Déverrouiller la nouvelle révolution industrielle

• L’IA vise à atteindre l’intelligence de niveau humain, voire au-delà, mais son potentiel reste enfermé par les infrastructures industrielles et les limites physiques
• Pour produire un changement significatif du niveau de vie, il faut impérativement combiner trois éléments : énergie + intelligence + action coordonnée (coordinated action)
• Les États-Unis disposent de l’intelligence, mais manquent de façon critique d’énergie et d’action
• Plutôt que de rivaliser au niveau des hyperscalers et des modèles, les opportunités startup se situent dans la reconstruction de la stack industrielle de l’énergie et des matériaux en dessous
• Nous sommes à un point d’inflexion où la courbe bascule de façon exponentielle, au moment où convergent énergie, IA physique et matériaux industriels

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Pourquoi l’intelligence est-elle enfermée ?

• Lors de la première révolution industrielle, la vapeur a transformé l’énergie mécanique en ressource abondante grâce à la machine à vapeur alimentée au charbon ; l’ère numérique a rendu l’information abondante avec la révolution de la connectivité
• L’IA constitue une révolution de l’intelligence et, comme les révolutions précédentes, elle a le potentiel d’élever le niveau de vie
  • Mais ce potentiel reste enchaîné par des infrastructures industrielles insuffisantes et des limites physiques
• Si l’économie n’a pratiquement pas connu de croissance pendant plus de 800 ans avant les années 1760, ce n’est pas faute de technologies
  • L’imprimerie a été inventée dans les années 1440, et les moulins à vent comme les moulins à eau existaient déjà au Moyen Âge
  • Thomas Malthus estimait que les gains de production issus de la technologie étaient compensés par la croissance démographique, maintenant la société au niveau de subsistance
• Ce qui a brisé le piège malthusien n’a pas été une invention unique, mais l’alignement vers un système extensible d’énergie, d’intelligence et d’action coordonnée

• Les trois éléments de la première révolution industrielle

  • Énergie (Power) : en 1769, James Watt fait breveter la machine à vapeur, permettant aux usines de s’installer dans les villes plutôt qu’au bord des rivières, et rendant économiquement viable le fonctionnement continu des machines
  • Intelligence (Intelligence) : une fois l’approvisionnement en énergie débloqué, l’industrie textile connaît des innovations simultanées — de la spinning jenny à la water frame puis au métier à tisser mécanique — augmentant la productivité par travailleur
  • Action coordonnée (Coordinated Action) : peu après le brevet de la water frame, Richard Arkwright crée le modèle d’usine, qui standardise la production et améliore la productivité
    • Les usines ont ensuite entraîné des effets de second et troisième ordre : urbanisation, accélération du partage des connaissances et hausse du niveau de vie
• La formule est Power + Intelligence + Coordinated Action : l’énergie crée la possibilité, l’intelligence oriente le travail vers des résultats utiles, et l’action permet une exécution à une échelle auparavant inimaginable
• Le problème à l’ère de l’IA est que les États-Unis possèdent l’intelligence, mais manquent d’énergie et d’action
  • Pour y remédier, il faut reconstruire et moderniser les infrastructures qui relient les atomes et les bits, et créer de nouvelles formes d’action physique et coordonnée

Première opportunité : l’énergie (Power)

• La demande en électricité est écrasante, et il a fallu des siècles pour atteindre la capacité actuelle d’environ 1 200 GW, alors qu’il en faut davantage
  • Le DOE estime qu’il faudra 100 GW de capacité supplémentaire sur le réseau actuel d’ici 2030, soit l’équivalent d’environ 16 New York supplémentaires en fonctionnement
  • Cette demande est en grande partie tirée par les data centers
• Oracle, Microsoft, Meta, Amazon et Google prévoient d’investir jusqu’à 700 milliards de dollars dans les data centers américains pour la seule année 2026 (646 milliards ont déjà été dépensés)
  • OpenAI et Anthropic sont eux aussi entrés sur le marché de la location de data centers en juin 2026, adoptant une trajectoire d’hyperscaler

• Les contraintes qui freinent les data centers

  • Construire des data centers en tant que tel est difficilement accessible à des startups en seed, mais des entreprises intéressantes émergent dans les matériaux (materials)
  • Le foncier constitue une contrainte réelle, au point que l’option d’un déploiement dans l’espace devient elle aussi attrayante
    • Starcloud a saisi cette opportunité, connu une année record et atteint une valorisation supérieure à 1 milliard de dollars
  • Mais au fond, ce qui fait tourner les data centers, c’est l’énergie
    • L’énergie correspond à la capacité totale à effectuer un travail, tandis que la puissance désigne la vitesse à laquelle cette énergie est transmise, utilisée ou produite
    • À court terme, le problème est la puissance ; à long terme, c’est l’énergie

• Les deux réactions des hyperscalers

  • Dans la bataille pour la domination, ils portent une attention extrême à l’achat d’électricité
    • Microsoft a signé un accord pour relancer Three Mile Island
    • Amazon a conclu un contrat direct avec une centrale nucléaire en Pennsylvanie
    • Meta a émis un appel d’offres pour identifier des développeurs nucléaires
  • Ils investissent aussi dans des paris énergétiques plus ambitieux, comme la fusion, la géothermie nouvelle génération et les SMR, de véritables moonshots

• Court terme : efficacité du réseau + opérations des data centers

  • Le réseau électrique est délibérément exploité à environ 50 % de sa capacité pendant la majeure partie de l’année pour absorber les pics de charge
    • Une utilisation stratégique de cette capacité inutilisée pourrait faire économiser environ 170 milliards de dollars aux fournisseurs d’électricité existants sur les dix prochaines années
  • Des entreprises d’optimisation du réseau avec une approche software-first émergent
    • Gridcare.ai utilise l’IA pour identifier et libérer des capacités cachées dans le réseau
    • GridBeyond relie des actifs électriques distribués comme s’il s’agissait d’une centrale électrique virtuelle

• Moyen terme : construire de nouveaux réseaux via des hybrides hardware-software

  • Des innovations hardware dans le stockage d’électricité (nouveaux systèmes de batteries) et la distribution se combinent à des couches logicielles pour répartir intelligemment la puissance
    • Base Power, en cours de financement sur une valorisation de 12 milliards de dollars, construit un réseau privé distribué en louant une flotte de batteries domestiques qu’elle charge quand l’électricité est bon marché et décharge quand elle est chère, tout en fournissant aussi son software aux utilities
    • Exowatt construit une alimentation électrique distribuée sur site avec des unités solaires modulaires
  • Le cœur du sujet est un stockage et une redistribution intelligents de l’énergie combinant software et hardware

• Long terme : augmenter l’offre

  • Pour accroître l’offre d’électricité, une nouvelle génération d’entreprises avance vers la commercialisation, notamment dans les SMR, la géothermie et, plus loin, la fusion
  • Les SMR (petits réacteurs modulaires à fission) peuvent être déployés près des data centers, réduisant la dépendance à la production centralisée et au transport longue distance
    • Google a signé un contrat d’achat d’électricité avec l’entreprise de SMR Kairos Power, et des startups soutenues par la Big Tech poursuivent elles aussi cette opportunité
  • La géothermie (Geothermal) reste aujourd’hui limitée par les caractéristiques géologiques de chaque site, ce qui en fait une source régionale difficile à scaler
    • Fervo (capitalisation de 14 milliards de dollars) élargit le nombre de sites géothermiques exploitables en modernisant le forage, les capteurs et l’ingénierie des réservoirs
    • Google a investi dans le tour de table de Fervo en décembre 2025 et dispose d’un contrat d’achat d’électricité pour des data centers
    • En 2025, l’ARPA-E a engagé 30 millions de dollars pour accroître la production géothermique via des réservoirs à très haute température et pression — au-delà de 375°C et 22 MPa, où l’eau devient un fluide supercritique — avec un objectif supplémentaire de 10 à 20 GW de production de base
  • La fusion est un moonshot à l’horizon 2040-2070 : malgré le scepticisme et les difficultés, les incitations commencent à s’aligner
    • Microsoft a signé un contrat d’achat d’électricité avec le leader Helion, dans lequel Sam Altman a investi personnellement
    • Des dizaines de startups de la fusion ont levé plus de 100 millions de dollars
    • En avril 2026, l’ARPA-E a engagé 135 millions de dollars pour le développement et la commercialisation de la fusion, le plus gros engagement de son histoire
    • Le domaine reste encore à un stade profondément expérimental, sans jalon commercial, mais pourrait à long terme devenir une technologie différenciante qui change tout

Deuxième opportunité : l’action (Action)

• Même si l’énergie alimente l’intelligence, l’intelligence a toujours besoin de mains
  • Dans le monde numérique, l’agent d’action de l’IA est l’agent logiciel, capable de décider, rédiger ou effectuer des transactions sans contact physique
  • Pour transformer largement l’industrie, il faut des agents d’action physique tels que les robots, les véhicules autonomes ou de nouvelles machines industrielles (le monde physique fonctionne avec des atomes, pas avec des bits)
• Deux vents favorables rendent l’investissement dans ce domaine particulièrement attractif aujourd’hui
  • Les incitations économiques n’ont jamais été aussi fortes : le TAM de l’IA n’est pas le software mais le travail, et des milliers de milliards de dollars sont dépensés chaque année en travail physique dans la fabrication, la logistique, la construction ou l’agriculture
  • Le déplacement des talents s’accélère : de jeunes chercheurs ambitieux se tournent vers la robotique et l’IA physique, et le prestige autrefois concentré sur le software se déplace vers l’embodiment

• 1) Stratégie horizontale : les outils qui alimentent la révolution

  • De la même manière que GitHub, Twilio et Stripe ont alimenté la vague SaaS, une nouvelle couche d’infrastructure DevOps se forme pour l’IA physique
  • Le besoin le plus urgent est celui des données d’entraînement : comme il est irréaliste de faire exécuter des milliards d’actions physiques à des robots, les données synthétiques et les digital twins deviennent des éléments essentiels de la stack
    • Human Archive équipe des gig workers de caméras pour collecter des vidéos de tâches humaines — chargement de camions, rangement d’étagères, déplacements en entrepôt — afin que les robots puissent apprendre
    • Antioch développe des outils permettant aux développeurs de robots de construire des simulations d’espaces physiques, avec des environnements virtuels créés en low-code pour entraîner les comportements robotiques
  • L’objectif est d’agir comme fournisseur de services pour la prochaine génération d’entreprises d’IA physique

• 2) Stratégie verticale : posséder toute la stack dans des environnements contraints et à forte valeur

  • La spécificité des tâches et des secteurs est trop complexe pour qu’un ou deux grands groupes dominent tous les cas d’usage de l’IA physique
    • Les outils généralistes sont utiles à tout le monde mais excellents pour personne, ce qui ouvre une grande opportunité aux startups
    • Dans l’IA numérique, EvenUp a mieux servi la verticale juridique du préjudice corporel que les offres horizontales de type « legal AI », atteignant une valorisation supérieure à 2 milliards de dollars
  • La formule de la verticalisation en IA physique : identifier un environnement physiquement contraint et économiquement précieux → sécuriser une base physique déjà existante et standardisée (ou la construire soi-même si nécessaire) → concevoir le « cerveau » adapté aux contraintes physiques, de sécurité et de workflow de cet environnement
    • Carbon Robotics exploite des robots de désherbage basés sur l’IA dans les exploitations agricoles
    • Dexterity construit une IA physique full-stack centrée sur la logistique
    • Les premiers gagnants prennent des formes étroites et spécialisées, mais la profondeur des cas d’usage est bien plus grande que ne le suggère l’intuition commune

• La base sous-jacente : les matériaux (Materials)

  • Sous l’énergie et l’action se trouve quelque chose de plus fondamental encore : les matières premières qui permettent de construire l’infrastructure
  • L’acier en est un exemple évident, les data centers entraînant une demande sans précédent
    • Microsoft a signé en Suède un accord d’approvisionnement en acier vert pour la construction de data centers
    • NFX a investi dans Bethlehem Steel, qui reconstruit l’acier américain avec la rapidité et la philosophie opérationnelle d’une entreprise technologique
  • Cette forme de reconstruction des processus industriels anciens à travers des entreprises technologiques verticalement intégrées de nouvelle génération existe aussi dans l’extraction minière (Mariana Minerals) et la fabrication de fibre de carbone (Helicon Industries)
  • Periodic Labs travaille à la découverte de supraconducteurs — des matériaux qui transportent le courant sans perte thermique — en automatisant la conception des matériaux pour aborder le problème sous un angle nouveau
  • La combinaison entre industries anciennes, offre contrainte et demande en forte hausse récompense les nouveaux entrants qui choisissent de construire différemment

Une ambition plus élevée (A Higher Calling)

• Ce qui distingue cette révolution industrielle des précédentes, ce n’est pas seulement l’ampleur du changement technologique, mais aussi qui la construit et pourquoi
• Les fondateurs qui travaillent sur l’infrastructure énergétique, l’IA physique et les matériaux industriels portent une vision immense : avec une intelligence scalable, certains des problèmes les plus tenaces de l’humanité passent de « impossibles à résoudre de notre vivant » à « difficiles, mais avec une trajectoire visible »
• Les dépenses de Capex actuelles des hyperscalers dépassent déjà le PIB de Singapour, des Émirats arabes unis, de la Norvège et de la Suède ; elles s’élèvent à 646 milliards de dollars en février de cette année et devraient encore progresser
• Nous sommes à un point d’inflexion où convergent simultanément énergie, intelligence et action, mais deux de ces trois piliers restent encore à construire — et c’est précisément là que se trouvent les opportunités d’investissement et les domaines où travaillent déjà les meilleurs fondateurs