Analyse des rendements des opérations boursières des leaders du Congrès : « Captain Gains » sur Capitol Hill

• En s’appuyant sur les données de transactions boursières des membres du Congrès américain, l’étude montre que les parlementaires promus à des postes de direction avaient des performances similaires à celles de leurs collègues avant leur avancement, mais enregistrent ensuite un rendement annuel supérieur de 47 points de pourcentage
• Cette surperformance résulte de deux mécanismes : le canal de l’influence politique et le canal d’accès aux entreprises
• Dans le canal d’influence politique, on observe une hausse des rendements lorsque leur propre parti contrôle le Congrès, des ventes d’actions avant l’annonce de mesures réglementaires, ainsi que l’achat d’actions d’entreprises bénéficiaires de contrats publics ou liées à des projets de loi soutenus par le même parti
• Dans le canal d’accès aux entreprises, on constate des transactions capables de prévoir de futures annonces d’actualités d’entreprise et des rendements plus élevés sur les actions d’entreprises appartenant à des donateurs ou dont le siège est dans la circonscription de l’élu
• L’étude fournit des preuves que le statut de leader du Congrès a un impact concret sur la performance d’investissement

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Aperçu de l’étude

• La recherche analyse des données de transactions boursières par opération pour les membres du Congrès américain
• Avant d’être promus à des fonctions de direction, les parlementaires affichent des performances d’investissement proches de celles de leurs collègues; après la promotion, elles sont supérieures de 47 points de pourcentage par an
• Cet écart de performance est expliqué par deux canaux principaux : l’influence politique et l’accès aux entreprises

Canal d’influence politique

• Les parlementaires dirigeants obtiennent des rendements plus élevés lorsque leur parti contrôle le Congrès
• On observe des cas de vente d’actions avant le déclenchement de mesures réglementaires
• Ils ont tendance à acheter des actions d’entreprises qui obtiennent davantage de contrats gouvernementaux ou liées à des projets de loi soutenus par leur parti
  • Ces opérations illustrent un lien entre décisions politiques et réactions de marché

Canal d’accès aux entreprises

• Les transactions des dirigeants du Congrès montrent une tendance à anticiper les futurs communiqués d’actualité des entreprises
• Ils réalisent des rendements plus élevés sur les actions de sociétés appartenant à des donateurs ou de sociétés ayant leur siège dans leur circonscription
  • Cela suggère une possible accès privilégié à l’information interne ou des flux d’information basés sur le relationnel

Portée de la recherche

• La recherche montre de manière empirique qu’une montée en puissance au sein du Congrès peut avoir un impact direct sur la performance d’investissement individuelle
• Elle met en évidence un cas d’analyse chiffrée de l’interaction entre économie politique et marchés financiers, en soulignant l’importance de la transparence des politiques publiques et de la gestion des conflits d’intérêts

Informations complémentaires

• L’article est publié en tant que NBER Working Paper No. 34524 (novembre 2025)
• Les auteurs sont Shang-Jin Wei et Yifan Zhou
• Les thèmes associés relèvent des domaines de la finance financière (Financial Economics), de l’économie politique (Political Economy) et de la finance d’entreprise (Corporate Finance)