- Backblaze est un fournisseur californien de solutions de stockage cloud et de sauvegarde, empêtré dans des controverses liées à des pertes persistantes, à des ventes d’actions massives par des initiés et à de possibles irrégularités comptables
- En octobre 2024, deux anciens hauts responsables ont intenté une action en justice contre Backblaze, alléguant une fraude comptable et des représailles contre des lanceurs d’alerte
- Les fondateurs ont vendu en masse leurs actions dès l’expiration de la période de blocage post-IPO, provoquant une chute du cours, en contradiction avec les recommandations habituelles des marchés de capitaux
- L’entreprise capitalise de manière excessive les coûts de développement logiciel, ce qui déforme ses résultats, à un niveau environ 5 fois supérieur à la moyenne du secteur
- Malgré un discours centré sur le marché de l’IA, elle perd en compétitivité avec un produit de stockage low cost sans différenciation
- Morpheus Research a révélé une position short misant sur la baisse de l’action Backblaze
Présentation de Backblaze et nature des accusations
- Backblaze est un fournisseur californien de solutions de stockage cloud et de sauvegarde
- L’entreprise opère dans deux segments : B2 Cloud Storage, compatible S3, et Computer Backup
- Depuis son IPO en 2021, elle n’a jamais enregistré le moindre bénéfice
- En 2024, deux anciens cadres dirigeants ont engagé des poursuites pour irrégularités comptables et ventes d’actions par des initiés
- Après la levée du lock-up post-IPO, les fondateurs ont vendu 10�00 actions par jour, déclenchant une forte chute du titre
- D’anciens employés affirment avoir subi des pressions pour falsifier les rapports financiers et dénoncent des tentatives de dissimulation des ventes d’actions par la direction
Controverse autour des irrégularités comptables et des ventes d’initiés
- Après l’IPO, les fondateurs ont ignoré les recommandations du marché pour mener une stratégie de vente agressive
- L’ancien CTO aurait écrit dans un e-mail interne que « même si l’action tombait à zéro, la vente des actions restait justifiée »
- Il aurait tenté, avec l’ancien CFO, de faire valider l’audit à l’aide de prévisions de flux de trésorerie falsifiées
- Une enquête interne a mis au jour des défaillances majeures du contrôle interne, sans qu’elles soient communiquées aux actionnaires
- Des soupçons visent aussi le CEO Gleb Budman, accusé d’avoir vendu des actions tout en détenant des informations matérielles non publiques
Surcapitalisation des coûts et indicateurs financiers biaisés
- Depuis 2022, Backblaze capitalise 9,8 % à 14,4 % de son chiffre d’affaires au titre des coûts de développement de logiciels à usage interne
- Ce niveau, environ 5 fois supérieur à la moyenne des entreprises SaaS comparables, alimente les soupçons de présentation trompeuse des résultats
- En capitalisant excessivement les coûts, l’entreprise réduit ses pertes à court terme mais s’expose à une charge d’amortissement plus lourde à long terme
- À partir du T3 2024, elle a introduit un nouvel indicateur baptisé « adjusted free cash flow », puis en a modifié la définition pour exclure les règlements liés aux poursuites et les coûts de restructuration
- Cette évolution est interprétée comme une tentative de présenter les performances de l’entreprise sous un jour plus favorable
Faible compétitivité produit et recul sur le marché
- Backblaze a mis en avant un discours marketing lié à l’IA, mais ne proposerait en réalité qu’un simple stockage low cost
- L’ancien CTO l’aurait lui-même critiqué comme une « technologie simple qu’on ne peut pas appeler IA »
- Le concurrent Wasabi surpasse largement Backblaze en notoriété de marque, croissance et présence internationale
- Ces derniers mois, plusieurs clients IA ont quitté Backblaze pour rejoindre Wasabi
- Lors de la publication des résultats du T4 2024, l’entreprise a aussi reconnu la perte de grands clients
Conclusion : un récit de croissance en échec
- Depuis son introduction en Bourse, Backblaze n’a jamais créé de valeur pour les investisseurs
- Les problèmes de ventes d’initiés, manipulation comptable et gonflement des résultats ont eux-mêmes alimenté la baisse du titre
- L’entreprise s’appuie sur une concurrence par les prix sans innovation ni différenciation réelle
- Le comportement de la direction est critiqué pour son manque de prise en compte de l’intérêt des actionnaires
- Morpheus Research maintient une position short sur l’action Backblaze
2 commentaires
Hum, il y a 5 ans, je publiais aussi des articles sur Backblaze... et voilà où ils en sont aujourd’hui.
Backblaze B2, annonce de l’API compatible S3
Créer un hébergement d’images personnel gratuit avec Backblaze B2 et Cloudflare
Aux États-Unis, on voit assez souvent ce genre de situations où des acteurs dénoncent publiquement, documents à l’appui, des problèmes négatifs de ce type tout en révélant leur position vendeuse à découvert.
Avis Hacker News