La controverse sur la propriété de Nebula

Qui est le véritable propriétaire de Nebula ?

Introduction

• Nebula est un service de streaming vidéo à la demande principalement axé sur les contenus éducatifs.
• Contrairement à Netflix ou YouTube, Nebula a été créé par des créateurs de contenu.
• Les créateurs affirment être propriétaires de Nebula, mais en réalité, ce n'est peut-être pas le cas.

Structure de propriété de Nebula

• Les revenus de Nebula sont partagés à 50/50 entre les créateurs et Standard Broadcast.
• La propriété n'est pas clairement définie. La page FAQ mentionne seulement que Nebula est détenu et exploité par Standard et les créateurs.
• Une vidéo de Philosophy Tube affirme que 50 % de la propriété de Nebula revient aux créateurs, et les 50 % restants à Standard Broadcast.

Le documentaire de Wendover

• Les fondateurs initiaux de Nebula étaient Dave Wiskus, CGP Grey et Philip Dettmer, qui ont ensuite vendu des parts à cinq autres créateurs.
• Les propriétaires actuels de Standard Broadcast sont les suivants :
  • Dave Wiskus
  • Brian McManus (Real Engineering)
  • Alex (LowSpecGamer)
  • Devin Stone (Legal Eagle)
  • Thomas Frank
  • Sam Denby (Wendover Productions)

L'investissement de Curiosity Stream

• Curiosity Stream détient une participation minoritaire dans Nebula, ce qui lui a permis d'obtenir un siège au conseil d'administration.
• Selon une déclaration Form D, Nebula a vendu pour 6 millions de dollars d'actions, accordant environ 12 % de participation à Curiosity Stream.
• 6,5 millions de dollars d'actions supplémentaires ont été autorisés mais n'ont pas été vendus.

Reddit AMA

• Le CEO de Standard Broadcast a répondu, lors d'un AMA sur Reddit, à des questions concernant l'investissement de Curiosity Stream.
• Curiosity Stream dispose d'un siège au conseil d'administration et d'une participation minoritaire, avec un droit de vote sur l'approbation du budget.
• Nebula est une filiale de Standard Broadcast.

La structure de propriété réelle

• Selon les déclarations SEC de Curiosity Stream, Nebula était détenu à 100 % par Standard Broadcast.
• Curiosity Stream a acheté 12 % de Nebula pour 6 millions de dollars, avec une option pour acquérir 13 % supplémentaires.
• Au final, la structure de propriété de Nebula est la suivante :
  • Standard Broadcast : 83,125 %
  • Curiosity Stream : 16,875 %
  • Créateurs : 0 % (aucune propriété directe)

Conclusion

• Les créateurs ne possèdent en réalité aucune part de Nebula.
• Les créateurs reçoivent 50 % des revenus en cas de vente de l'entreprise sous la forme de shadow equity.
• Nebula met en avant l'image d'une plateforme détenue par ses créateurs, mais la propriété réelle est concentrée entre les mains d'un petit nombre de personnes.

# Résumé de GN⁺

• Nebula est un service de streaming axé sur les contenus éducatifs qui affirme être détenu par les créateurs, alors qu'en réalité ce n'est pas le cas.
• Standard Broadcast et Curiosity Stream détiennent l'essentiel du capital, tandis que les créateurs n'ont aucune propriété directe.
• Les créateurs peuvent percevoir une part des gains lors d'une vente de l'entreprise via la shadow equity, mais cela ne constitue pas une véritable propriété.
• Nebula affiche une image progressiste, mais dans les faits, elle ne diffère pas beaucoup des autres entreprises tech.
• D'autres projets aux fonctionnalités similaires incluent Patreon ou YouTube.

[GN⁺]

Avis sur Hacker News

• Premier avis

  • Supposition selon laquelle les créateurs auraient signé un accord leur donnant le droit de voter sur certains agissements de l’entreprise, de partager 50 % des revenus et d’avoir un siège au conseil d’administration
  • Cela correspond à la configuration mentionnée par Standard et concorde aussi avec le documentaire de Wendover
  • Il existe un mécanisme permettant d’accorder aux créateurs des revenus et des droits de vote
  • Une alternative serait d’inclure tous les créateurs dans la table de capitalisation, mais cela devient complexe à mesure que l’échelle augmente et entraîne des problèmes juridiques et fiscaux
  • Il n’est pas abusif de qualifier un tel mécanisme de « propriété »

• Avis de Dave Wiskus, CEO de Nebula

  • L’activité de Nebula est « Standard Broadcast LLC », détenue par moi-même et 43 créateurs
  • Le service de streaming Nebula est Watch Nebula LLC, détenu à 83 % par Standard Broadcast LLC, le reste appartenant à Curiosity Stream
  • Pour les créateurs de la plateforme, nous utilisons des shadow shares, car attribuer des parts au niveau de la LLC entraîne des problèmes fiscaux complexes
  • Il existe un contrat prévoyant que si le contrôle effectif du service de streaming change, les revenus seront partagés à 50/50 avec les créateurs
  • 50 % des revenus du streaming sont distribués aux créateurs en fonction du temps de visionnage, et un tiers des revenus est attribué aux créateurs qui ont attiré des abonnés

• Deuxième avis

  • Nebula est principalement détenue et exploitée par des créateurs
  • Principaux créateurs : Dave Wiskus, Brian McManus (Real Engineering), Alex (LowSpecGamer), Devin Stone (Legal Eagle), Thomas Frank, Sam Denby (Wendover Productions)
  • Les autres créateurs se font avoir
  • C’est une structure similaire à edX, qui était détenue et exploitée par des universités, mais pas par les universités constituant le « consortium »
  • Si Nebula n’avait pas induit les gens en erreur, elle aurait rendu publics ses montages financiers et juridiques
  • Ce genre de problème ressort toujours lors d’une due diligence, et il est décevant de voir Brian McManus impliqué dans quelque chose qui ressemble à une arnaque

• Troisième avis

  • Si les créateurs ne détiennent pas une participation de contrôle dans Nebula, on peut se demander pourquoi ils diraient publiquement qu’ils en sont propriétaires
  • Il est peu probable que les créateurs mentent
  • Détenir des parts de Standard donne un droit de vote sur l’exploitation de Nebula
  • La conclusion selon laquelle les créateurs ne contrôlent pas Nebula n’est pas conforme aux faits

• Quatrième avis

  • Les shadow shares ne sont pas de vraies actions, mais une reconnaissance de dette ayant la même valeur que de vraies actions
  • C’est comparable à posséder des actions sans droit de vote
  • Il existe une inquiétude selon laquelle les personnes disposant du droit de vote pourraient ramener à zéro la part des revenus revenant aux créateurs

• Cinquième avis

  • Si la plateforme vend Nebula, les créateurs se partageront la moitié des revenus, mais si Standard est vendu, les créateurs ne recevront rien

• Sixième avis

  • On peut se demander pourquoi une personne qui n’est pas créatrice sur Nebula se plaint que les créateurs seraient lésés
  • Pour écrire un article, il faudrait au minimum recueillir l’avis d’au moins un créateur de Nebula

• Septième avis

  • Depuis que Nebula a exclu J.T. (Second Thought), Nebula m’a paru suspecte
  • Cela fonctionne bien pour Philosophy Tube et Jessie Gender, mais il est possible que des problèmes surviennent à l’avenir

• Huitième avis

  • Sam et les autres fondateurs ont investi beaucoup d’efforts et de ressources dans Nebula
  • Nebula fournit des budgets pour permettre aux créateurs de produire leurs propres émissions et distribue des revenus aux créateurs qui attirent des abonnés
  • Nebula est plus favorable aux créateurs que les autres plateformes

• Neuvième avis

  • Il y a beaucoup d’opinions formulées de manière tranchée sans preuves
  • Je ne comprends pas pourquoi l’hostilité envers Nebula est aussi forte
  • J’apprécie les textes inutilement agressifs, mais celui-ci ne contient aucune enquête intéressante