Le « Spot Bitcoin ETF » officiellement approuvé par la SEC

La Securities and Exchange Commission des États-Unis approuve officiellement les ETF Bitcoin spot

• La Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis a officiellement approuvé les ETF Bitcoin spot.
• Avec cette approbation, le premier produit réglementé coté permettant aux investisseurs américains d’être exposés directement au prix du bitcoin sans avoir à acheter ou conserver eux-mêmes du bitcoin est lancé.
• Les ETF approuvés concernent les formulaires 19b-4 déposés par divers acteurs, dont ARK 21Shares, Invesco Galaxy, VanEck, WisdomTree, Fidelity, Valkyrie, BlackRock, Grayscale, Bitwise, Hashdex et Franklin Templeton.

Processus d’approbation et réaction du marché

• L’approbation officielle est intervenue un jour après une annonce erronée publiée sur le compte Twitter officiel de la SEC.
• Le document d’approbation de l’ETF a pu être téléchargé pendant quelques minutes sur le site de la SEC, avant qu’un message « Error 404 » n’apparaisse, puis il a de nouveau été rendu public via un autre lien.
• L’analyste ETF James Seyffart a indiqué que la SEC avait peut-être publié le document d’approbation par inadvertance et qu’il serait bientôt remis en ligne.

Portée historique de l’approbation

• Cette approbation intervient dix ans après la tentative de Cameron et Tyler Winklevoss de lancer le Winklevoss Bitcoin Trust en 2013.
• La SEC avait jusque-là rejeté de manière répétée toutes les demandes d’ETF Bitcoin spot en raison de craintes liées à la manipulation du marché et à la fraude.
• Cependant, après que Grayscale a obtenu gain de cause dans une décision de justice annulant le refus de la SEC de convertir son Grayscale Bitcoin Trust en ETF Bitcoin spot en août 2023, la SEC a été amenée à réexaminer sa position.

Impact de marché attendu

• Le secteur observe désormais à quel moment les ETF commenceront à être négociés.
• Alex Thorn, de Galaxy Research, estime que les flux entrants vers les ETF Bitcoin spot pourraient atteindre 14 milliards de dollars au cours de la première année.
• VanEck prévoit qu’environ 2,4 milliards de dollars afflueront vers les produits Bitcoin spot au premier trimestre 2024.

Informations liées aux frais

• Pour lancer un ETF Bitcoin spot, la SEC doit approuver à la fois les formulaires S-1 (ou S-3) et 19b-4 déposés par l’émetteur.
• BlackRock prévoit de facturer des frais de 0,2 % jusqu’à ce que les actifs sous gestion (AUM) atteignent 5 milliards de dollars.
• Bitwise prévoit des frais de 0,24 %, tandis qu’Ark 21Shares et VanEck comptent facturer 0,25 %.
• Ark 21 Shares prévoit de supprimer tous les frais pendant les six premiers mois ou jusqu’à ce que le produit atteigne 1 milliard de dollars d’AUM.
• Grayscale propose actuellement le produit ETF Bitcoin avec les frais les plus élevés, à 1,5 %.

L’avis de GN⁺

• Cette approbation des ETF Bitcoin spot constitue une étape majeure en offrant aux États-Unis une possibilité importante d’investissement direct dans le bitcoin.
• La victoire juridique de Grayscale, qui a renversé la position de rejet antérieure de la SEC, suggère un changement d’attitude du régulateur à l’égard des cryptomonnaies.
• Cette approbation devrait entraîner de nouveaux apports de capitaux sur le marché des cryptomonnaies, ce qui pourrait avoir un effet positif sur la croissance du secteur et son adoption grand public.

[GN⁺]

Réactions sur Hacker News

• Prévisions sur l’avenir du bitcoin

  • Il est probable que le bitcoin soit entièrement institutionnalisé d’ici 20 ans.
  • Le « bitcoin » détenu par les investisseurs sera totalement dissocié de la blockchain théorique.
  • Une évolution similaire à celle des actions semble probable, alors qu’autrefois les actions existaient sous forme de papier.
  • Il était possible de les échanger directement entre particuliers, voire anonymement.
  • Des coupons papier étaient utilisés pour réclamer les dividendes.
  • Aujourd’hui, si l’on présente un certificat d’actions Apple Computer de 1977 à un courtier pour le vendre, un processus distinct est nécessaire afin que ce papier soit reconnu comme une action négociable dans le système moderne.
  • On s’attend à une situation comparable pour le bitcoin en 2050 : si quelqu’un veut vendre des bitcoins réellement on-chain, il pourrait falloir jusqu’à 6 mois pour vérifier l’origine de bitcoins non enregistrés dans les systèmes de conservation modernes.

• Inquiétudes sur la sécurité des ETF

  • Si un ETF se fait pirater et perd ses BTC, rien ne garantit que les actifs des autres ETF soient en sécurité.
  • Par exemple, si l’ETF BTC de BlackRock rencontre un problème et perd des milliards de dollars, on peut se demander si les parts de l’iShares NASDAQ 100 ETF sont sûres.
  • On souhaite posséder des ETF d’actions sans être exposé aux risques propres au monde des cryptomonnaies.
  • S’il existe une possibilité d’être affecté lorsqu’un problème crypto survient, alors autant ne détenir que les actions choisies directement.

• Réaction à la solution des frais de transaction

  • Cela semble être une solution aux frais de transaction élevés.
  • Le fait que les plateformes d’échange détiennent la majorité des coins pourrait réduire le besoin d’enregistrer les transactions, et ainsi résoudre le problème de passage à l’échelle.
  • Comme la récompense de bloc diminue de façon exponentielle, le potentiel du minage devrait aussi baisser à long terme.
  • Parfois, une solution réglementaire peut résoudre un problème technique.

• Liste de tickers liés aux ETF bitcoin

  • On y trouve notamment Bitwise (BITB), ARK Invest/21Shares (ARKB), Invesco Galaxy Bitcoin ETF (BTCO), iShares Bitcoin Trust (IBIT), VanEck Bitcoin Trust (HODL), Franklin Bitcoin ETF (EZBC), Fidelity Wise Origin Bitcoin Trust (FBTC), WisdomTree Bitcoin Trust (BTCW), Valkyrie Bitcoin Fund (BRRR), Hashdex Bitcoin Futures ETF (DEFI), Grayscale Bitcoin Trust (GBTC).

• Avis sur la signification des ETF bitcoin

  • Les ETF bitcoin pourraient représenter le « peak bitcoin ».
  • Si beaucoup de gens le négocient à prix élevé depuis des comptes classiques, le bitcoin devient un simple chiffre et perd l’essence même des cryptomonnaies.

• Inquiétudes sur le « bitcoin papier » et la rehypothécation

  • Certains se demandent s’il existe un document prouvant la quantité de bitcoins détenus par les ETF, c’est-à-dire une preuve de réserves.

• Avis sur la transformation de la nature du bitcoin

  • Certains s’interrogent : le bitcoin est-il devenu un simple nombre dans une base SQL, et peut-on désormais créer du bitcoin à partir de rien ?
  • On se demande aussi combien de temps il faudra avant que des hedge funds commencent à négocier plus de bitcoins qu’il n’en existe réellement sur le réseau Bitcoin.

• Question sur le scénario d’un piratage d’ETF bitcoin

  • Si un ETF bitcoin se fait pirater et que son wallet est vidé, quelle est la différence avec le vol d’or physique détenu par un ETF or ?

• Doutes sur la valeur du bitcoin

  • La valeur du bitcoin provient en grande partie de sa nature décentralisée.
  • Cette nouvelle approbation ne semble pas augmenter la valeur intrinsèque du bitcoin d’origine.
  • Il pourrait simplement s’agir d’une nouvelle mode créée par de grandes entreprises pour capter l’argent des gens.