- Le plan d’investissement pouvant atteindre 100 milliards de dollars de Nvidia pour soutenir l’entraînement et l’exploitation des modèles d’IA de nouvelle génération d’OpenAI n’avance pas en raison d’oppositions internes et d’incertitudes
- Annoncée en septembre 2025, la construction d’une infrastructure informatique de 10 GW et sa structure de location de puces est restée au stade d’un protocole d’accord initial, sans déboucher sur un contrat définitif
- En interne chez Nvidia, des inquiétudes ont été soulevées concernant le manque de discipline opérationnelle du projet initial, qui reposait sur un accord non contraignant, ainsi que l’intensification de la concurrence
- OpenAI subit un revers dans sa stratégie de sécurisation de capacités de calcul massives en vue de son IPO prévue fin 2026
- Avec la montée en puissance de Google Gemini et d’Anthropic Claude, la dynamique concurrentielle des modèles d’IA évolue défavorablement pour OpenAI
Vue d’ensemble du contrat et contenu de l’annonce initiale
- Nvidia a signé un protocole d’accord promettant à OpenAI la mise en place d’une puissance de calcul d’au moins 10 gigawatts
- Avec une structure dans laquelle OpenAI louerait cette infrastructure à Nvidia
- Une option prévoyant que Nvidia fournisse jusqu’à 100 milliards de dollars d’investissement ou de financement a été discutée
- Au moment de l’annonce, Jensen Huang l’a présenté comme le plus grand projet informatique de l’histoire
- Juste après l’annonce, l’action Nvidia a progressé d’environ 4 %, portant sa capitalisation boursière à près de 4 500 milliards de dollars
Blocage des négociations et inquiétudes internes
- Pourtant, les négociations autour de cet accord sont actuellement bloquées à un stade précoce, sans avancée concrète
- Jensen Huang a insisté en privé sur le fait que cet accord était non contraignant et non finalisé
- Il a également exprimé des inquiétudes quant au manque de rigueur dans la conduite des activités d’OpenAI et à l’intensification de la concurrence avec Google et Anthropic
- Toutefois, les porte-parole de Nvidia et d’OpenAI ont tous deux affirmé leur volonté de poursuivre leur collaboration
Charge financière pour OpenAI et inquiétudes des investisseurs
- OpenAI prépare activement son introduction en Bourse (IPO), visée pour fin 2026
- Au cours de l’année écoulée, l’entreprise s’est concentrée sur la course à l’acquisition de capacités de calcul à grande échelle
- Sam Altman a indiqué que les contrats cumulés représentaient 1 400 milliards de dollars d’engagements en calcul
- Soit plus de 100 fois les estimations de chiffre d’affaires de l’époque
- OpenAI a expliqué que la charge réelle est plus faible si l’on prend en compte les chevauchements entre les contrats
Évolution du contexte concurrentiel et réaction du marché
- Le succès de Google Gemini a entraîné un ralentissement de la croissance de ChatGPT, conduisant à une alerte interne de type code red chez OpenAI
- Claude Code d’Anthropic exerce une pression dans le domaine du codage par IA
- Nvidia a par ailleurs promis à Anthropic un investissement pouvant atteindre 10 milliards de dollars
- OpenAI a signé plusieurs accords avec des entreprises de semi-conducteurs et du cloud, contribuant à soutenir la hausse des marchés mondiaux, mais
les investisseurs s’inquiètent de sa capacité à financer ces engagements, et les ventes d’actions technologiques liées à OpenAI se poursuivent
- Dans une publication de novembre, Nvidia a indiqué qu’« il n’existe aucune garantie qu’un accord définitif sera conclu concernant une opportunité d’investissement dans OpenAI ou tout autre investissement potentiel, ni que l’investissement sera mené à bien comme prévu »
- Lors d’une conférence UBS en décembre, le CFO de Nvidia a réaffirmé qu’aucun contrat définitif n’avait été signé
Le dilemme stratégique de Nvidia
- Nvidia reconnaît la nécessité d’un certain niveau de soutien, car OpenAI est l’un de ses principaux clients
- Si OpenAI perd du terrain face à la concurrence, cela pourrait entraîner une baisse de la demande de GPU
- Anthropic et Google utilisent AWS Trainium et les Google TPU
- Ce qui constitue une menace concurrentielle structurelle pour les GPU de Nvidia
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