- L’emploi privé ADP de juin 2025 a fait apparaître une baisse de 33 000 emplois salariés, très loin des prévisions du marché qui tablaient sur une hausse de 100 000
- Ce retournement à la baisse est le premier depuis mars 2023, et le chiffre de mai a également été révisé de 37 000 à 29 000 créations, renforçant les signes de ralentissement de l’emploi
- Il ne s’agit pas tant d’une forte hausse des licenciements que d’un mouvement où les entreprises retardent leurs recrutements et ne remplacent pas les départs, ce qui se traduit par des pertes d’emplois
- Le secteur des services a reculé de 66 000 postes, avec des baisses particulièrement marquées dans les services professionnels et aux entreprises ainsi que dans la santé et l’éducation
- Comme l’indicateur ADP s’est souvent écarté du rapport officiel sur l’emploi, les investisseurs devront confronter ces données aux résultats réels attendus jeudi, avec une prévision de 110 000 créations d’emplois non agricoles et un taux de chômage de 4,3 %
Résultats ADP de l’emploi privé en juin
- Selon ADP, l’emploi dans le secteur privé aux États-Unis a reculé de 33 000 postes en juin 2025
- Les économistes interrogés par Dow Jones anticipaient une hausse de 100 000 emplois
- Cette baisse est la première contraction de l’emploi privé depuis mars 2023
- La hausse de l’emploi privé en mai a été révisée à la baisse, de 37 000 à 29 000
- Nela Richardson, économiste en chef d’ADP, estime que les licenciements restent rares, mais que l’hésitation à embaucher et le non-remplacement des départs ont entraîné la baisse de l’emploi le mois dernier
Pourquoi il faut aussi regarder les indicateurs publics de l’emploi
- Le rapport ADP a eu une faible constance pour prédire le rapport officiel sur l’emploi publié ensuite
- Les faibles données ADP de mai différaient nettement des chiffres du rapport mensuel sur l’emploi publiés plus tard la même semaine
- Le rapport du gouvernement sur l’emploi non agricole doit être publié jeudi cette semaine
- Selon Dow Jones, les économistes prévoient 110 000 créations en juin
- Le taux de chômage devrait passer de 4,2 % à 4,3 %
- Certains économistes pourraient abaisser leurs prévisions pour le rapport officiel après les données ADP
- Les demandes hebdomadaires initiales d’allocations chômage seront également publiées jeudi, avec une prévision des économistes de 240 000 demandes
- Ces indicateurs du marché du travail arrivent pendant une semaine de cotation écourtée par le jour férié du 4 juillet, avec une clôture anticipée jeudi et une fermeture vendredi
La baisse se concentre dans les services
- La majeure partie des pertes d’emplois s’est produite dans le secteur des services
- Selon ADP, les plus fortes baisses ont concerné les services professionnels et aux entreprises ainsi que les métiers liés à la santé et à l’éducation
- Services professionnels et aux entreprises : baisse de 56 000
- Santé et éducation : perte nette de 52 000
- Activités financières : baisse de 14 000
- Au total, les emplois salariés dans les services ont diminué de 66 000
Secteur producteur de biens et différences régionales
- Les métiers producteurs de biens ont en partie compensé la baisse globale grâce à des hausses dans l’industrie manufacturière et les mines, entre autres
- Les emplois producteurs de biens ont augmenté de 32 000 en juin
- Par région, les plus fortes baisses ont été observées dans le Midwest et l’Ouest
- Midwest : baisse de 24 000
- Ouest : baisse de 20 000
- Nord-Est : baisse de 3 000
- Sud : seule région suivie par ADP en progression nette, avec une hausse de 13 000
Taille des entreprises et croissance des salaires
- Les plus petites entreprises ont eu tendance à subir davantage de pertes d’emplois que les grandes entreprises
- Les entreprises de plus de 500 salariés ont enregistré la plus forte hausse de l’emploi en juin, avec 30 000 créations
- Les entreprises de moins de 20 salariés ont affiché une perte nette de 29 000 emplois
- La croissance annuelle des revenus a légèrement ralenti par rapport à mai
- Croissance des salaires des travailleurs restés au même poste : de 4,5 % à 4,4 %
- Croissance des salaires des travailleurs ayant changé d’emploi : de 7 % à 6,8 %
Les points surveillés par le marché
- Alors que les investisseurs ont ramené le S&P 500 près de ses plus hauts historiques en fin de mois, la baisse de l’emploi mesurée par ADP suggère que la vigueur de l’économie pourrait être inférieure aux attentes du marché
- Le S&P 500 a progressé de plus de 4 % depuis le début de l’année et s’est fortement redressé au deuxième trimestre, après que les inquiétudes liées aux tensions douanières du président Donald Trump ont rapproché l’indice de référence d’un marché baissier
1 commentaires
Avis sur Hacker News
Il nous faut de meilleurs indicateurs pour mesurer la santé de l’économie. Si l’on perd un emploi à six chiffres et que l’on devient aussitôt serveur chez Applebee’s au salaire minimum, le « taux de chômage » reste inchangé, et les personnes qui ne cherchent pas activement un emploi en sont aussi exclues.
Le « plein emploi » n’a de sens que si l’on regarde aussi si les gens peuvent vivre de façon stable, ou s’ils se brûlent la chandelle par les deux bouts pour payer la nourriture. Le premier cas soutient la consommation non essentielle et de nombreux secteurs, le second non.
La situation de l’exemple apparaît dans le revenu médian des ménages, et plus encore dans le revenu disponible médian des ménages ; même le vieux PIB par habitant en capte une partie. À la place du taux de chômage, ou en complément, le taux d’activité est aussi utile, mais il faut le regarder par tranche d’âge. Un faible taux d’activité chez les 20-60 ans est mauvais, et un taux élevé chez les plus de 60 ans peut aussi l’être.
Le problème n’est pas tant l’absence d’indicateurs que le manque de motivation, de compréhension et d’incitations dans le débat public pour les regarder correctement. Quand on voit sur les réseaux sociaux combien de gens ne connaissent même pas la différence entre médiane et moyenne, il est difficile d’imaginer une amélioration.
Si U-3 est le « taux de chômage » standard, c’est parce que le signal principal s’y trouve. Les variations d’autres indicateurs plus larges évoluent pour la plupart comme une version multipliée des variations de U-3.
En réalité, cette plainte porte davantage sur le revenu que sur l’emploi lui-même. Les salaires sont aussi des indicateurs collectés et publiés par le BLS, ce qui correspond mieux à ce message.
On peut y ajouter des signaux alternatifs comme ADP, vers lequel pointe ce lien. Quand quelqu’un dit « il nous faut une meilleure méthode », il vaut mieux comprendre « je devrais lire davantage ». Ces données appartiennent à un domaine très étudié, bien compris et bien mesuré.
Il y a quelque chose dans ce qu’on appelle la récession ressentie (vibecession). L’idée que les gens puissent mieux mesurer leur propre situation que les données macroéconomiques paraît, avec le recul, assez évidente.
Les salaires réels et les emplois stables de qualité à temps plein ont diminué ; plus important encore, les perspectives de carrière que les gens utilisent pour juger leur bien-être, ainsi que les prix des dépenses de « plaisir » — par exemple les billets de concert, les loisirs ou les voyages — se sont fortement contractés ou ont dépassé l’inflation.
Eugine Ludwig a écrit un bon article dans Politico il y a quelques mois : https://www.politico.com/news/magazine/2025/02/11/democrats-...
Il y a aussi un article sur ce que signifie être exclu de ses loisirs par les prix : https://www.theatlantic.com/family/archive/2025/04/hobby-inf...
Enfin, j’ai été frappé par la façon dont la députée Ocasio-Cortez avait décrit cette ambiance socioéconomique dans NPR Morning Edition : https://www.npr.org/2025/02/28/nx-s1-5306406/alexandria-ocas...
En résumé, « tout ressemble à une arnaque ». Autrement dit, la distribution numérique a permis des frais plus complexes, de la discrimination tarifaire et des offres de produits davantage optimisées pour la rentabilité.
Un parent au foyer peut avoir bien plus de valeur que quelques postes à Wall Street.
Le rapport lui-même : https://adp-ri-nrip-static.adp.com/artifacts/us_ner/20250702...
Les entreprises productrices de biens ont enregistré un solde net de +32 000 emplois, tandis que les services ont perdu 66 000 emplois, les pertes se concentrant dans les services professionnels/aux entreprises (-56 000) et l’éducation/santé (-52 000).
Par région, les baisses se sont concentrées dans le West North Central Midwest (-28 000), le South Atlantic (-21 000) et les États des montagnes (-20 000). Une ancienne carte des données est disponible en [2].
Les entreprises de 1 à 50 salariés et celles de 250 à 499 salariés ont licencié, tandis que les entreprises de taille intermédiaire plus petites et les grandes entreprises ont augmenté leur emploi net.
« La croissance annuelle des salaires des salariés restés en poste a été quasiment inchangée en juin, à 4,4 %, contre 4,5 % en mai. La croissance des salaires des personnes ayant changé d’emploi a légèrement reculé en juin, à 6,8 %, contre 7,0 % le mois précédent. » La croissance salariale était la plus élevée dans la finance, à +5,2 %, et la plus faible dans les services d’information, à +4,1 %.
[2] https://pbs.twimg.com/media/FtCw0itWYAQSzri.png
Avant, sur LinkedIn, des recruteurs me contactaient tous les jours, plusieurs à la fois, pour des postes en ingénierie logicielle, et cela a duré des années.
Mais depuis 3 ou 4 mois, ce n’est plus le cas. La situation ne me surprend pas, et elle ne devrait surprendre personne.
Quand vous postulez, votre nom commence à entrer dans des bases de données de leads commerciaux, et il peut y rester pendant des années tant que vous n’êtes pas marqué comme non intéressé.
Ces 2 à 3 derniers mois, j’ai postulé sans trop insister à environ 30 offres dans l’UE et, même en étant un candidat presque parfaitement adapté, les résultats ont été lamentables. J’ai 9 ans d’expérience au total.
J’ai reçu 2 refus automatiques, 1 appel téléphonique et 1 exercice à faire, dont j’attends encore la réponse. Pour le reste, silence radio complet, même pas un e-mail accusant réception du CV. Certaines de ces entreprises ont ensuite republié la même offre. J’ai l’impression que 80 % des offres d’emploi sont bidon, juste pour rassurer les VC.
Point important : « le rapport d’ADP, une entreprise de traitement de la paie, a un historique irrégulier pour prédire le rapport gouvernemental sur l’emploi publié ensuite »
Comme heuristique grossière, ADP surpondère les emplois du secteur privé, tandis que le BLS surpondère les emplois publics. L’heuristique populaire qui en découle est que, quand ADP > BLS, l’économie va « bien ».
« La variation de l’emploi non agricole en mars a été révisée à la baisse de 65 000, de +185 000 à +120 000, et celle d’avril a été révisée à la baisse de 30 000, de +177 000 à +147 000. Avec ces révisions, l’emploi cumulé de mars et avril est inférieur de 95 000 à ce qui avait été précédemment annoncé. Les révisions mensuelles résultent de la réception de rapports supplémentaires d’entreprises et d’agences gouvernementales depuis la dernière estimation publiée, ainsi que du recalcul des facteurs saisonniers. »
https://www.bls.gov/news.release/empsit.nr0.htm
À ceux qui demandent « si c’était faux, pourquoi les réviser à la baisse ? », je répondrais que les chiffres finissent par se heurter à la réalité, et qu’il faut donc les ajuster après coup.
Je pense que je vais bientôt perdre mon emploi, moi aussi. Le marché du travail a l’air atroce.
Plus récemment, j’ai aussi été recalé pour un poste de livreur de nuit et de testeur logiciel. Quelle que soit l’idée que vous vous faites du marché de l’emploi, je vous garantis que la réalité est pire.
Quand une nouvelle technologie apparaît, le marché du travail traverse une période de transition à moitié incohérente, et ça frappe des gens comme nous. Mais c’est temporaire, et cela peut aussi ouvrir une époque d’emplois bien plus intéressants.
Ceux qui n’ont pas besoin de travailler ont en pratique presque cessé d’essayer. Ils profitent d’une sorte de retraite de milieu de vie pour faire ce dont ils ont envie : santé mentale, projets longtemps repoussés, etc.
Je considère que le rapport ADP sur la paie relève presque du bruit. Il repose uniquement sur les propres données de paie d’ADP.
Ce rapport suppose que les entreprises qui traitent leurs salaires via ADP représentent parfaitement l’ensemble de l’économie, et que leur base de clients ne présente aucun biais par région, secteur ou stade de développement des entreprises. Si une entreprise utilisant ADP licencie, et que trois nouvelles entreprises de taille équivalente se créent en utilisant d’autres prestataires de paie, cela apparaît ici comme une « perte ».
Le secteur privé a peut-être réellement perdu des emplois, mais je n’utiliserais pas ce rapport pour le déterminer.
Bien sûr, certains segments d’activité peuvent être surreprésentés ou sous-représentés, mais ce n’est pas la même chose que de balayer tout le rapport comme du bruit.
ADP est énorme et couvre des secteurs très variés. Si les données d’emploi des entreprises hors ADP évoluaient à l’inverse de celles d’ADP, ce serait un résultat très intéressant et une affirmation très inhabituelle. Je ne vois pas de preuve que les entreprises sous-représentées dans les données ADP recrutent massivement.
Le rapport ADP [1] peut servir à prédire les chiffres du BLS, mais il est aussi utile en lui-même. Si le titre parle d’une baisse de 33 000 emplois dans le secteur privé, c’est parce qu’ADP peut effectivement compter directement cette baisse de 33 000 emplois privés.
[1] https://adpemploymentreport.com/
En revanche, dans une telle situation, prendre l’enquête du BLS au pied de la lettre n’a aucun sens.
« Mais la hausse des salaires dans les emplois de production de biens, comme l’industrie manufacturière et l’extraction minière, a limité la contraction. Au total, les emplois de production de biens ont augmenté de 32 000 sur le mois, tandis que les emplois de services ont diminué de 66 000 au total. »
Est-ce que cela veut dire que les droits de douane fonctionnent comme prévu ?
Mais dans un sens détourné, ils fonctionnent. Si l’objectif est de discipliner et de mettre la pression sur le travail, et de redonner du pouvoir de négociation aux employeurs, alors oui.
Une partie des objectifs des droits de douane et d’autres politiques non tarifaires semble être de réinitialiser le pouvoir de négociation à tous les niveaux du marché du travail. Il s’agit de pousser des travailleurs plus qualifiés et mieux payés vers des emplois manufacturiers moins qualifiés et moins rémunérés, en les empêchant de retrouver des postes correspondant à leur niveau de compétences et de salaire antérieur.
On peut imaginer, par exemple, un ancien ingénieur logiciel acceptant un poste d’administrateur IT moins bien payé dans une entreprise minière.
De même, réduire les prestations Medicaid et ajouter des exigences de travail augmente l’offre de main-d’œuvre très peu qualifiée, ce qui peut faire baisser les salaires que les personnes occupant ces emplois peuvent exiger.
C’est bénéfique pour les employeurs qui cherchent une main-d’œuvre moins chère mais qualifiée, mais c’est un coup dur pour les travailleurs dans leur ensemble.
Pour ajouter un point de donnée, la petite entreprise d’environ 150 personnes où je travaille actuellement a récemment licencié 25 personnes.
La raison invoquée était l’assombrissement des perspectives du marché immobilier, et cette entreprise est liée à l’immobilier.
Comme le gouvernement dépouille tous les consommateurs avec les droits de douane, les mauvaises nouvelles vont continuer à tomber.