- La demande en IA générative tirant les investissements dans les datacenters, le chiffre d’affaires du 2e trimestre de l’exercice 2024 de NVIDIA a atteint 13,51 milliards de dollars, en hausse de 101 % sur un an et de 88 % par rapport au trimestre précédent
- Le chiffre d’affaires des datacenters a atteint 10,32 milliards de dollars, en hausse de 141 % par rapport au trimestre précédent et de 171 % sur un an, tirant la croissance globale des résultats
- La rentabilité a également bondi, avec un bénéfice par action dilué GAAP de 2,48 dollars et un bénéfice par action dilué Non-GAAP de 2,70 dollars
- Côté retour aux actionnaires, NVIDIA a racheté 7,5 millions d’actions pour 3,28 milliards de dollars au 2e trimestre, et le conseil d’administration a approuvé un programme supplémentaire de rachats d’actions de 25 milliards de dollars sans date d’expiration
- Les prévisions pour le 3e trimestre font état d’un chiffre d’affaires de 16 milliards de dollars ±2 %, d’une marge brute GAAP de 71,5 % et d’une marge brute Non-GAAP de 72,5 %
Vue d’ensemble des résultats du 2e trimestre
- Le chiffre d’affaires du 2e trimestre de l’exercice 2024 s’établit à 13,507 milliards de dollars, nettement au-dessus des 6,704 milliards de dollars de la même période l’an dernier et des 7,192 milliards de dollars du trimestre précédent
- Indicateurs GAAP :
- La marge brute atteint 70,1 %, contre 43,5 % un an plus tôt et 64,6 % au trimestre précédent
- Le résultat opérationnel s’élève à 6,800 milliards de dollars, en hausse de 1 263 % sur un an et de 218 % par rapport au trimestre précédent
- Le résultat net atteint 6,188 milliards de dollars, en hausse de 843 % sur un an et de 203 % par rapport au trimestre précédent
- Le bénéfice par action dilué est de 2,48 dollars, contre 0,26 dollar un an plus tôt et 0,82 dollar au trimestre précédent
- Indicateurs Non-GAAP :
- La marge brute atteint 71,2 %, contre 45,9 % un an plus tôt et 66,8 % au trimestre précédent
- Le résultat opérationnel s’élève à 7,776 milliards de dollars, en hausse de 487 % sur un an et de 155 % par rapport au trimestre précédent
- Le résultat net atteint 6,740 milliards de dollars, en hausse de 422 % sur un an et de 148 % par rapport au trimestre précédent
- Le bénéfice par action dilué est de 2,70 dollars, contre 0,51 dollar un an plus tôt et 1,09 dollar au trimestre précédent
Demande en IA générative et transition des infrastructures
- Jensen Huang a déclaré que les entreprises passent de l’informatique généraliste à l’informatique accélérée et à l’IA générative
- Les GPU NVIDIA, les technologies de réseau et de commutation Mellanox, ainsi que la pile logicielle CUDA AI constituent une infrastructure de calcul pour l’IA générative
- Au cours du trimestre, les principaux fournisseurs de services cloud ont annoncé de grandes infrastructures IA NVIDIA H100
- Les principaux fournisseurs de systèmes et logiciels IT d’entreprise ont également annoncé des partenariats pour diffuser NVIDIA AI dans plusieurs secteurs
Retour aux actionnaires et dividende
- NVIDIA a reversé au total 3,38 milliards de dollars aux actionnaires au 2e trimestre de l’exercice 2024
- 7,5 millions d’actions ont été rachetées pour 3,28 milliards de dollars
- Les dividendes en numéraire sont également inclus
- À la fin du 2e trimestre, l’autorisation existante de rachat d’actions disposait encore de 3,95 milliards de dollars
- Le 21 août 2023, le conseil d’administration a approuvé 25 milliards de dollars supplémentaires de rachats d’actions sans date d’expiration
- NVIDIA prévoit de poursuivre ses rachats d’actions au cours de cet exercice
- Le prochain dividende trimestriel en numéraire sera de 0,04 dollar par action et devrait être versé le 28 septembre 2023 aux actionnaires enregistrés au 7 septembre 2023
Prévisions pour le 3e trimestre de l’exercice 2024
- La prévision de chiffre d’affaires pour le 3e trimestre est de 16 milliards de dollars ±2 %
- Prévisions de marge brute :
- GAAP : 71,5 % ±50 pb
- Non-GAAP : 72,5 % ±50 pb
- Prévisions de charges d’exploitation :
- GAAP : environ 2,95 milliards de dollars
- Non-GAAP : environ 2,00 milliards de dollars
- Les autres produits et charges, hors gains et pertes sur investissements non affiliés, sont attendus à environ 100 millions de dollars de produits en GAAP comme en Non-GAAP
- Le taux d’imposition, hors éléments distincts, est d’environ 14,5 % ±1 % en GAAP comme en Non-GAAP
Faits marquants par segment d’activité
-
Data Center
- Le chiffre d’affaires du 2e trimestre atteint 10,32 milliards de dollars, en hausse de 141 % par rapport au trimestre précédent et de 171 % sur un an
- Le NVIDIA GH200 Grace Hopper Superchip est expédié ce trimestre pour les workloads complexes d’IA et de HPC, tandis qu’une version de 2e génération dotée de mémoire HBM3e doit être expédiée au 2e trimestre 2024
- Le GPU NVIDIA L40S est un processeur de datacenter universel destiné à accélérer les applications de calcul intensif, disponible à partir de ce trimestre sur plusieurs plateformes, dont NVIDIA OVX et des serveurs NVIDIA AI-ready
- NVIDIA MGX est un design de référence de serveur pour les applications IA, HPC et NVIDIA Omniverse, capable de générer plus de 100 variantes de serveurs
- NVIDIA Spectrum-X est une plateforme de réseau accéléré qui améliore les performances et l’efficacité des clouds IA basés sur Ethernet, expédiée ce trimestre
- Des instances cloud basées sur les GPU NVIDIA H100 Tensor Core sont disponibles de manière générale chez AWS, Microsoft Azure et des fournisseurs de services cloud régionaux
- Des partenariats liés à l’IA générative ont été annoncés avec ServiceNow·Accenture, VMware, Snowflake, WPP, SoftBank et Hugging Face
- NVIDIA AI Workbench et NVIDIA AI Enterprise 4.0 ont été annoncés
- Le GPU H100 a établi un record dans le dernier benchmark d’entraînement MLPerf et a également obtenu de bons résultats sur de nouveaux indicateurs pour l’IA générative
-
Gaming
- Le chiffre d’affaires du 2e trimestre atteint 2,49 milliards de dollars, en hausse de 11 % par rapport au trimestre précédent et de 22 % sur un an
- Les GPU de la famille GeForce RTX 4060 ont commencé à être expédiés, avec un prix de départ de 299 dollars
- NVIDIA Avatar Cloud Engine, ACE, for Games est un service de fonderie de modèles d’IA personnalisés qui apporte de l’intelligence aux PNJ grâce à des interactions en langage naturel pilotées par l’IA
- 35 jeux DLSS ont été ajoutés, dont Diablo IV, Ratchet & Clank: Rift Apart, Baldur’s Gate 3, F1 23 et Portal: Prelude RTX
-
Professional Visualization
- Le chiffre d’affaires du 2e trimestre atteint 379 millions de dollars, en hausse de 28 % par rapport au trimestre précédent mais en baisse de 24 % sur un an
- NVIDIA a annoncé trois GPU RTX pour stations de travail desktop basés sur l’architecture Ada Lovelace, les NVIDIA RTX 5000, RTX 4500 et RTX 4000, expédiés ce trimestre
- La version majeure de NVIDIA Omniverse inclut de nouvelles applications et services de base pour aider les développeurs et les entreprises industrielles à optimiser et améliorer leurs pipelines 3D avec OpenUSD et l’IA générative
- NVIDIA a formé avec Pixar, Adobe, Apple et Autodesk l’Alliance for OpenUSD, afin de promouvoir la standardisation, le développement, l’évolution et la croissance de la technologie Universal Scene Description
-
Automotive
- Le chiffre d’affaires du 2e trimestre atteint 253 millions de dollars, en baisse de 15 % par rapport au trimestre précédent mais en hausse de 15 % sur un an
- NVIDIA DRIVE Orin alimente le système intelligent avancé d’aide à la conduite du XPENG G6 Coupe SUV
- MediaTek développe des SoC automobiles grand public pour les OEM mondiaux, intégrant l’IP de chiplet GPU NVIDIA pour l’IA et le graphisme
Référentiels Non-GAAP et flux de trésorerie
- NVIDIA utilise des indicateurs financiers Non-GAAP en complément de ses états financiers GAAP
- Les ajustements Non-GAAP excluent les coûts de résiliation d’acquisitions, les charges de rémunération en actions, les coûts liés aux acquisitions et autres coûts, les coûts liés à la propriété intellectuelle, les coûts de règlement juridique, les dons, les gains et pertes sur investissements non affiliés, les charges d’intérêts liées à l’amortissement de la décote de dette, ainsi que les effets fiscaux associés
- Le free cash flow est calculé en soustrayant des flux de trésorerie GAAP issus des activités opérationnelles les achats d’immobilisations corporelles, d’équipements et d’actifs incorporels, ainsi que les remboursements de principal associés
- Les flux de trésorerie issus des activités opérationnelles du 2e trimestre s’élèvent à 6,348 milliards de dollars, et le free cash flow à 6,048 milliards de dollars
- Les indicateurs Non-GAAP aident à comparer les performances historiques, mais ne doivent pas être considérés comme un substitut aux résultats GAAP
1 commentaires
Avis sur Hacker News
Ce qui est intéressant, ce n’est pas qu’ils aient vendu davantage de puces ce trimestre, mais qu’ils aient en fait presque doublé les prix. C’est ce qui explique les marges importantes.
Voilà à quoi ressemble un monopole.
C’est aussi pour cela que les fabricants de cartes n’ont pas annoncé de hausse de leurs bénéfices. Je suis curieux de voir ce qui se passera dans quelques mois. Les fabricants auront-ils un pouvoir de fixation des prix face à Nvidia, ou Nvidia pourra-t-elle simplement passer à d’autres fabricants ?
Pendant longtemps, AMD a semblé ne pas prendre l’IA/ML au sérieux ; à l’inverse, NVIDIA, malgré de nombreux défauts, semble avoir compris très tôt que le ML représentait un énorme marché potentiel.
Même aujourd’hui, faire tourner Stable Diffusion sur une carte AMD demande du travail supplémentaire. Il aurait probablement été très rentable d’affecter ne serait-ce que quelques ingénieurs à faire en sorte que ROCm fonctionne correctement sur les principaux systèmes d’exploitation et avec les principales bibliothèques de calcul scientifique/de deep learning.
Je me demande s’il y a un contexte qui m’échappe sur le fait qu’AMD n’ait pas réussi à rattraper son retard dans ce domaine.
ASML fabrique les équipements de lithographie et dispose d’un monopole total. Même eux ne parviennent pas à produire les machines assez vite pour répondre à la demande, et les équipements de lithographie sont déjà vendus pour les deux prochaines années.
En 2009, j’ai fait un stage chez NVIDIA dans l’équipe des pilotes en mode noyau. Le projet et les gens étaient vraiment intéressants, et si le code existe encore, c’est moi qui ai créé la classe principale qui planifie le travail sur le GPU sous Windows.
Ce niveau de programmation offrait de vrais moments de satisfaction au milieu de sessions de débogage difficiles. Pour tester un nouveau build du pilote noyau, il fallait entrer dans une immense salle remplie de machines interconnectées qui émulaient du matériel GPU pas encore fabriqué. Pendant toute ma présence, un employé à temps plein de l’équipe était quasiment en train de devenir fou à traquer une corruption mémoire qui se produisait lors du page-out entre la mémoire GPU et la mémoire principale.
À l’époque, l’action valait environ 7 dollars, et le CEO avait annoncé une baisse de salaire de 10 % pour toute l’entreprise. Cela incluait aussi mon salaire de stagiaire, et il y avait eu un all-hands pour tout le personnel à la cantine. C’est assez impressionnant de les voir passer de cette position fragile, alors qu’Intel menaçait d’intégrer des fonctions GPU, au géant qu’ils sont aujourd’hui.
Vers le milieu du stage, mon groupe d’amis stagiaires a découvert qu’il y avait un déjeuner buffet dans l’un des petits bâtiments, et nous avons souvent pris la navette pour y aller.
Je viens de voir ce tweet, et ce porte-lanyard m’a ravivé les souvenirs d’un coup. Il n’a absolument pas changé : https://x.com/jimcramer/status/1694465908234699243?s=46&t=NA...
Le prix élevé des GPU Nvidia a au moins un bon côté : il motive tout le monde — Intel, AMD, ARM, Google, etc. — à résoudre le problème, soit en créant de nouvelles puces, soit en utilisant les puces existantes plus efficacement.
Avec toutes les tentatives de calcul distribué comme la factorisation en nombres premiers, SETI@Home ou Bitcoin, il est étonnant qu’il n’existe pas de moyen de louer les GPU inutilisés des gamers. Ce ne serait pas efficace, mais aux prix actuels, cela pourrait quand même avoir du sens.
Chaque année, on a l’impression d’entendre : « Le nouveau GPU grand public de Nvidia ajoute de nouvelles fonctionnalités, dépasse les anciennes limites de performance et fait tourner les jeux à des résolutions et des fréquences d’images énormes. Les cartes pour datacenters peuvent transformer la paille en or, elles sont donc toutes vendues, et Nvidia continue de développer de nouvelles technologies d’IA et de graphisme au-dessus de son framework propriétaire CUDA. Pendant ce temps, AMD a enfin réglé le ray tracing, et ses GPU grand public sont… pas aussi bons que ceux de Nvidia, mais si vous cherchez une alternative aux gammes 60/70 de Nvidia, le rapport qualité-prix est meilleur ! »
Cela vaut aussi pour les anciens GPU Nvidia et les chaînes d’outils compatibles, sans même parler des autres acteurs comme AMD. Il ne s’agit pas de dénigrer Nvidia, mais de dire que ce domaine évolue si vite que même l’unique option viable peine à suivre.
Nvidia garde une avance d’une ou deux générations de cycles hardware sur ses concurrents. Je pense que les workloads IA d’entreprise seront probablement le prochain grand axe [1]. Si c’est bien exécuté, cela devrait accélérer plus que tout l’adoption de l’IA en entreprise.
Le secteur devrait se concentrer davantage sur la chaîne d’outils située entre les frameworks de deep learning comme PyTorch et Tensorflow, et les fournisseurs de hardware comme Nvidia, AMD, Intel, ARM ou Google TPU. Les compilateurs de deep learning détermineront si tous les workloads IA tourneront uniquement sur Nvidia, ou s’ils pourront fonctionner sur plusieurs puces.
[1] - https://www.nvidia.com/en-us/data-center/solutions/confident...
« The Render Network® Provides Near Unlimited Decentralized GPU Computing Power For Next Generation 3D Content Creation. »
Le système de Render Network se divise en deux rôles : Creator et Node Operator. Si vous êtes un passionné de hardware avec un GPU disponible, ou un spécialiste des cryptos ayant un léger intérêt pour les VFX, vous pouvez devenir un Node Operator potentiel et gagner des RNDR avec le temps GPU inutilisé.
Modification : le nom était tout simplement Salad.
https://salad.com/
https://salad.com/download
C’est vraiment une entreprise impressionnante. Difficile de croire qu’elle ait pris autant d’avance grâce à un investissement fait il y a plus de dix ans.
C’est agréable de voir une entreprise de la Silicon Valley fondée sur de l’ingénierie dure, couvrant du silicium au logiciel, recevoir une telle reconnaissance. Pendant les dix années qui ont précédé la pandémie, on avait l’impression que les marchés financiers grand public étaient dominés par des entreprises logicielles de la Silicon Valley, comme des IPO surévaluées ou d’énormes sociétés aux revenus publicitaires.
Si vous parlez de hardware, Nvidia ne fabrique pas elle-même ses puces, donc ce n’est pas assez « dur ». Si vous parlez de conception hardware, qu’est-ce qui fait que taper du SystemVerilog à un bureau est difficile, alors que taper du Python ne le serait pas ?
De telles entreprises existent encore aujourd’hui. Je me demande lesquelles, petites ou ignorées, ont selon vous un avenir prometteur.
Les GPU AMD récents produisent aussi des résultats similaires avec Stable Diffusion.
Les logiciels et le hardware des concurrents rattraperont leur retard. Calculer des nombres en 4/8/16 bits, ce n’est pas de la science-fusée.
Les options call NVDA que j’ai vendues pour septembre vont probablement être exercées. Qui aurait cru qu’après l’effondrement des cryptos, « l’IA » arriverait pour faire remonter le cours ?
Avec des revenus record, un dividende de 0,04 $ sur une action à 450 $, ça ne vaut même pas la paperasse. Par exemple, si vous achetez 100 actions, cela fait 45 000 $, puis vers septembre 4 $ arrivent sur votre compte, et il faut encore payer des impôts. Sur un investissement de 45 000 $, vous touchez environ 3 $ après impôts. Il y a bien eu un rachat d’actions, mais je ne comprends pas pourquoi ils maintiennent ce dividende symbolique.
Pour les gros actionnaires, les dividendes ont encore du sens. D’après ce que j’ai trouvé, Jensen détiendrait 1,3 million d’actions, ce qui lui ferait plus de 200 000 $ de dividendes cette année. On peut appeler ça de la petite monnaie, mais d’autres sources indiquent que son salaire annuel est d’un peu moins de 1 million de dollars. Une hausse de 20 % de ses revenus liquides n’est pas négligeable.
Je me demande combien de temps ce chiffre d’affaires pourra durer.
Pour rappel, Nvidia ne vend pas des contrats ni des services, mais des actifs capitalisés.
Sur les trois prochaines années, la demande marginale de puces GPU sera-t-elle suffisante pour maintenir ou faire croître le chiffre d’affaires actuel et soutenir cette valorisation ? Si « tout le monde doit entraîner son propre LLM » n’est pas une tendance de long terme, cela ressemble à une situation relativement fragile où il faut convaincre que le monde de 2025 aura besoin de davantage de puces.
Je ne sais pas si les investisseurs ne comprennent pas assez les subtilités de ce boom, ou si c’est moi qui ne comprends pas assez combien de GPU plusieurs entreprises et États souverains devront « posséder » pour entraîner des LLM pendant les dix prochaines années.
Une fois la technologie stabilisée dans une certaine mesure, des acteurs comme Google ou Amazon pourront capter du chiffre d’affaires à moindre coût, comme ils l’ont fait auparavant avec TPU/Graviton. Mais dès qu’une nouvelle innovation arrive que les ASIC ou ARM+accélérateurs ne savent pas gérer, tout le monde revient vers NVIDIA. Parce que ça marche, tout simplement.
AMD a aussi potentiellement un couteau suisse, mais avec une pile logicielle médiocre qui segfault même en lançant une démo dans une configuration OS/ROCm prise en charge, et un runtime qui a beaucoup de fonctionnalités sur le papier mais aussi de nombreux trous dans la pratique. À l’inverse, NVIDIA marche tout simplement, et dispose d’un vaste écosystème de bibliothèques et d’outils. Sans parler de son énorme avantage de notoriété. L’innovation se fait sur la plateforme NVIDIA. Parce que NVIDIA a dépensé des milliards de dollars pour construire cet écosystème. C’est bien une prison, certes, mais une prison avec des barreaux en or et un service d’étage.
https://github.com/RadeonOpenCompute/ROCm/issues/2198
C’est pourquoi je pense que cela restera collant jusqu’à ce que la technologie se stabilise. En régime de croisière, des concurrents capteront une part importante de ce chiffre d’affaires. Mais en période d’innovation, tout le monde se rue vers NVIDIA. AMD pourrait briser cette dynamique, mais il faut d’abord qu’ils fassent réellement le travail. Pendant les 15 dernières années, ils ont essayé la stratégie « ne rien faire et laisser la communauté l’utiliser », mais ça n’a pas fonctionné. Il faut au minimum amener la communauté jusqu’à la ligne de départ. Utiliser un écosystème logiciel et utiliser un runtime/des pilotes, ce sont deux choses différentes.
Jusqu’ici, l’IA ne montre absolument aucun signe de ralentissement.
Après la clôture, l’action a pris plus de 10 % par rapport au cours de clôture d’hier. Je pensais que NVDA avait atteint un plafond au-delà de 1 000 milliards de dollars, mais non. Cela ressemble à une énorme opportunité pour Intel. S’ils peuvent régler la partie logicielle, ils ont au moins les capacités de fonderie pour produire en masse des GPU assez compétitifs.
Même avec un EPS multiplié par 9 ce trimestre grâce à la frénésie autour de l’IA, le PER reste supérieur à 50. Je ne comprends toujours pas vraiment comment cette valorisation peut avoir du sens, mais qu’est-ce que j’en sais.
OneAPI existe, mais il ne s’est pas imposé dans ce domaine comme CUDA. C’est dommage, car OneAPI est ouvert et CUDA ne l’est pas.
S’ils protègent leur marché et ne s’effondrent pas à cause de problèmes internes, je ne suis pas sûr qu’il y ait un plafond.
Ce sont vraiment des chiffres monstrueux. En after-market, l’action monte de plus de 8 %, soit environ 41 dollars de hausse, autour de 513 dollars par action. C’est fou.
Je me demande, du point de vue de quelqu’un de bien plus familier avec les méthodes de valorisation des entreprises, si on est presque au sommet, ou s’il reste encore beaucoup de marge de progression à Nvidia.
Nvidia est le seul acteur réellement significatif dans les GPU haut de gamme pour l’entraînement de LLM, et a donc atteint un point d’inflexion de croissance du chiffre d’affaires.
La valorisation actuelle suppose non seulement que ce pouvoir de fixation des prix sans précédent va durer, mais aussi que le chiffre d’affaires va fortement croître dans les prochaines années.
Nvidia vend principalement des puces aux datacenters, et leurs habitudes d’achat sont dictées par la demande des « clients ». Ici, les clients sont les entreprises tech qui veulent entraîner des réseaux de neurones.
Miser sur une hausse supplémentaire revient à parier que, pendant N trimestres consécutifs à venir, les datacenters voudront au moins autant de puces qu’aujourd’hui et continueront à payer la prime que Nvidia facture actuellement. Autrement dit, cela suppose que la « demande client » pour des GPU toujours meilleurs va s’inscrire sur une trajectoire de long terme incroyablement raide et non cyclique, dépassant des attentes déjà élevées.
Mon avis transparaît sans doute, mais un prix reste un prix.
Si l’IA ne stagne pas comme certains le craignent et que ses usages continuent de s’étendre, il est facile d’imaginer que l’action monte encore à partir d’ici.
Le conseil responsable serait de dire que c’est cher. Mon conseil personnel : j’en ai racheté hier après-midi.
J’ai déjà vu sur HN plusieurs posts d’entreprises ayant dépensé des sommes insensées dans des H100, puis cherchant à louer leur capacité excédentaire. Je pense qu’on va bientôt en voir beaucoup plus.
Là, c’est juste délirant.
On en est au point où les gens supplient les concurrents de faire quelque chose dans ce domaine. Peut-être que des ASIC chinois bon marché capables de faire de la multiplication matricielle finiront par rafler le marché
Vu le niveau de capitalisation boursière des entreprises tech, je m’attendais à une concurrence bien plus féroce
De toute façon, il y a aussi le problème de l’hostilité dans l’industrie. Même si Nvidia se faisait évincer côté matériel, il est peu probable que son successeur améliore la situation de lock-in. Pour changer cela, il faudrait un effort à la croisée de plusieurs domaines
Ce qui compte vraiment, ce sont les bénéfices. Ils sont assez importants aujourd’hui, certes, mais pas encore « à ce point » énormes
Donc le jeu vidéo représente désormais moins de 20 % de l’activité de Nvidia ? Bon sang
Les gens ont vraiment du mal à comprendre qu’une entreprise déjà établie peut parfois croître par 10