Près de la moitié du chiffre d’affaires de Nvidia provient de quatre mystérieuses baleines ayant chacune acheté pour plus de 3 milliards de dollars

• Jensen Huang, le CEO de Nvidia, affirme que l’activité des puces IA s’est diversifiée, mais les rapports de l’entreprise montrent que la moitié du chiffre d’affaires provient de quelques clients majeurs
• Nvidia a vu son chiffre d’affaires du 2e trimestre plus que doubler, notamment parce que 4 clients anonymes ont représenté 46 % du chiffre d’affaires total
• Chacun de ces clients représente plus de 10 % du chiffre d’affaires total, et leurs achats sont liés à l’activité de vente de puces aux data centers
• Ces clients seraient très probablement Amazon, Meta, Microsoft, Alphabet, OpenAI et Tesla
• Le principal produit de Nvidia est la puce IA H200, nécessaire pour entraîner de grands modèles de langage comme GPT-4 d’OpenAI
  • Cette puce est aussi utilisée pour l’inférence, c’est-à-dire le processus par lequel ChatGPT ou Sora génèrent des réponses à des questions textuelles
• La dépendance de Nvidia à l’égard de ses principaux clients alimente les inquiétudes du marché sur la durabilité de cette situation
  • L’industrie des semi-conducteurs est connue pour ses cycles de boom et de ralentissement
  • L’action Nvidia devrait reculer jeudi
• Nvidia met en avant la concentration du chiffre d’affaires chez ses principaux clients dans son rapport trimestriel
  • Un seul client génère plus de revenus que le gaming, la deuxième plus grande division de Nvidia
  • Le CEO Jensen Huang a évoqué un groupe de clients diversifié, mais les chiffres de l’entreprise disent le contraire

Le récapitulatif de GN⁺

• La moitié du chiffre d’affaires de Nvidia provient de quelques clients majeurs
• L’importance des puces IA et la hausse du chiffre d’affaires qui en découle ressortent nettement
• Des inquiétudes existent autour du risque de concentration du chiffre d’affaires et de la volatilité cyclique de l’industrie des semi-conducteurs
• L’influence des principaux clients est considérable, avec un impact majeur sur l’activité de Nvidia

[GN⁺]

Commentaires Hacker News

• Selon The Observer, Microsoft, Meta, Google et Amazon seraient les principaux acheteurs
  • Parmi les autres gros acheteurs figureraient Oracle, CoreWeave, Lambda, Tencent, Baidu, Alibaba, ByteDance, Tesla et xAI
• Ces entreprises ne sont pas si mystérieuses
  • Il y a probablement cinq ou six candidats au maximum
• Meta a été assez transparente sur ses achats de GPU
  • 350k H100 représenteraient des dizaines de milliards de dollars
• Si la bulle de l'IA éclate, la situation risque d'être compliquée
• Deux questions doivent être posées
  • 1. Les chatbots vont-ils devenir plus efficaces qu'aujourd'hui ?
    • Les acteurs majeurs semblent stagner et les modèles deviennent des commodités
    • Ce n'est pas bon pour des ventes de GPU durables
    • Tant que le problème des hallucinations n'est pas résolu, il reste incertain que cette génération d'IA puisse être déployée à grande échelle
  • 2. En dehors des LLM, existe-t-il de vrais cas d'usage de l'IA à grande échelle ?
    • La conduite autonome pourrait être un cas majeur, mais on ne sait pas à quel point elle est proche d'une mise en production
    • D'autres applications comme la découverte de médicaments sont évoquées, mais il est difficile de savoir combien de consommation de GPU elles pourraient réellement générer
    • À mesure qu'on sort de la phase de nouveauté de la courbe d'adoption, il devient clair que l'usage des générateurs d'images relevait d'une expérimentation non durable
    • D'après une expérience personnelle, il y a un an des amis généraient beaucoup d'images, mais aujourd'hui presque plus du tout
• C'est un bon indicateur de la bulle spéculative autour de l'IA
• La marge nette de Nvidia est extrêmement élevée
  • Sur 10 dollars de chiffre d'affaires, 5,60 dollars correspondent au bénéfice net
  • Quand la concurrence va-t-elle réellement commencer ?
  • AMD, Intel ou d'autres entreprises sont-elles en mesure de rogner les marges énormes de Nvidia ?
• Les sociétés cotées doivent indiquer dans leur 10-K les clients qui représentent plus de 10 % du chiffre d'affaires
  • Donc ces « baleines mystérieuses » ne le resteront probablement pas longtemps
• Les agences de renseignement pourraient aussi être de gros acheteurs
  • Elles peuvent louer, mais cela peut être peu pratique pour des raisons de sécurité