Les prévisions 2024 de Scott Galloway

L’inflation aux États-Unis tombe sous l’objectif de la Fed (2,5 %)

• L’an dernier, le modèle économique de Bloomberg prévoyait une probabilité de récession de 100 %.
• Chez Prof G, on anticipait qu’après son accélération, l’inflation reculerait rapidement.
• Dans l’économie moderne, une inflation persistante ne se produit pas, et la technologie IA devrait contribuer à la baisse des prix.
• En un peu plus d’un an, l’inflation est passée de 9 % à 3 %.

Forte reprise des ventes de logements

• La hausse des taux d’intérêt a affecté le marché immobilier.
• L’accession à la propriété est devenue plus difficile en raison du décalage entre la hausse des prix des logements et celle des revenus des ménages.
• Avec la baisse des taux et la hausse de la demande, le volume des ventes de logements devrait augmenter en 2024.

Fusion de Paramount, consolidation chez Disney

• Warner Bros. Discovery (WBD) et Paramount discutent d’une fusion.
• Les fusions et acquisitions devraient continuer sur le marché des services de streaming.
• Il faudra regarder quels services de streaming pourraient être acquis par WBD, Netflix, Disney et d’autres.
• Les chances de survie des services de streaming dépendent de la taille, et Netflix accélère cette tendance du marché par ses hausses de prix.

Deux recommandations boursières : les retardataires du streaming

• Je choisis des actions chaque année ; c’est une mauvaise idée, mais c’est amusant.
• L’an dernier, j’avais choisi AirBnb, Meta et les actions de l’internet chinois, qui ont progressé respectivement de 60 %, 180 % et -15 %.
• Cette année, Disney (DIS) et Warner Bros. Discovery (WBD) semblent être des actifs sous-évalués.
• Le secteur technologique est beaucoup trop surévalué. Les multiples de P/E de la tech ressemblent trop à ceux de 1999/2007.
• DIS et WBD sont actuellement à des niveaux de cours bas, au plus bas depuis 10 ans.
• Le multiple d’EBITDA de Disney est de 16,3, bien inférieur à sa moyenne des cinq dernières années de 34.
• WBD rembourse aussi sa dette, lentement mais sûrement.
• L’élection présidentielle de cette année devrait soutenir les revenus publicitaires.
• Disney bénéficie d’un fossé concurrentiel unique : ses parcs à thème et son réseau de streaming, suffisamment différenciés pour rivaliser avec NFLX et WBD grâce à son orientation familiale et à sa propriété intellectuelle propre.

TikTok défie Netflix et Spotify

• Quand une porte se ferme, un loup apparaît à la suivante.
• Nous avons tendance à nous concentrer sur la concurrence entre produits similaires, comme Netflix contre Disney ou Spotify contre Apple Music.
• Mais le divertissement est un seul marché, et un marché de concurrence pour capter l’attention.
• Une seule plateforme devance toutes les autres dans la récolte des revenus : TikTok.
• TikTok était, jusqu’à OpenAI, la plateforme la plus dominante de l’histoire.
• En 2024, TikTok devrait gagner des parts de marché dans le streaming.

Le pic de l’IA

• L’an dernier, nous avions dit que l’IA serait la technologie de l’année.
• La bulle autour de l’IA n’éclatera pas, mais elle devrait se contracter à cause de la surchauffe des investissements.
• La technologie IA continuera à créer de la valeur, mais cela est déjà intégré par le marché boursier.
  • C’est déjà pris en compte dans les actions des sept entreprises qui ont porté l’essentiel de la hausse en 2023 (Microsoft, Alphabet, Apple, Tesla, Amazon, Meta et le nouvel entrant Nvidia).
  • Le marché devra chercher son inspiration ailleurs.
• Nous l’observons déjà dans la communication des entreprises : la part des annonces de résultats du S&P 500 mentionnant l’IA est passée de 35 % à 29 %. Ce chiffre devrait encore baisser.

Recommandation Big Tech : Alphabet

• L’an dernier, nous pensions que Meta surperformerait les autres valeurs Big Tech.
• Cette année, nous pensons que ce sera Alphabet.
• Alphabet devrait tirer parti des grands modèles de langage pour rendre la vie plus efficace et plus agréable à travers les emails, les habitudes de recherche et le visionnage sur YouTube.
• OpenAI, c’est « Star Wars », et Alphabet, c’est « L’Empire contre-attaque ».

Technologie de l’année : GLP-1

• Si 2023 a été l’année de GPT-4, 2024 sera celle du GLP-1.
  • Ozempic, Mounjaro, et toutes les technologies de perte de poids liées au GLP-1.
• La technologie GLP-1 vise un marché immense, et les coûts liés à l’obésité sont colossaux.
  • Plus de 70 % de la population américaine est obèse ou en surpoids.
  • La prévalence de l’obésité a triplé au cours des 50 dernières années et, en incluant les coûts indirects et les pertes de productivité, son coût aux États-Unis atteint 1 700 milliards de dollars.
• À mesure que les prescriptions de GLP-1 augmenteront, les coûts devraient baisser et l’accès s’élargir.
• Les entreprises de fast-food, y compris McDonald’s et Pepsi, seront également affectées si les consommateurs réduisent leur consommation.
• À quoi ressembleraient les États-Unis s’ils devenaient plus minces et comptaient moins de diabétiques ?

L’Inde est la nouvelle Chine

• En 2023, l’Inde est devenue le pays le plus peuplé du monde, et 2024 devrait aussi marquer une progression sur le plan économique.
• L’Inde investit dans les infrastructures et attire les investissements étrangers, tandis que la Chine investit dans les porte-avions et se replie sur elle-même pour faire face au chômage des jeunes et à l’effondrement de certains secteurs.

Géopolitique : détente entre les États-Unis et la Chine

• La Chine devrait atténuer sa stratégie de confrontation au bord du gouffre et réduire les tensions afin d’empêcher la fuite des capitaux étrangers.
• L’économie chinoise traverse la période la plus grave depuis plusieurs générations, et le seul traitement ayant fait ses preuves reste l’investissement étranger entrant via l’industrie manufacturière locale.
• Au final, la Chine devra trouver un moyen de produire des logements et des voitures haut de gamme pour son propre marché sans s’endetter massivement.

Géopolitique : normalisation des relations entre l’Arabie saoudite et Israël

• L’Arabie saoudite devrait normaliser ses relations avec Israël.
• L’Arabie saoudite est en train de passer de l’islamisme au capitalisme.
• L’Arabie saoudite veut réduire sa dépendance au pétrole et étendre son influence dans la région.

Musk perdra le contrôle de Twitter (ou le vendra)

• Musk devrait vendre Twitter ou en perdre le contrôle.
• La fortune de Musk est principalement liée à Tesla et SpaceX, et il ne veut vendre aucune de ces deux entreprises.
• Twitter reste un hobby coûteux, et Musk continue de perdre des annonceurs.

Le moteur de croissance de Meta en 2024 : WhatsApp

• Facebook et Instagram restent des entreprises énormes et très rentables, mais comme ce sont la croissance qui tire les valorisations de la Big Tech, on en parle peu.
• Meta garde depuis des années un troisième cheval dans l’écurie : WhatsApp.
• WhatsApp compte 3 milliards d’utilisateurs, et Meta devrait commencer à le monétiser.

Prévision politique : réélection de Biden, condamnation de Trump

• Biden devrait être réélu, et Trump devrait être reconnu coupable de crimes contre les États-Unis.
  • Un accusé inculpé pour crime fédéral n’a que 30 % de chances d’éviter la prison au procès.
  • Pour gagner les trois fois, la probabilité n’est que de 2,7 % (30 % * 30 % * 30 %).
• En 2024, nous zapperons entre une « téléréalité où l’on regarde une tentative de dépouiller un vieil homme » et un « jeu télévisé où le joueur repousse les procédures judiciaires jusqu’à être élu président pour pouvoir se gracier lui-même ».
  • « Mon Dieu, on dirait vraiment qu’on est dans un sacré pétrin en ce moment. »

[heycalmdown]

Meta garde depuis des années un troisième cheval à l’écurie. WhatsApp

C’est vrai, qu’est-ce qu’ils ont bien pu en faire tout ce temps à le garder sous le coude ? Il n’y a vraiment pas eu beaucoup d’évolution.

[xguru]

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