8 points par xguru 2024-12-27 | 3 commentaires | Partager sur WhatsApp

1. Il y aura davantage de venture studios

  • On estime actuellement que le nombre de « venture studios » dépasse les 1 000, et comme la définition est large, le nombre réel pourrait être encore plus élevé.
  • Pour que les venture studios s’imposent comme un courant dominant de l’écosystème mondial des startups, les exigences en matière de qualité et de résultats devront être relevées.

Plus d’attention = besoin de standards plus élevés

  • À mesure que l’intérêt pour les venture studios augmente, les questions se multiplient aussi.
  • Ces questions permettent de tester les hypothèses des venture studios et d’évoluer grâce à l’apprentissage.
  • Il existe différents modèles de venture studio, ce qui ouvre la voie à davantage d’expérimentations et augmente les chances de succès.
  • Les fondateurs, investisseurs et partenaires posent la question « pourquoi devrions-nous collaborer avec ce venture studio ? », ce qui fait monter le niveau d’exigence.
  • Trois grands types de venture studios devraient particulièrement se développer : spécialisés par secteur, spécialisés par région, et corporate.
  • Venture studios spécialisés par secteur
    • L’avenir des venture studios ira vers des structures spécialisées dans des secteurs précis.
    • En 2025, 90 % des nouveaux studios devraient se concentrer sur un secteur spécifique.
    • Pour construire des startups de manière répétable et systématique, une spécialisation sectorielle est nécessaire.
      • Elle permet de créer des playbooks pour la validation, la stratégie de go-to-market, la levée de fonds, le recrutement, le développement produit, le passage à l’échelle, etc.
      • Cela contribue à accélérer le processus et à réduire les risques.
    • « Je pense que, dans n’importe quel secteur, il est possible de créer plus de 10 à 20 startups en 3 à 4 ans. »
    • La clé du succès consiste à résoudre, dans un secteur donné, des problèmes peu glamour mais importants.
    • Des opportunités existent dans tous les secteurs, et il est possible d’identifier suffisamment d’idées de startups pour constituer un portefeuille initial.
  • Venture studios spécialisés par région
    • Les venture studios peuvent servir d’outil important de développement économique local.
    • En exploitant les actifs d’une région donnée (concentration de clients, recherche universitaire, ressources locales, etc.), il est possible de combiner avantage géographique et spécialisation sectorielle.
    • Le seul facteur géographique suffit difficilement à créer un avantage concurrentiel, mais combiné à une spécialisation sectorielle, il peut donner naissance à un modèle de studio puissant.
    • Une utilisation efficace des actifs locaux peut contribuer à la croissance économique régionale et à la vitalité de l’écosystème entrepreneurial.
  • Corporate venture studios
    • À mesure que l’intérêt pour le modèle du venture studio augmente, la participation des grands groupes devrait elle aussi progresser.
    • Les besoins des grandes entreprises en matière de « croissance » et d’« innovation » conduisent à la création de venture studios.
    • Davantage de grands groupes devraient lancer des venture studios en 2025 et 2026.
      • Venture interne : nouvelle activité détenue à 100 % par le grand groupe.
      • Venture externe : activité créée sous forme de spin-out, avec un partage du capital avec des investisseurs.
      • Les venture studios de grands groupes commencent souvent par des ventures internes avant de reconnaître progressivement les avantages du spin-out.
        • Partage du risque, accès à des talents de meilleure qualité, moindre poids réglementaire, vitesse d’exécution plus élevée, etc.
    • Une utilisation efficace des actifs des grands groupes peut créer une forte valeur.
    • Les grandes entreprises ont tendance à commencer par des ventures internes, puis à évoluer progressivement vers des ventures en spin-out.

2. Adoption croissante du modèle des venture studios par le capital-risque

  • À mesure que davantage de venture studios feront émerger de très bonnes startups, l’acceptation du modèle par les fonds de venture capital (VC) devrait progressivement augmenter.
  • Le principal défi reste le problème de la cap table.
    • Lorsque le venture studio détient une part excessive du capital, les VC y sont réticents.
    • Beaucoup de VC ont encore du mal à accepter pleinement ce point, mais leur compréhension progresse peu à peu.
  • Certains VC commencent à s’impliquer directement dans des venture studios.
    • Dans ce cas, ils détiennent davantage de capital dès le départ et peuvent protéger leur investissement initial grâce aux tours suivants.
    • C’est différent d’un investissement dans une startup existante où un venture studio détient déjà une grosse part du capital.
    • Cela peut toutefois être interprété comme le signe qu’entrer au stade de la création de la startup est rentable et offre encore un potentiel de hausse.
  • Les venture studios ne sont pas la seule manière de créer des entreprises performantes.
    • Il existe de nombreuses façons de bâtir une entreprise à succès, sans formule unique.
    • Les venture studios produiront aussi de grands succès, tout comme beaucoup d’entreprises réussiront par d’autres voies.
  • Les VC sont opportunistes.
    • Si les venture studios produisent d’excellentes startups à fort potentiel de scale-up et avec une cap table bien structurée, les VC investiront volontiers.

3. Plus de capitaux affluent vers les venture studios (mais on reste à un stade précoce)

  • Les venture studios construisent des startups et les financent.
    • Sans capital, on ne peut pas vraiment parler de venture studio.
    • Financer des startups exige du capital.
  • Les principales voies d’accès au capital pour un venture studio
    • Génération de revenus propres : services, conseil, vente de produits, etc.
    • Levée de fonds auprès d’investisseurs : via diverses structures comme des fonds de venture capital, des syndicates, des rolling funds, des SPV, etc.
    • La plupart des studios cherchent à se financer par cette seconde voie.
  • LP (limited partners) : les investisseurs qui plaçaient traditionnellement leur argent dans des fonds de venture capital cherchent de nouvelles alternatives.
    • Mais les venture studios restent encore un concept peu familier.
    • Le débat se poursuit sur la manière même de définir un venture studio.
      • Faut-il y voir une nouvelle industrie ?
      • Faut-il le considérer comme une classe d’actifs totalement distincte ?
    • Certains studios insistent sur leur différenciation vis-à-vis du venture capital et veulent occuper un autre positionnement.
    • D’autres préfèrent être perçus comme des « fonds VC différenciés ».
    • Ces différences créent de la confusion chez les investisseurs.
  • À ce jour, les fonds investissant exclusivement dans des venture studios restent rares.
    • Exemple : Vault Fund
    • Quelques fonds tentent de se lancer.
    • Lever des fonds pour un venture studio n’est pas simple, et le track record va prendre de plus en plus d’importance.
  • En 2025, les investissements en capital vers les venture studios devraient augmenter.
    • Mais une hausse brutale ou explosive semble difficile.
    • L’intérêt pour les venture studios est élevé, mais l’appétit général pour l’investissement reste relativement faible.
    • Différenciation, track record et proposition de valeur pour les investisseurs seront les facteurs clés de la levée de capitaux.

4. Davantage d’échecs de venture studios

  • En 2025, on s’attend également à une hausse des échecs de venture studios, compte tenu des défis auxquels ils sont confrontés.
  • Exploiter un venture studio de manière durable est très difficile.
    • Les venture studios obtiennent des parts au capital grâce au travail qu’ils réalisent et au capital qu’ils investissent.
    • Travail = ressources humaines
    • Et les personnes coûtent cher.
  • Les venture studios ont tendance à supporter des coûts opérationnels significativement plus élevés.
    • C’est l’une des principales différences avec un fonds de venture capital.
    • Un fonds de venture capital couvre généralement ses frais de fonctionnement avec des management fees représentant environ 2 % du capital investi.
  • Si un venture studio ne parvient pas à s’autofinancer via ses revenus, ses levées de fonds, ses management fees, etc., il devra fermer ou réduire massivement ses effectifs.
  • En 2024, plusieurs studios déjà bien connus ont fermé pour ces raisons, et davantage d’échecs sont attendus en 2025.
  • Le hype est une arme à double tranchant.
    • L’intérêt croissant pour les venture studios apporte à la fois des opportunités et des défis.
    • Effet positif : le modèle gagne en visibilité auprès d’un plus grand nombre de personnes (investisseurs, fondateurs, partenaires, etc.).
    • Effet négatif : davantage de tentatives de création de venture studios sans réelle préparation.

5. Le flou autour des données de performance des venture studios

  • Il manque des données fiables sur la performance des venture studios.
    • Des spécialistes de la donnée comme Peter Walker (Carta) publient des analyses sur les startups et le secteur du VC, mais les données sur les venture studios sont plus complexes.
    • Il faut garder à l’esprit que même les données VC sont souvent peu claires, et celles des venture studios le sont encore davantage.
  • Certains experts essaient de collecter des données pour apporter un point de vue objectif.
    • Mais ce travail est difficile, et il faudra probablement longtemps avant d’obtenir des résultats.
  • La plupart des venture studios sont trop récents pour avoir des résultats mesurables.
  • Même les venture studios plus anciens peuvent ne pas se classer eux-mêmes dans cette catégorie.
  • Exemples de situations qui entretiennent le flou
    • Activités d’investissement des venture studios
      • Certains studios se contentent d’investir sans incub­er ni construire de startups.
      • Dans ce cas, le modèle se rapproche de celui du VC, et il n’est pas clair si un succès peut être attribué au modèle du venture studio.
    • Activités de création de startups par des VC
      • Certains VC construisent eux-mêmes des startups.
      • Cela recoupe le modèle du venture studio, et il arrive que l’industrie des venture studios présente cela comme un « succès du venture studio ».
  • Les données de performance des venture studios devraient rester floues pendant un certain temps.
    • Il s’agit encore d’une industrie / classe d’actifs / structure à un stade précoce.
    • Il faudra du temps avant de pouvoir tirer des conclusions fondées sur des données claires.

Bonus : davantage de transparence est nécessaire

  • La croissance des venture studios est une bonne chose.
    • Elle remet en cause les « idées reçues » sur la manière de créer des startups.
    • Elle ouvre des possibilités d’innovation dans la création et le financement des startups.
    • Tous les secteurs ont besoin d’innovation et de disruption potentielle, et la création comme le financement des startups ne font pas exception.
  • Mais la nouveauté des venture studios et le flou autour de leur définition créent de la confusion.
    • Conséquences de cette confusion :
      • augmentation du risque que certaines personnes mal intentionnées profitent des fondateurs ;
      • réticence de personnes compétentes — fondateurs, investisseurs, premiers employés, etc. — à collaborer avec des venture studios.
    • Davantage de transparence est nécessaire pour réduire cette confusion.
  • Davantage de studio deals devraient partager leurs conditions de deal.
    • Les accélérateurs publient souvent des conditions standardisées.
    • Les fonds de venture capital communiquent aussi généralement le montant investi, leurs secteurs de prédilection, leurs fourchettes de valorisation, etc.
    • À l’inverse, la plupart des venture studios ne publient pas leurs conditions de deal.
    • Certains studios présentent même des conditions peu claires pendant la négociation avec les fondateurs (c’est un red flag 🚩).
  • Le manque de transparence alimente une perception négative des venture studios.
    • Quelle que soit l’intention, un manque de transparence peut donner l’impression qu’il y a « quelque chose à cacher ».
    • Lorsqu’un venture studio occupe une grande part de la cap table, il peut hésiter à la rendre publique s’il a du mal à la justifier.
  • Pour améliorer la transparence, les venture studios n’ont pas nécessairement besoin de publier leurs conditions de deal directement sur leur site web.
    • Chaque deal est différent et comporte de nombreuses variables.
  • Mais si le secteur veut croître et mûrir, une transparence accrue est indispensable.
    • La transparence renforce la crédibilité des venture studios et attire davantage de fondateurs, d’investisseurs et de partenaires.
    • Plus de venture studios → plus d’options pour les fondateurs, partenaires et allocateurs de capital.
    • Plus d’options → plus de concurrence.
    • Plus de concurrence → besoin accru pour les venture studios de se différencier et de se démarquer.
    • La transparence est un levier clé de différenciation et de construction de la confiance.

3 commentaires

 
xguru 2024-12-27

Le venture studio est une structure à mi-chemin entre company building et venture capital, conçue pour imaginer, construire et accompagner des startups de manière structurée et reproductible.
Il pilote ou soutient directement toutes les étapes d’une startup, depuis la phase d’idée jusqu’à la création de l’entreprise, le financement initial, puis l’accompagnement opérationnel et de croissance.

Principales caractéristiques

  • Développement des idées en interne :
    • contrairement à un accélérateur ou à un VC qui soutient des startups externes, un venture studio fait émerger et valide ses idées en interne
    • chaque idée passe par un processus d’évaluation et de test rigoureux, puis devient une startup si son potentiel de réussite est jugé élevé
  • Une équipe spécialisée dans la création de startups :
    • un venture studio réunit des profils variés, comme des designers, développeurs, marketeurs et experts en business development
    • il soutient directement la conception initiale, le développement produit, le marketing et la constitution de l’équipe
  • Apport de capital initial :
    • le venture studio investit directement les premiers fonds ou collabore avec des partenaires VC pour aider la startup à démarrer rapidement
  • Gestion d’un portefeuille de startups :
    • il conçoit et opère plusieurs startups en parallèle, puis réinvestit les revenus des réussites dans la création de nouvelles startups

Avantages des venture studios

  • Un processus structuré et reproductible : réduction des risques et hausse des chances de réussite grâce à une méthode éprouvée
  • Mobilisation des ressources et du réseau : mise à disposition de talents spécialisés et de capitaux, avec un réseau au service de la croissance des startups
  • Mise sur le marché rapide : le passage de la conception initiale à l’exécution se fait de façon rapide et intensive
  • Répartition du risque : l’exploitation simultanée de plusieurs startups permet de diluer le risque d’échec

Inconvénients et défis des venture studios

  • Des coûts d’exploitation élevés
  • Problèmes de cap table : lorsqu’un venture studio détient une part importante du capital, les VC peuvent hésiter à investir davantage
  • Toutes les idées ne réussissent pas, et le taux d’échec reste bien réel
  • Manque de transparence : si la structure du capital et les conditions des deals du studio ne sont pas claires, des problèmes de confiance peuvent apparaître entre fondateurs et investisseurs

Différences entre un venture studio et les autres modèles

  1. Venture capital (VC) :

    • un VC investit du capital dans des startups créées à l’extérieur
    • un venture studio conçoit et construit directement les startups
  2. Accélérateur :

    • un accélérateur accompagne sur une courte période des startups déjà créées
    • un venture studio intervient dès la phase d’idée et gère l’ensemble du processus
  3. Incubateur :

    • un incubateur fournit des espaces et des ressources à des startups en phase initiale
    • un venture studio s’implique plus profondément, de la conception initiale jusqu’à l’exécution

Exemples marquants de venture studios

  • Highline Beta : conçoit et opère de nouveaux venture studios en collaboration avec de grands groupes, en s’appuyant sur un modèle de création de startups et de spin-out
  • Atomic : développe ses idées en interne et a lancé de nombreuses startups à succès
  • Idealab : l’un des tout premiers venture studios au monde, à l’origine de nombreuses startups innovantes
  • Science Inc. : conçoit et finance diverses startups centrées sur le consommateur
 
laeyoung 2024-12-27

On peut considérer que c’est un endroit comme Fast Track Asia, non ?

Cela dit, ces derniers temps, à part Fast Campus, je n’en ai ni vu ni entendu parler, donc je suis allé voir leur site web, et on dirait qu’ils sont passés en mode maintenance (?)

 
scari 2025-01-02

Il y a aussi des acteurs comme Antler.