- SoftBank a vendu en octobre l’intégralité de ses 32,1 millions d’actions Nvidia, récupérant environ 5,83 milliards de dollars (8,5 billions de wons)
- En parallèle, le groupe vend une partie de sa participation dans T-Mobile (9,17 milliards de dollars) et mobilise également des prêts adossés à sa participation dans Arm afin de réunir un total de 22,5 milliards de dollars pour investir dans OpenAI
- L’entreprise explique qu’il s’agit d’un élément de sa « stratégie de liquidification des actifs », et affirme que cela n’a rien à voir avec des inquiétudes sur les valorisations de l’IA
- Malgré la cession de sa participation dans Nvidia, ses activités IA, dont le projet de datacenter
Stargate, dépendent toujours des technologies de Nvidia
- Cette vente fait partie d’un vaste plan de financement par lequel SoftBank cherche à investir plus de 30,5 milliards de dollars sur le trimestre, illustrant une accélération de la réorganisation de son portefeuille autour de l’IA
Vente de la participation Nvidia et levée de fonds
- SoftBank a annoncé avoir vendu en octobre ses 32,1 millions d’actions Nvidia, levant au total 5,83 milliards de dollars
- En complément, le groupe assure sa liquidité en vendant une partie de sa participation dans T-Mobile (9,17 milliards de dollars) et via des prêts gagés sur sa participation dans Arm
- Le CFO Yoshimitsu Goto a expliqué qu’il s’agissait d’un processus stratégique de liquidification des actifs visant à maintenir la solidité financière tout en élargissant les opportunités d’investissement
- Selon l’entreprise, la vente n’est pas liée à des craintes sur la valorisation de l’IA, mais vise à sécuriser les fonds nécessaires à de grands investissements, notamment dans OpenAI
- L’action Nvidia a reculé de 2 % le jour de l’annonce
Renforcement des investissements dans OpenAI et l’IA
- Les liquidités obtenues doivent servir à l’investissement de 22,5 milliards de dollars dans OpenAI ainsi qu’à l’expansion dans l’IA, notamment via l’acquisition de la division robotique d’ABB pour 5,4 milliards de dollars
- Après cet investissement, la participation de SoftBank dans OpenAI passerait de 4 % à 11 %
- Une source anonyme a indiqué à CNBC qu’en fonction des performances futures d’OpenAI, la participation pourrait être portée jusqu’à 40 %
- L’entreprise renforce actuellement son portefeuille d’investissements sur l’ensemble de la chaîne de valeur de l’IA, des puces IA aux grands modèles de langage en passant par la robotique
Résultats du Vision Fund et stratégie IA
- Le Vision Fund de SoftBank a enregistré 19 milliards de dollars de gains de valorisation, doublant le bénéfice net trimestriel au deuxième trimestre
- Après son investissement dans OpenAI, le Vision Fund accélère pleinement son portefeuille centré sur l’IA, avec des investissements allant des puces aux modèles, jusqu’aux robots
- Le CFO Goto a mentionné que l’atteinte d’une valorisation de 500 milliards de dollars pour OpenAI était un facteur clé de cette performance
Réaction du marché et analyses
- L’analyste Rolf Bulk estime que cette vente est non pas un signal négatif sur Nvidia, mais une mesure nécessaire pour réunir plus de 30,5 milliards de dollars à investir sur le trimestre
- Il s’agit d’un montant supérieur aux investissements cumulés des deux dernières années
- Dan Baker de Morningstar considère lui aussi qu’il ne s’agit pas d’un changement de position sur Nvidia, mais d’une réallocation de capitaux vers des entreprises liées à l’IA
Cours de l’action et stratégie actionnariale
- L’action SoftBank a récemment connu une volatilité accrue en raison des inquiétudes autour d’une bulle de l’IA
- En parallèle, le groupe mène une stratégie en faveur des actionnaires visant à améliorer l’accessibilité du titre via un split d’action de 1 pour 4
- Le CFO Goto a déclaré que, malgré une forte volatilité du cours, l’entreprise continuerait à offrir diverses opportunités d’investissement afin de renforcer les bases de sa croissance à long terme
1 commentaires
Avis sur Hacker News
Un article indiquait que SoftBank avait vendu l’intégralité de sa participation dans Nvidia pour 5,8 milliards de dollars et semblait vouloir faire un « all-in » sur OpenAI
Cela ressemble moins à un simple retrait qu’à un changement de stratégie
Si un meilleur modèle apparaît, la valeur d’OpenAI peut chuter brutalement. Nvidia, à l’inverse, est difficile à remplacer
Cela ferait passer sa participation dans OpenAI de 4 % à 11 %. Nvidia a déjà largement rapporté, et SoftBank semble désormais repositionner agressivement son exposition vers OpenAI
Même en faisant un all-in sur OpenAI, il semblerait logique de conserver au moins une partie d’une entreprise comme Nvidia, qui dispose de véritables barrières à l’entrée
À moins qu’une alternative à CUDA n’arrive très vite, une sortie complète interroge
Les GPU actuels sont au départ du matériel conçu pour le graphisme, et dans un contexte où la Chine cesse d’acheter du Nvidia pour pousser ses propres puces, l’arrivée d’un matériel alternatif beaucoup plus efficace énergétiquement pourrait fortement secouer le marché des data centers
Cette vente ressemble à une « rotation de valeur » (Value rotation)
Le principe consiste à vendre cher puis acheter moins cher, en répétant la stratégie pour améliorer le rendement
OpenAI a récemment séparé sa structure non lucrative et s’est réorganisée en structure for-profit, et selon un article de CNBC, l’entreprise pourrait viser une IPO en 2026
Personnellement, je n’ai pas une grande confiance dans les décisions d’investissement de SoftBank
Quand on regarde ARM, WeWork et d’autres cas, cela a souvent ressemblé à des paris faits avec peu d’informations
J’ai du mal à imaginer une capacité réelle à générer des profits suffisante pour justifier les valorisations actuelles
Le marché actuel de l’IA ressemble à un jeu de chaises musicales
Seuls ceux qui savent lire les signaux juste avant que la musique ne s’arrête auront une chaise
Personne dans l’industrie de l’IA ne dit ouvertement qu’il se prépare à l’éclatement de la bulle, mais en réalité, tout le monde met en place des plans d’urgence
On voit peu à peu apparaître le fait que les LLM ne sont pas une machine à cash de niveau « changement de civilisation »
Au final, même ceux qui le niaient finiront par reconnaître la réalité, et quand la restructuration des startups IA commencera, il ne restera plus personne pour nier
Il est difficile de comprendre qu’on fasse un all-in sur l’IA tout en vendant entièrement sa participation dans Nvidia, entreprise d’infrastructure clé
Masayoshi Son est déjà sorti, et désormais ce sont les fonds de pension et les investisseurs particuliers qui portent le risque
Il y a de fortes chances qu’il monétise encore une fois lors de l’IPO d’OpenAI
Vendre au plus haut, acheter au plus bas est la règle de base
Si j’étais actionnaire de Nvidia, il serait avisé d’en vendre au moins une partie maintenant. Garder jusqu’à l’éclatement de la bulle risquerait de coûter cher
Pas besoin de tout vendre, mais prendre ses profits est une décision sage
Nvidia a progressé de plus de 1000 % sur les cinq dernières années, et j’ai été surpris que la participation totale de SoftBank ne représente que 5,8 milliards de dollars
Cette vente ressemble à une réallocation stratégique plutôt qu’à une panique
Nvidia a déjà largement généré des gains, tandis qu’OpenAI représente un pari avec effet de levier sur les couches supérieures de la stack IA (logiciels et services)
SoftBank semble accorder davantage de valeur à l’influence et au potentiel de croissance, malgré le risque plus élevé
Le SoftBank Vision Fund avait déjà réalisé 3,3 milliards de dollars de profits grâce à son investissement dans Nvidia par le passé, et avait aussi liquidé sa position en 2019 juste avant le boom de l’IA
Masayoshi Son a tendance à bien identifier les sommets de marché pour cette entreprise