Anthropic nomme un cabinet pour son IPO et entre en compétition avec OpenAI

• Anthropic, qui a lancé la préparation de son IPO, a désigné Wilson Sonsini comme cabinet juridique conseil, ce qui pourrait annoncer une tentative de cotation en 2026.
• En parallèle d’un nouveau tour d’investissement discuté à une valorisation de plus de 30 milliards de dollars, la préparation de pré-introduction suit des discussions informelles de pré-IPO avec plusieurs grandes banques d’investissement dès les premières phases.
• Ces mouvements ressemblent à une phase de préparation sérieuse où de grands acteurs d’IA, pourtant déficitaires et centrés sur la recherche, testent la confiance du marché public.
• OpenAI mène également une préparation d’IPO préliminaire à un stade similaire, mais les deux entreprises ont des perspectives de résultats difficiles à établir en raison d’une croissance explosive et de coûts d’entraînement astronomiques.
• Anthropic et OpenAI tenteraient de s’introduire au marché avec des valorisations sans précédent, et l’accueil du marché pourrait bien déterminer la prochaine phase de l’industrie de l’IA.

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État des préparatifs d’IPO d’Anthropic

• Il a été annoncé qu’Anthropic a choisi Wilson Sonsini comme conseil juridique pour son IPO.
  • Wilson Sonsini dispose d’une expérience en IPO avec des entreprises majeures de la Silicon Valley telles que Google, LinkedIn et Lyft.
  • L’entreprise travaille avec Wilson Sonsini depuis 2022 et aurait déjà géré notamment des travaux liés au gros investissement d’Amazon.
• Anthropic discute actuellement d’un tour de financement privé autour d’une valorisation supérieure à 30 milliards de dollars, tout en poursuivant sa préparation à la cotation.
  • Selon « deux sources », cette décision aurait été prise récemment.
• La direction d’Anthropic a également mené des discussions informelles et préliminaires avec plusieurs grandes banques d’investissement au sujet d’une éventuelle cotation.
  • Selon elle, il ne s’agit pas encore d’une phase de choix d’un chef de file.

Calendrier de cotation possible et préparation interne

• Une source évoque une préparation à la cotation en 2026, tandis qu’une autre juge cette échéance « peu probable ».
• Le porte-parole d’Anthropic a déclaré : « Nous fonctionnons déjà avec une gouvernance et un cadre opérationnel de société cotée, et nous n’avons pas fixé de décision ni sur l’opportunité ni sur le calendrier de la cotation. »
• En interne, il est connu que la société suit une checklist dédiée à l’IPO.
  • Elle a recruté l’an dernier Krishna Rao, issu d’Airbnb, comme directeur financier afin d’intégrer une expérience de préparation de cotation.

Concurrence d’introduction en bourse avec OpenAI

• Des informations indiquent qu’OpenAI a également lancé des travaux de préparation à une IPO préliminaire.
  • En revanche, aucun calendrier concret n’a été fixé à ce stade.
• Les investisseurs d’Anthropic expriment l’espoir de précéder OpenAI à l’introduction en bourse, en prenant de l’avance.

Difficoltà de prévision financière des startups IA

• Anthropic et OpenAI ont toutes deux une croissance anormalement rapide et une forte hausse des coûts de formation, ce qui rend très difficile toute prévision financière.
  • Ce point constitue un risque clé dans le cadre de l’IPO.
• Les valorisations des deux sociétés sont également sans précédent.
  • OpenAI a été évaluée à 500 milliards de dollars en octobre 2024.
  • Anthropic a récemment obtenu un engagement de 15 milliards de dollars de Microsoft et Nvidia, et mène un tour de table à une valorisation autour de 30 à 35 milliards de dollars.

Résumé

• Anthropic accélère la préparation de sa cotation après avoir officiellement nommé un cabinet juridique pour son IPO.
• Les coûts massifs et l’imprévisibilité inhérente aux entreprises de recherche en IA émergent comme les principaux paramètres pour le marché des introductions.
• Anthropic et OpenAI visent toutes deux une entrée en bourse à des valorisations historiques, et la première à le faire peut bien modifier de manière significative la dynamique du marché de l’IA.

[GN⁺]

Avis Hacker News

• Il est intéressant qu’Amazon ne rachète pas Anthropic.
  Malgré une coopération déjà optimisée pour Trainium, Amazon semble vouloir rester un fournisseur cloud comme Microsoft.
  L’entreprise semble consacrer un effort modéré au développement de ses propres modèles, tout en s’orientant vers une offre de services couvrant plusieurs modèles.
  Il paraît difficile pour des entreprises d’IA pures comme OpenAI ou Anthropic de survivre de façon indépendante en concurrençant des géants comme Google, Microsoft et Amazon.

  • Si Amazon ne rachète pas Anthropic, c’est probablement parce qu’Anthropic s’est engagé à lui verser à l’avenir des coûts de calcul de plusieurs milliards de dollars.
    En cas d’acquisition directe, Amazon devrait supporter lui-même cette dépense ; il est donc plus avantageux de prendre une participation et de laisser le reste à d’autres.
  • Amazon utilise déjà Claude en interne pour son assistant de recherche d’achat Rufus.
    Il est amusant de voir qu’il peut traiter des requêtes comme « écris-moi un Hello World en Python » tout en recommandant des livres Python associés.
  • Amazon attend sans doute de pouvoir acheter à bas prix après l’éclatement de la bulle.
  • Après avoir vu le documentaire The Thinking Game, certains ont l’impression qu’Amazon s’intéresse peu aux entreprises centrées sur la recherche pure plutôt qu’à celles qui résolvent des problèmes concrets, comme Deepseek.
  • Amazon semble penser que la technologie va rapidement se commoditiser, et qu’il sera difficile de créer des barrières à l’entrée durables.

• La publication du S-1 d’Anthropic devrait être intéressante.
  Ce sera peut-être même du niveau à faire rougir Adam Neumann.

  • Certains se demandent si c’est à cause d’un problème de rentabilité.
    L’ARR et la croissance sont élevés, et les marges sont correctes ou pourraient bientôt s’améliorer.
    Ils demandent si cela revient à dire que les agents de code ont du mal à être rentables.
  • Le S-1 de WeWork était vraiment un document légendaire.
  • Dario Amodei dégage un charisme grandiloquent à la Adam Neumann.
    Il disait il y a un an que « 90 % des développeurs seraient remplacés par l’IA dans les 6 mois ».
  • SoftBank est peut-être en train de guetter une opportunité d’investissement.

• Quelqu’un plaisante en disant que, dans une situation où la trésorerie fond aussi vite que chez Anthropic ou OpenAI, il faudra peut-être bientôt chercher un avocat spécialisé en faillites.

  • Il ajoute en plaisantant qu’acheter de l’acétone et de l’éthanol avec le dernier capital permettrait de rester plus longtemps « solvable ».

• Les utilisateurs de HN connaissent bien la valeur d’Anthropic, car ils constatent directement les performances de Claude en code.
  Cette perception manque encore au marché dans son ensemble, mais le moment de l’IPO pourrait représenter une opportunité d’investissement.

  • À l’affirmation « Claude est le meilleur », quelqu’un répond : « Tu as essayé Gemini 3 ? »

• Quelqu’un dit avoir reçu hier soir un e-mail sur une modification de la méthode de collecte de la taxe sur les ventes ; comme ce genre de détail n’est généralement traité qu’en préparation d’une IPO ou d’une acquisition, il a le sentiment que quelque chose se prépare.

• Lancer une IPO à un moment où l’on parle autant de bulle peut être un choix judicieux.

  • Comme le dit l’expression « être le premier, être plus intelligent ou tricher », bouger le premier peut offrir un avantage stratégique.
  • Comme pendant la bulle internet de 1999 à 2002, le timing de l’IPO peut faire toute la différence.
    Cette fois, il existe des marchés de liquidité secondaire qui permettent aux employés d’encaisser une partie de leurs gains, mais une introduction en Bourse précoce reste avantageuse.
  • L’horloge a déjà commencé à tourner, et OpenAI pourrait elle aussi tenter une IPO prochainement.
  • Avec la blague « ces sacs ne se portent pas tout seuls », certains veulent dire que quelqu’un finira bien par porter le fardeau de la bulle.

• Certains se demandent si Anthropic, en tant que B-corp, peut vraiment entrer en Bourse.

  • On leur répond qu’Etsy était aussi une B-corp lors de son IPO, donc il existe un précédent.

• Certains aiment Claude, mais estiment qu’au vu de la vitesse d’amélioration récente de Gemini chez Google, celui-ci pourrait bientôt devenir le meilleur produit.
  Si Anthropic pousse son IPO maintenant, ce serait peut-être pour monétiser avant que Google ne la dépasse.

  • Opus 4.5 est nettement supérieur à Gemini 3 Pro dans Cursor pour la vitesse d’écriture de code et la capacité d’appel d’outils.
    En revanche, Gemini est meilleur sur les tâches minutieuses comme les revues, SQL et le design.
    Google est bien placé, mais tout dépendra de son exécution.
  • Au fil de plusieurs générations de modèles, Anthropic est resté en tête dans le développement de LLM spécialisés en code, et l’écart semble même s’être creusé.
  • Quelqu’un dit avoir essayé Opus 4.5 et trouvé sa capacité de résolution de problèmes remarquable.
    Dans 90 % des cas, il trouve seul la bonne direction.
  • Aucune autre entreprise n’a encore réussi à construire une solution de codage agentique stable au niveau d’Anthropic.
  • Alors que Google s’enferme dans un cercle vicieux de dégradation du service (enshittification) qui bride Gemini, Anthropic conserve une approche centrée sur le client.

• Beaucoup pensent que de nombreuses entreprises d’IA finiront par faire faillite, mais la question est de savoir laquelle tombera la première.
  Google et Microsoft ont d’autres sources de revenus, mais ChatGPT dépend des partenariats et des abonnements.
  On peut aussi se demander si l’offre à 200 dollars par mois est réellement rentable.
  Pour l’instant, cela ressemble plutôt à une stratégie d’appel d’air (loss leader) qui accepte des pertes sur les utilisateurs gratuits.

  • Une réponse cynique ajoute : « Avec suffisamment de temps, toutes les entreprises finissent par faire faillite. »

• Partage d’un lien d’archive de l’article du FT.