Le bitcoin se comporte comme une action technologique sans fondamentaux

Points clés : contrairement à son image passée (or numérique, actif décorrélé), le bitcoin s’échange aujourd’hui comme une « action technologique non rentable »

Les anciens surnoms du bitcoin

• Or numérique
• Réserve de valeur décorrélée
• Actif décorrélé
• → Cela ne correspond plus à la situation actuelle

Caractéristiques actuelles du bitcoin

• Une évolution similaire à celle des actions technologiques non rentables (nonprofitable)
• Des variations de prix largement dictées par l’appétit spéculatif du marché (speculation appetite)
• Des mouvements guidés par le sentiment de marché plutôt que par des fondamentaux

Principales données à l’appui

• Variations quotidiennes de l’iShares Bitcoin Trust (IBIT) vs. panier Goldman Sachs d’actions technologiques non rentables
  • Corrélation sur 3 mois : 0,62 (plus haut historique depuis le lancement d’IBIT)
• Variations hebdomadaires du bitcoin vs. ce même panier
  • Corrélation sur 3 mois : environ 0,78
  • 97e centile depuis décembre 2014 (un niveau extrêmement élevé)

Conclusion

• Pour expliquer les mouvements du prix du bitcoin, il faut davantage regarder l’évolution du sentiment spéculatif global du marché que des facteurs propres à l’actif
• À l’heure actuelle, le bitcoin présente fortement le profil d’une « action technologique sans fondamentaux »