Perspectives 2026 des stablecoins à partir des données 2024 et 2025

Comprendre les stablecoins

Résumé essentiel

Catégorie Contenu principal
Taille du marché Au 3e trimestre 2025, la capitalisation des stablecoins atteint environ 170 milliards de dollars, en hausse de 23 % sur un an
Principaux stablecoins Tether (USDT), Circle (USDC), PayPal USD (PYUSD), Dai (DAI), FDUSD, USDe
Types - Adossés à une monnaie fiduciaire (Fiat-backed)

• Adossés à des cryptoactifs (Crypto-collateralized)
• Algorithmiques (Algorithmic)
  Domaines Collatéral DeFi, paiements transfrontaliers, liquidité des exchanges, transferts internationaux, règlement de titres tokenisés

Concept de base

Les stablecoins sont des cryptomonnaies indexées sur la valeur d’une devise ou d’un actif existant afin de minimiser la volatilité des prix. Contrairement aux cryptomonnaies traditionnelles comme le Bitcoin ou l’Ethereum, les stablecoins sont conçus pour conserver en permanence une valeur identique, ce qui permet de les utiliser de manière plus stable pour les transactions et les paiements. En d’autres termes, les stablecoins sont des actifs numériques adossés à une monnaie fiduciaire ou à un actif pour réduire la volatilité propre aux cryptomonnaies, et ils s’imposent désormais comme une « monnaie numérique de pont » dans le système financier mondial. En 2025, les stablecoins indexés sur le dollar représentent environ 92 % du marché total et deviennent un moyen de règlement central pour la DeFi, l’infrastructure de paiement et les échanges d’actifs tokenisés.

Principe fondamental

Les stablecoins sont conçus à partir de la valeur d’actifs réels comme les monnaies fiduciaires (par exemple le dollar américain), l’or ou l’EUR (euro). La méthode consistant à lier le prix à cet actif de référence est appelée « peg » ou arrimage, avec un taux de conversion fixe tel que « 1 coin = 1 dollar ». En pratique, l’institution ou l’entreprise qui émet le stablecoin conserve des monnaies fiduciaires ou des cryptomonnaies en garantie et adopte un système permettant au détenteur du coin de l’échanger contre ce collatéral.

Mécanisme de base

Mécanisme Description
Pegging Indexation 1:1 sur la valeur d’un actif spécifique comme l’USD
Arbitrage Si le prix monte au-dessus de $1, émission -> augmentation de l’offre ; si le prix tombe en dessous de $1, destruction -> réduction de l’offre
Gestion des réserves Dans le cas des modèles adossés à la monnaie fiduciaire, des dépôts réels existent en banque ; des audits réguliers renforcent la confiance
Smart contracts Les modèles collatéralisés et algorithmiques exécutent automatiquement l’émission et la destruction via des contrats on-chain

Principaux types

1. Adossés à une monnaie fiduciaire (Fiat-backed) : la monnaie numérique est indexée 1:1 sur un dollar, un euro, un yen, etc. L’émetteur détient la devise correspondante et émet les tokens en conséquence.

USDT (Tether) : plus grand stablecoin mondial indexé sur le dollar
USDC (Circle) : centré sur la conformité réglementaire américaine, avec un accent sur la transparence comptable
Avantages Simple, stable et bénéficiant d’une forte confiance du marché
Inconvénients Centralisation de l’émetteur et existence d’un risque de confiance

2. Adossés à des cryptomonnaies (Crypto-collateralized) : ils sont émis contre des cryptomonnaies en garantie (par exemple l’Ethereum), avec une gestion automatisée du collatéral via smart contracts. Pour maintenir la stabilité des prix, ils utilisent aussi un surcollatéralisation (déposer davantage de cryptoactifs).

DAI (MakerDAO)
Avantages Fonctionnement transparent on-chain. Possibilité de décentralisation
Inconvénients Risque de liquidation du collatéral si la valeur des actifs garantis chute fortement

3. Algorithmiques (Algorithmic) : ils stabilisent le prix du coin via un algorithme qui ajuste automatiquement l’offre, sans collatéral en actifs réels ni en cryptomonnaies.

UST (Terra), FRAX, AMPL, etc.
Avantages Pas besoin de collatéral et forte scalabilité
Inconvénients Risque d’effondrement du prix en cas de chute brutale du marché (par exemple, l’affaire Terra-Luna)

Points d’attention

L’émission et l’exploitation des stablecoins soulèvent des enjeux majeurs comme la stabilité des actifs de réserve, la capacité de remboursement et la transparence opérationnelle. Les gouvernements et autorités publiques de différents pays considèrent également que les risques réglementaires, la transparence des réserves et la structure centralisée de l’émission constituent des freins importants à la croissance durable de l’écosystème.

Principales caractéristiques et implications en 2024-2025

Résumé

Tendance Description
Accélération des changements réglementaires Des régimes de licence liés aux stablecoins sont introduits aux États-Unis, dans l’UE, à Singapour, au Japon, etc. Le MiCA européen joue un rôle décisif dans la standardisation réglementaire mondiale.
Intégration aux paiements RWA (Real World Asset) Les stablecoins sont de plus en plus adoptés comme moyen de règlement dans les transactions de bons du Trésor tokenisés, de dépôts et d’immobilier.
Entrée des institutions financières traditionnelles De grands acteurs du paiement comme PayPal, JP Morgan ou Stripe tentent d’émettre leurs propres stablecoins ou d’intégrer l’infrastructure existante.
Institutionnalisation de l’infrastructure de liquidité on-chain Les prêts, la fourniture de liquidité et les produits de rendement en stablecoins sur blockchain sont intégrés et gérés par des sociétés de gestion d’actifs réglementées.
Tentative de retour des modèles algorithmiques Des modèles partiellement collatéralisés comme Frax ou USDe émergent, accompagnés d’efforts de transparence pour restaurer la confiance.

1. 2024, début de la croissance et du changement

Caractéristiques principales

Le volume des échanges et des transferts en stablecoins a explosé.
En 2024, le volume total des transferts de stablecoins a atteint environ 27,6 billions de dollars, dépassant le total combiné des réseaux de paiement Visa et Mastercard.
L’offre totale du marché a également fortement progressé, avec un rapport indiquant que l’offre de stablecoins en 2024 a augmenté de plus de 59 % sur un an.
Du côté technologique et de l’infrastructure blockchain, au-delà d’Ethereum et de TRON, historiquement dominants, des réseaux plus légers comme Solana et Base ont gagné des parts dans la circulation et le trading des stablecoins.
Cependant, l’idée d’un « argent numérique sans volatilité » a aussi fait émerger des facteurs de risque.

Implications

Cela suggère que les stablecoins ont commencé à fonctionner non plus seulement comme un « outil interne à l’écosystème crypto », mais comme une alternative d’infrastructure de paiement et de transfert, voire comme une valeur refuge.
Cela a aussi mis en lumière les points à renforcer en matière d’infrastructure et de régulation, ce qui explique l’attention croissante portée aux mouvements réglementaires.

2. 2025, mise en ordre et institutionnalisation

Caractéristiques principales

Les changements réglementaires ont commencé à s’accélérer. En Europe, des cadres comme le Markets in Crypto-Assets Regulation (MiCA) mettent en place une structure de régulation des cryptomonnaies, y compris des stablecoins.
Par rapport à 2024, la capitalisation des stablecoins est passée d’environ 130 milliards à 230 milliards de dollars, soit une hausse d’environ 80 %.
À mesure que l’intérêt des institutions et du secteur financier augmente, les tentatives de rapprochement entre stablecoins et finance traditionnelle (Fin-tech, paiements internationaux, etc.) se multiplient.
Sur le plan technique, les actifs utilisés en collatéral, les méthodes de gestion de la liquidité et la gestion on-chain des réserves deviennent plus sophistiqués ; des analyses montrent aussi que les réserves des stablecoins sont fortement investies en bons du Trésor américain.

Implications

Avec l’arrivée de la régulation, la confiance augmente et un environnement plus favorable à l’entrée des institutions se met en place, ce qui accroît encore la probabilité d’un usage élargi des stablecoins.
Mais l’existence même d’un risque réglementaire met aussi en lumière les tensions entre harmonisation réglementaire mondiale, émetteurs, collatéral et transparence.
L’année 2025 peut être considérée comme une phase de transition vers l’institutionnalisation de l’infrastructure des stablecoins.

Parts de marché à travers les principales données de 2025

Capitalisation des principaux coins (base 2025)

Nom du stablecoin Émetteur Type de collatéral Capitalisation
USDT (Tether) Tether Limited Monnaie fiduciaire Environ $110B
USDC (Circle) Centre Consortium Monnaie fiduciaire Environ $35B
DAI (MakerDAO) Maker Foundation Cryptomonnaie Environ $5B
FDUSD, PYUSD, etc. Binance, Paypal, etc. Cryptomonnaie -

Part de marché (base T3 2025)

Tether (USDT) : 68 %

L’offre en circulation d’USDT est estimée à environ 174 milliards de dollars au T3 2025.
Le bénéfice net annuel a été annoncé à plus de 10 milliards de dollars.
Le nombre d’utilisateurs continue lui aussi de croître dans le monde, avec plus de 500 millions d’utilisateurs d’USDT recensés au T2 2025 selon certains rapports.
La domination d’USDT sur le marché reste élevée, avec une capitalisation estimée à environ 183,3 milliards de dollars.
Au T3 2025, les réserves de Tether s’élevaient à environ 181,2 milliards de dollars, pour des passifs en circulation d’environ 174,4 milliards, soit un excédent de réserves d’environ 6,8 milliards de dollars.
Les avoirs en bons du Trésor américain ont fortement augmenté dans les réserves et sont estimés, directement et indirectement, à environ 135 milliards de dollars au T3 2025.
Parmi les actifs de collatéral non traditionnels, la valeur des réserves d’or est estimée à environ 12,9 milliards de dollars et celle des réserves en Bitcoin à environ 9,9 milliards de dollars.
Tether ne se présente plus seulement comme un « émetteur de stablecoins », mais comme une plateforme de l’écosystème du dollar numérique, avec une stratégie d’expansion vers divers secteurs comme l’IA, l’énergie ou les communications P2P.
L’entreprise prévoit aussi de lancer un stablecoin destiné aux résidents américains (USAT) afin d’entrer sur le marché américain et de se conformer au cadre institutionnel.

Circle (USDC) : 20 %

Circle prend en charge nativement USDC sur plus de 23 réseaux blockchain.
En juillet 2025, Circle a annoncé un partenariat avec l’exchange crypto OKX pour renforcer la liquidité de conversion USD<->USDC.
Circle a déposé une demande aux États-Unis pour créer une « banque nationale de trust », afin de mieux protéger et gérer les réserves d’USDC et de renforcer le cadre de supervision financière.
L’offre en circulation d’USDC atteignait environ 61,3 milliards de dollars au T2 2025, en hausse d’environ 90 % sur un an.
Sur la même période, Circle a enregistré un chiffre d’affaires total (revenus d’exploitation et rendements des investissements des réserves) de 658 millions de dollars, en hausse d’environ 53 % sur un an.
Toutefois, la perte nette s’est élevée à environ 482 millions de dollars, un montant comprenant des charges non cash telles qu’environ 424 millions de dollars de rémunération en actions liée à l’IPO et environ 167 millions de dollars d’augmentation de la juste valeur des obligations convertibles.
La société a été cotée début juin 2025 à la Bourse de New York, avec une valorisation estimée à 18 milliards de dollars le jour de l’introduction.

Dai (DAI) : 5 %

DAI, stablecoin décentralisé, repose sur une structure collatéralisée en cryptomonnaies.
La gouvernance est assurée par la communauté MakerDAO, qui vote les types d’actifs collatéraux, les ratios de collatéralisation et les paramètres de risque.
Le maintien de la stabilité des prix est central, et le prix de DAI reste globalement proche de 1 USD.
En 2025, l’offre en circulation et la capitalisation de DAI sont estimées à environ 5 milliards de dollars.
En termes de volume d’échange et de taille des transactions, DAI reste un stablecoin DeFi majeur, même si certaines analyses indiquent un ralentissement de sa croissance par rapport à d’autres stablecoins récemment en expansion.
DAI circule sur plusieurs réseaux blockchain (au-delà d’Ethereum), ce qui permet la poursuite de son usage multichaîne.
MakerDAO renforce la diversification des actifs collatéraux et la gestion des risques, et ajuste activement les paramètres des Vaults (système d’emprunt et de collatéralisation) adossés à DAI.
Sur le plan technique, des travaux sont en cours pour redéfinir le rôle de DAI et de MakerDAO dans l’écosystème de la finance décentralisée (DeFi), avec des analyses portant aussi sur la stabilité et la gouvernance des smart contracts.
Du point de vue du risque de gouvernance, la structure DAO fait de la capacité de décision de la communauté, de sa rapidité et de son aptitude à gérer les risques des variables déterminantes.

PayPal USD (PYUSD) : 3 %

Il a été annoncé que, après Ethereum et Solana, PYUSD a ajouté en juillet 2025 la prise en charge d’Arbitrum, une layer 2 d’Ethereum.
En juin 2025, PayPal a aussi annoncé son projet d’extension au réseau blockchain Stellar.
PYUSD affiche de plus en plus clairement une stratégie « multichaîne » et « orientée paiement », en renforçant sa connectivité avec les infrastructures blockchain décentralisées et OTC.
En avril 2025, PayPal a annoncé un programme de récompense annuel de 3,7 % pour les détenteurs de PYUSD, un incentive destiné aux utilisateurs conservant PYUSD dans leur wallet.
Les fonctions de paiement, transfert et conversion en PYUSD dans l’application PayPal montrent clairement sa volonté de devenir un « stablecoin de paiement ».
À la mi-2025, l’offre en circulation et la capitalisation de PYUSD sont estimées à plus de 1 milliard de dollars.
Un partenariat avec la plateforme crypto Coinbase Global a aussi donné lieu à l’annonce de « transactions sans frais » et d’une fonctionnalité de rachat direct en USD.
Dans un marché où les évolutions réglementaires et les exigences institutionnelles se renforcent, la transparence des réserves et de l’exploitation de PayPal, ainsi que les risques de gouvernance, continuent d’être scrutés.
Pour que les stablecoins soient utilisés dans les paiements et les transferts, l’interopérabilité avec les réseaux financiers et de paiement existants ainsi que l’amélioration de l’expérience utilisateur restent indispensables.

Facteurs clés de concurrence et stratégies à venir

Facteurs clés de concurrence

Facteur concurrentiel Description
Collatéral et transparence des réserves Fiabilité et transparence des actifs
Demande mondiale Effet de réseau lié au volume de transactions
Environnement réglementaire Soutien législatif et institutionnel selon les pays
Efficacité des paiements et transferts Règlement en temps réel et réduction des frais
Rentabilité Diversification des modèles de revenus, dépôts, prêts, etc.

Transparence des réserves et audit comptable : le principal facteur de compétitivité des stablecoins réside dans la transparence des actifs qui soutiennent leur valeur, la publication en temps réel des réserves et la capacité à assurer la liquidité. Pour gagner la confiance, l’émetteur doit publier clairement le détail des réserves et permettre à tout moment un remboursement ou une conversion effectifs.
Partenariats bancaires et connectivité réseau : les stablecoins mondiaux indexés sur le dollar ou d’autres grandes devises bénéficient d’une demande internationale et de volumes élevés, ce qui leur permet de gagner des parts de marché et un rôle moteur ; à l’inverse, ceux fondés sur des devises moins dominantes font face à des limites d’expansion et de liquidité internationale.
Régulation et soutien juridique : l’environnement réglementaire et l’infrastructure juridique de chaque pays figurent aussi parmi les facteurs concurrentiels majeurs. Les États-Unis, l’UE et le Royaume-Uni, entre autres, cherchent activement à introduire des lois ou à intégrer les stablecoins dans le cadre institutionnel afin de défendre leur souveraineté monétaire numérique et la stabilité financière.
Efficacité et accessibilité des paiements et transferts : le règlement en temps réel sur blockchain, l’efficacité des transactions mondiales et la baisse des frais de paiement renforcent la compétitivité réelle des stablecoins. Si les big tech et les prestataires de paiement les intègrent à leurs systèmes, l’expansion des réseaux de circulation et de paiement devient tout à fait possible.
Diversification de la rentabilité et des usages : les différents modèles de revenus, comme l’investissement des dépôts, les frais de transfert et de prêt, ainsi que les usages concrets dans la finance décentralisée (DeFi), sont également au cœur de la concurrence. Ils peuvent notamment offrir une compétitivité sur le crédit grâce à un coût de financement inférieur à celui des banques.

Stratégies à venir

Cible Stratégie à venir
Institutions financières (FI) Intégrer les stablecoins comme « payment rail » afin d’améliorer l’efficacité des transferts internationaux.
Fintech / entreprises de paiement Envisager l’émission de leur propre stablecoin ou des partenariats sur la base du respect du MiCA et des lignes directrices de l’OCC.
Projets DeFi Obtenir une conformité réglementaire (Compliant DeFi) et développer des produits d’investissement RWA adossés à des stablecoins.
Gouvernements et régulateurs Renforcer la stabilité du marché via des règles claires sur les réserves et des mécanismes de supervision.

1. Réponse réglementaire et concurrence autour des standards

Les grandes puissances comme les États-Unis, l’UE et la Chine se concentrent sur la protection de leur ordre financier national et sur la conquête des standards mondiaux.
Les États-Unis mettent en avant une régulation stricte, avec notamment l’obligation pour les émetteurs de détenir 100 % de réserves et un système d’agrément, tout en cherchant à imposer les stablecoins adossés au dollar comme standard mondial afin de renforcer l’hégémonie du dollar numérique.
La Chine et l’UE, de leur côté, se concentrent sur des stablecoins fondés sur leurs monnaies régionales ou sur les monnaies numériques de banque centrale (CBDC) afin de préserver leur souveraineté monétaire, et étendent l’usage de monnaies numériques pilotées par l’État dans les paiements offshore et le financement du commerce.

2. Approfondissement dans la finance et l’économie réelle

Les stablecoins devraient s’étendre bien au-delà des marchés financiers, en s’intégrant plus largement comme moyen de paiement et de transfert dans l’économie réelle (commerce, paiements d’entreprise, etc.).
Dans les pays émergents (Amérique latine, Asie du Sud-Est, etc.), ils servent à se protéger contre la volatilité des monnaies locales, tandis que les entreprises mondiales renforcent l’adoption de paiements cross-border efficaces et de systèmes de règlement en temps réel.

3. Expansion de la DeFi et de l’écosystème on-chain

Les stablecoins continueront à s’intégrer à divers services on-chain comme le collatéral DeFi, les dépôts et les prêts, afin d’élargir l’écosystème, avec le lancement de produits comme USDe ou USDS et une diversification des produits financiers.

4. Diversification du marché et régionalisation

Dans un contexte de concurrence pour un standard mondial unique, les stablecoins fondés sur les monnaies régionales, l’interopérabilité entre CBDC et l’extension des réseaux devraient progresser, tandis qu’une diffusion prudente de modèles hybrides (coins privés + CBDC) est également envisagée.

Alors, à quoi ressembleront les stablecoins en 2026 ?

Catégorie Caractéristiques principales
Concurrence pour les standards mondiaux Régulation stricte impulsée par les États-Unis, hégémonie numérique centrée sur le dollar
Régionalisation Renforcement des réseaux de paiement fondés sur les monnaies régionales dans l’UE, en Chine, etc.
Expansion dans l’économie réelle Intégration au commerce, au retail, aux paiements d’entreprise et à d’autres usages réels
Expansion DeFi et on-chain Diversification des produits financiers blockchain comme le collatéral et les prêts

Le point clé : croissance du marché et entrée dans l’expansion des services

Alors que plusieurs institutions anticipent activement la croissance future du marché des stablecoins, elles estiment qu’en 2026 celui-ci pourrait atteindre entre environ 500 milliards et jusqu’à 2 billions de dollars.
Les stablecoins ne devraient plus seulement servir de monnaie au sein des exchanges, mais s’étendre aux paiements d’entreprise, aux transferts internationaux et à la tokenisation d’actifs du monde réel (RWA, Real-World Asset).
L’infrastructure technique devrait elle aussi gagner en maturité.
Les types de collatéral et de réserves des stablecoins devraient se diversifier ; au-delà du simple collatéral en monnaie fiduciaire, des modèles adossés à des bons du Trésor, à des obligations court terme, à des RWA ou à des approches hybrides avec composante algorithmique entrent déjà dans une phase d’expérimentation.
En conséquence, les exigences du marché en matière de transparence, d’audit et de gestion des risques (risques de décentralisation, risques de liquidation, etc.) devraient encore s’intensifier.
Avec la concurrence institutionnelle et la coordination mondiale des régulations, les États-Unis, l’Europe et plusieurs pays asiatiques devraient renforcer les règles encadrant l’émission et l’exploitation des stablecoins, avec une forte probabilité d’entrée dans une phase de « standardisation » de ces cadres.
La relation avec les monnaies numériques de banque centrale (CBDC), ainsi que la coopération et la concurrence avec les banques et les institutions financières, devraient également devenir des variables majeures.

Défis

Risque de volatilité : si la valeur des actifs collatéraux chute brutalement ou si la liquidité se tarit, la stabilité peut être remise en question.
Transparence des réserves et audits : la question de la confiance envers l’émetteur reste centrale.
Risque institutionnel : un durcissement réglementaire ou des retards d’autorisation d’émission peuvent freiner l’adoption.
Friction avec le système financier existant : les débats sur la possible substitution aux dépôts bancaires et sur l’impact sur la stabilité financière vont se poursuivre.