- Les prix de l’argent et de l’or ont fortement chuté, après la nomination de Kevin Warsh à la présidence de la Fed, provoquant à la fois un renforcement du dollar et un apaisement des craintes sur l’indépendance de la banque centrale
- L’argent au comptant a reculé de 28 % et les contrats à terme de 31,4 %, signant leur pire séance depuis mars 1980
- L’or au comptant a perdu 9 % et les contrats à terme 11,4 %, marquant un retournement brutal du rallye des valeurs refuges
- L’indice du dollar a gagné 0,8 %, rendant les achats d’or et d’argent plus coûteux pour les investisseurs étrangers et pesant sur la demande de métaux précieux
- Après l’envolée de 2025, il s’agit de la première correction majeure, dans un contexte où l’excès de levier et le débouclement de positions concentrées ont accentué la volatilité du marché
Aperçu de la chute brutale du marché des métaux précieux
- Les prix de l’or et de l’argent ont chuté brutalement juste après l’annonce de la nomination de Kevin Warsh par le président Trump à la tête de la Fed
- Cette nomination a atténué les inquiétudes sur un affaiblissement de l’indépendance de la Fed, tout en déclenchant un renforcement du dollar
- Avec un dollar plus fort, le coût d’achat de l’or et de l’argent a augmenté pour les investisseurs étrangers
- Argent au comptant : $83.45 (-28 %), contrats à terme sur l’argent : $78.53 (-31,4 %), soit la pire chute depuis 1980
- Or au comptant : $4,895.22 (-9 %), contrats à terme sur l’or : $4,745.10 (-11,4 %)
- L’indice du dollar (DXY) a progressé de 0,8 %
Causes de la chute et réaction du marché
- Le recul a commencé juste après les informations sur la nomination de Warsh, avant de s’accélérer pendant la séance américaine sous l’effet de prises de bénéfices
- Le débouclement de positions à fort levier chez les traders de court terme a aggravé l’ampleur de la baisse
- Matt Maley de Miller Tabak a déclaré qu’il s’agissait « principalement de ventes forcées »
- Krishna Guha d’Evercore ISI estime que « les acteurs du marché interprètent Warsh comme hawkish »
- La nomination de Warsh réduit le risque d’un dollar plus faible et agit donc comme un facteur baissier pour les métaux précieux
- Il met toutefois en garde contre une réaction excessive, affirmant que « Warsh est davantage un pragmatique qu’un hawk idéologique »
Contexte géopolitique et psychologie du marché
- Claudio Wewel de J. Safra Sarasin explique que la hausse des métaux précieux cette année reposait sur les tensions géopolitiques et l’incertitude
- L’arrestation de Maduro au Venezuela par les États-Unis ainsi que les menaces militaires liées au Groenland et à l’Iran ont soutenu la hausse
- Plus récemment, les spéculations autour de la nomination du président de la Fed ont influencé le marché des métaux
- Selon lui, « le marché avait fait monter les prix de l’or en intégrant la possibilité d’un candidat dovish, mais le sentiment a changé au cours des dernières 24 heures »
Impact sur les actifs liés et les ETF
- L’action Coeur Mining a chuté de 17 %, le ProShares Ultra Silver ETF de 62 % et l’iShares Silver Trust de 31 %
- Les deux ETF ont enregistré leur pire séance historique
- Depuis le début de 2025, l’or et l’argent avaient bondi respectivement de 66 % et 135 %, dans un rallye record
- La hausse des métaux précieux sur les 12 derniers mois s’expliquait par la faiblesse du dollar, les tensions géopolitiques et les inquiétudes sur l’indépendance de la Fed
Analyse des experts et perspectives
- Katy Stoves de Mattioli Woods considère cette chute comme une réévaluation des risques de concentration sur le marché
- Elle souligne que, « comme pour les valeurs technologiques liées à l’IA, l’or avait attiré des flux excessivement concentrés », et qu’en cas de débouclement, « même les bons actifs peuvent baisser »
- Toni Meadows de BRI Wealth Management estime que le franchissement des $5,000 par l’or s’est fait trop facilement
- La stabilisation du dollar et le ralentissement des achats d’or par les banques centrales ont contribué à la récente correction
- Mais le risque demeure que les pays émergents deviennent plus réticents à détenir des actifs en dollars en raison de la politique commerciale et des interventions diplomatiques des États-Unis
- Elle ajoute que « l’argent suit généralement la direction de l’or, donc cette baisse n’a rien de surprenant »
1 commentaires
Réactions sur Hacker News
Ce matin, je suis tombé par hasard sur un acheteur itinérant de métaux précieux et j’ai voulu convertir en cash ma collection de pièces d’enfance
Quand je lui ai montré une médaille d’une once d’argent, il m’a proposé 80 $, alors que le cours de l’argent que j’avais vérifié le matin dépassait 115 $
Quand je lui ai demandé pourquoi, il a bafouillé que « les raffineries sont engorgées, c’est le meilleur prix possible »
Puis, quand j’ai sorti des pièces Liberty Head et des Morgan dollars, il a dit qu’il « s’était trompé sur le prix » et a tout recalculé à 35 $
Au final, j’ai eu l’impression qu’il essayait de m’arnaquer, alors je suis simplement parti, et ce n’est qu’après que j’ai compris que le prix de l’argent était en train de s’effondrer
Ce genre de salons itinérants sur les métaux précieux rachètent presque toujours à vil prix et, comme ils n’ont aucune réputation à défendre, quand on veut les retrouver plus tard ils ont déjà disparu
Je suis marchand de pièces professionnel, et je vois souvent des victimes de ce genre
35 $, c’est un prix absurde. En début de semaine, on était monté jusqu’à 120 $, puis ça a plongé aujourd’hui, mais on reste quand même au niveau du pic d’il y a deux semaines
Je détiens l’ETF SLV depuis 26 $, et pendant cette flambée j’ai acheté des options put à 102 $ pour me couvrir à 96 $
Le coût de ces puts est financé par une vente d’options call, dans une stratégie de type collar
J’ai aussi des pièces d’argent physiques, mais elles sont moins liquides
SLV est passé de 105 $ à la clôture hier à 75 $ aujourd’hui, et c’est ça, le prix de marché
Le type qui t’a proposé 80 $ puis 35 $ essayait donc de te prendre plus de 50 % par rapport au plus bas de la journée
Cette correction était inévitable
L’or et l’argent étaient montés beaucoup trop vite au cours du dernier mois, et au final on est simplement revenu au niveau d’il y a une semaine
Je ne pense pas que la nomination de Warsh ait eu un gros impact
Sa proximité avec Trump inquiète, mais on espère quand même qu’il ne sabotera pas les marchés
J’ai été surpris de voir les prix de l’or et de l’argent exploser puis s’effondrer en une seule journée
Ce qui m’a encore plus surpris, c’est que le Bitcoin ait bougé dans le même sens. Normalement, ça devrait être l’inverse
On a l’impression qu’aujourd’hui, toutes les classes d’actifs se négocient comme des memecoins
Depuis la pandémie, les gens ont une tolérance au risque bien plus élevée
La crypto a certes façonné la culture des mèmes, mais j’ai l’impression que ça a vraiment pris son envol quand Dogecoin et les actions mèmes ont flambé en même temps en 2021
Comme indicateur intéressant, je regarde souvent le graphique Dogecoin/BTC
La bulle des actifs japonais a duré 6 ans, celle du Nifty 50 7 ans, et la bulle actuelle pourrait être encore plus longue et plus grosse
C’est juste mon hypothèse, mais j’ai l’impression que certains investisseurs ont appris les stratégies crypto de pump and dump et ont ensuite alimenté la peur sur les réseaux sociaux
L’or est simplement en train de revenir vers sa moyenne (mean reversion)
Si la hausse des 6 derniers mois se maintient, il pourrait récupérer en un mois et demi
Voir ce graphique
Les problèmes structurels de Washington restent entiers, donc je m’attends à un rebond rapide
J’investis de manière prudente, mais tout était dans le rouge
Cela dit, cette fois-ci ressemble davantage à des prises de bénéfices de court terme, et les problèmes de fond restent là
Tant qu’on évite la panique vendeuse, je pense qu’on retrouvera ces niveaux d’ici l’année prochaine
L’argent a une forte demande industrielle, mais les mouvements violents récents viennent davantage de transactions spéculatives que de facteurs industriels
L’argent a baissé de 30 % et l’or de 11 %, mais ils restent encore au niveau de leur moyenne mobile sur 50 jours
La tendance n’est pas cassée, et on saura la semaine prochaine si c’est une opportunité d’achat sur repli ou le début d’une correction plus longue
Je m’attendais à une correction, mais une chute de 30 % en une journée, ça a été un choc
L’argent a toujours eu un côté memecoin originel
Cela dit, pendant le Covid, le pétrole à -37 $ reste encore mon souvenir le plus choquant
Vidéo associée
On est maintenant dans la phase de dump du pump and dump
Des influenceurs TikTok poussaient le rallye de l’or et de l’argent depuis des semaines, puis ils sont finalement sortis au plus haut
Les gens restent fascinés par le fantasme de devenir riche rapidement
Après l’élection présidentielle de 2024, les incertitudes commerciales et diplomatiques liées à Trump ont poussé le prix de l’or à la hausse, et leurs effets se font encore sentir aujourd’hui
Mais la communauté internationale est progressivement en train de s’adapter au risque Trump, donc il arrivera un moment où l’or sera probablement surévalué
Je me demandais récemment pourquoi le prix de l’or grimpait comme l’action NVIDIA
Analyse de MarketMinute