML de base de données, et j’ai trouvé qu’il manquait des fonctions comme les pre-conditions, post-conditions, ou le déploiement du seul code modifié pour avoir une stack data vraiment orientée CICD
  Je me demande si j’ai raté ce type de fonctionnalités dans dbt
  • Il existe bien des moyens dans dbt de ne déployer que les parties modifiées, avec par exemple les bonnes pratiques de slim CI, mais cela demande de la configuration et une bonne compréhension interne. La prévalidation des changements de schéma est aussi importante, mais en réalité le sujet le plus délicat est de comprendre les changements réels sur les données causés par les modifications de logique du code
• Je me demande combien de centaines de millions de dollars ont été investies dans dbt Labs
  dbt Cloud n’est pas très séduisant, et Fivetran est certes pratique, mais beaucoup trop cher
  Le développement de dbt core devient maintenant à peine plus qu’un coût marketing pour Fivetran
  J’aimerais que tout le monde passe enfin à autre chose que la « modern data stack »
  Je pense que dbt n’est qu’un pansement temporaire sur les incohérences de modèles de données et la dispersion des données, provoquées par l’adoption trop rapide et sans réflexion des produits SaaS et des architectures logicielles distribuées
• Du point de vue utilisateur, je serais curieux d’avoir des avis sur l’impact à court terme ; nous avons construit énormément de choses avec dbt, donc nous ne sommes pas vraiment en position de revenir à une autre alternative
  • En réalité, la couche de transformation n’est pas le point fort de Fivetran, donc je vois cette fusion comme une tentative de verrouiller les clients existants avec un bundle ingestion/transformation
    Ce qui m’intrigue encore plus, c’est l’acquisition récente par Fivetran de Tobiko, l’éditeur de SQLMesh, concurrent de dbt
    L’équipe de Tobiko a dit qu’elle allait se concentrer sur la compatibilité avec dbt, puisque la plupart des clients de Fivetran utilisent dbt pour la couche de transformation
    Je soupçonne que c’était une mesure prise juste avant cet accord pour éliminer un concurrent
    J’ai du mal à croire qu’ils garderont durablement deux produits aussi proches
    Nous utilisons à la fois l’open source SQLMesh et le service cloud Tobiko Cloud, et nous avons été déçus de voir certaines fonctionnalités de notre feuille de route passer au second plan au profit de la compatibilité dbt après cette acquisition
    Heureusement, le support reste encore bon
    Avec cette annonce, je crains qu’on finisse nous aussi par être forcés de migrer vers dbt
  • Pour information, je suis PM chez Fivetran et je suis très enthousiaste à propos de cette fusion
    Nous allons activement soutenir l’open source dbt et nous n’avons pas l’intention de créer un écosystème fermé
    Chez Fivetran comme chez dbt, nous considérons l’interopérabilité comme une valeur essentielle ; du point de vue utilisateur, le grand changement est de pouvoir confier à un seul fournisseur le soin de prendre en charge les outils que l’on aime
    Plus de détails ici : https://www.fivetran.com/blog/the-era-of-open-data-infrastructure
• Il semble que Fivetran avance de manière agressive, ayant acquis le mois dernier aussi Tobiko, l’éditeur de SQLMesh (c’est-à-dire une alternative à dbt)
  • Ce type de mouvement donne finalement l’impression qu’ils dépensent de l’argent pour éliminer la concurrence

[xguru]

J’expliquais fivetran+dbt dans un enregistrement YouTube il y a environ 5 ans... et maintenant, ils vont vraiment fusionner. https://www.youtube.com/watch?v=IdVO1dC4bM8