Tesla WTF - « No Mercy / No Malice »

Le sujet de la semaine de la newsletter « No Mercy / No Malice » de Scott Galloway

• La semaine dernière, deux entreprises dirigées par une même personne ont chacune présenté un produit très impressionnant et un produit qui ne l’était pas
• SpaceX a démontré une prouesse technologique remarquable en faisant revenir au sol en toute sécurité un booster de 20 étages de haut, avec un atterrissage sur un berceau métallique
• À l’inverse, la présentation du Cybercab de Tesla n’a, en pratique, rien donné
• Aucune information n’a été fournie sur les détails du produit ni sur son calendrier de lancement, et l’événement n’a apporté ni aux analystes ni aux spectateurs la moindre réelle compréhension du produit
• Ces deux dernières années, des CEO ont ajouté des milliers de milliards de dollars de valorisation d’entreprise avec les deux lettres « AI » ; Tesla, de son côté, s’est imposée depuis dix ans comme le constructeur automobile le plus valorisé au monde avec le seul mot « autonome » (Autonomous)
• L’événement « We, Robot » de Tesla n’a pas convaincu le marché, et 60 milliards de dollars de capitalisation boursière se sont évaporés immédiatement

Entreprise surévaluée

• WeWork était valorisée à 47 milliards de dollars en 2019, avant de s’effondrer quatre ans plus tard à 44 millions de dollars
• Les investisseurs ont fini par voir WeWork comme une entreprise immobilière, rejetant le récit de son fondateur Adam Neumann qui la présentait comme une entreprise technologique
• Tesla est elle aussi une excellente entreprise, avec un flux de trésorerie positif, mais Elon Musk enchaîne également les déclarations excessives et perd en crédibilité
• En avril, le bénéfice opérationnel de Tesla a chuté de 50 %, mais Musk a redéfini l’entreprise comme une société d’IA et de robots, ce qui a fait remonter l’action de 14 %
• Musk a déclaré que ceux qui ne croient pas que Tesla résoudra la conduite autonome ne devraient pas investir dans l’entreprise
• Pourtant, Tesla est une entreprise automobile, et les ventes de voitures ont représenté 94 % de son chiffre d’affaires l’an dernier
• Aux États-Unis, il existe cette croyance dangereuse selon laquelle répéter un mensonge le rend moins faux
• Tesla n’est pas une entreprise de logiciel/énergie/IA/conduite autonome, mais un excellent constructeur automobile, dont la valorisation actuelle est excessive

Présent et perspectives des véhicules hybrides

• Le Tesla Falcon Model X est une excellente voiture, et les premiers acheteurs envoyaient à la fois un message de conscience environnementale et de statut social
• Mais aujourd’hui, les véhicules hybrides jouent le rôle de passerelle intermédiaire vers les véhicules électriques
• Les voitures à moteur thermique représentent encore 81 % des ventes de voitures neuves aux États-Unis, et en 2024 les hybrides se vendent cinq fois plus vite que les véhicules électriques
• L’angoisse de l’autonomie et les problèmes d’infrastructure de recharge limitent les ventes de véhicules électriques
  • Selon une enquête consommateurs, 80 % des personnes envisageant d’acheter un véhicule électrique citent le manque de bornes de recharge comme problème, et 70 % des propriétaires actuels de véhicules électriques se disent insatisfaits de l’infrastructure de recharge
  • L’infrastructure de recharge de Tesla est excellente, mais le projet de standardisation de cette infrastructure porté par Musk ne s’est pas encore concrétisé
• Les véhicules hybrides coûtent en moyenne 14 884 dollars de moins que les véhicules électriques
• Pour que les véhicules électriques passent des early adopters au marché de masse, le prix devient déterminant, car la majorité des consommateurs y est très sensible
• Tesla a connu une baisse de ses ventes de 13 % au 1er trimestre 2024, puis de 9 % au 2e trimestre, avant un rebond de 9 % au 3e trimestre
• Ford, GM, Volvo et d’autres grands constructeurs ralentissent le rythme de leurs lancements EV, signe que la révolution des véhicules électriques perd de sa vitesse
• Pendant ce temps, Toyota réussit grâce à ses investissements dans l’hybride, avec une hausse de 66 % de ses ventes aux États-Unis

Le marché chinois des véhicules électriques

• En Chine, les EV devraient représenter 45 % des ventes de voitures neuves cette année
• La croissance du marché chinois des véhicules électriques est une bonne nouvelle pour les constructeurs spécialisés dans l’EV
• BYD, premier constructeur chinois d’EV, vend ses véhicules électriques bien moins cher que Tesla
  • BYD Seagull: $9,700
  • BYD Yuan Plus: $16,600
  • Tesla Model 3: $34,000
  • Tesla Model Y: $37,000
• En Chine, 200 constructeurs nationaux d’EV sont en concurrence, et le gouvernement chinois cherche à prendre l’avantage sur ce marché par la compétition

Mass Distraction : Cybercab et la réalité de la conduite autonome

• Lors de l’événement We, Robot de Tesla, le produit censé attirer l’attention était le Cybercab, un véhicule entièrement autonome
  • Le Cybercab est un véhicule autonome à deux places, censé être le produit clé soutenant la valorisation élevée de Tesla
  • Mais Musk n’a dévoilé aucun détail sur le Cybercab et a plaisanté sur une sortie en 2026, ou « avant 2027 »
  • Son prix devrait être inférieur à $30,000, mais rien ne dit encore si la technologie de conduite autonome satisfera aux exigences réglementaires
• Tesla en est toujours au niveau 2 d’autonomie, avec nécessité d’un conducteur
  • À l’inverse, Waymo a atteint le niveau 4 d’autonomie — sans besoin de conducteur — et assure plus de 100 000 courses payantes en robotaxi par semaine
    • Zones desservies : Austin, Los Angeles, Phoenix, San Francisco
  • Waymo cherche à fournir un système d’exploitation de conduite autonome en partenariat avec divers constructeurs automobiles
  • Là où Tesla vise l’intégration verticale, Waymo adopte une stratégie de collaboration avec plusieurs marques pour démocratiser la conduite autonome
• J’ai récemment testé pour la première fois un robotaxi Waymo et j’ai été impressionné par sa conduite prudente et sûre
  • Sur le lieu d’un accident, Waymo a brièvement eu des difficultés face à des policiers en train de rediriger la circulation, mais j’ai été très impressionné par la manière dont le système a résolu la situation
  • Les millions de points de données collectés et traités par Waymo montrent la complexité de la technologie de conduite autonome

L’attente d’un avenir radieux

• Musk croit que le Cybercab apportera un « avenir radieux »
• Il affirme que, dans le futur, si les Cybercab roulent en continu, les urbanistes pourront transformer les parkings en parcs
• Cathie Woods estime que Tesla atteindra une valorisation de 8 000 milliards de dollars d’ici 2029 grâce à l’activité robotaxi, mais cela ressemble aujourd’hui à une prévision surévaluée

Évaluation du Robovan

• Kara Swisher, qui coanime Pivot avec moi, a décrit le Robovan de Tesla comme un « grille-pain sur roues »
  • Pour ma part, je pense que le Robovan n’a pratiquement aucune chance d’apparaître réellement sur les routes
• Tesla sait que sa technologie de conduite autonome n’est pas encore prête, et le Robovan a été sorti pour détourner l’attention dans ce contexte
• Peter Drucker conseillait aux dirigeants de se concentrer sur les opportunités, et Musk suit ce conseil
  • SpaceX est en pleine ascension, alors que Tesla fait face à des difficultés bien réelles
  • Lors de cet événement, Musk a paru fébrile, mal préparé et confus dans ses propos
• Pendant ce temps, Gwynne Shotwell, COO de SpaceX, est une dirigeante extrêmement compétente, encore peu connue du grand public mais impressionnante dans l’industrie tech

La réalité du robot Optimus

• Musk a présenté le robot Optimus comme un R2-D2 ou un C-3PO personnel, capable d’être professeur, baby-sitter, promeneur de chien, jardinier ou compagnon
• Il affirme qu’il « peut faire tout ce à quoi vous pouvez penser », mais lors de l’événement les robots Optimus étaient en réalité téléopérés par des humains
• Le prix du robot est estimé entre $20,000 et $30,000, soit environ $12,000 de moins qu’une Tesla Model 3
• Mais Tesla propose déjà un produit qui résout un vrai problème — un moyen de transport individuel — alors que la capacité d’Optimus à remplir réellement son rôle reste très douteuse
• Même si Optimus accomplissait la moitié de ce qu’affirme Musk, il n’est pas clair de savoir qui voudrait l’acheter
• Tesla n’a pas non plus de réponse à cette question, pas plus que Boston Dynamics n’a réussi à établir une stratégie commerciale claire pour son robot Atlas
• Le robot Atlas nécessite lui aussi une supervision humaine et, malgré des années de recherche et le soutien du département de la Défense, n’a toujours pas trouvé de débouché commercial
• Cette catégorie symbolise une technologie qui n’a pas encore trouvé son usage, et Optimus n’a été utilisé ici que pour détourner l’attention alors que le véritable produit n’était pas prêt

Mode Pants-on-Fire

• Un fondateur est aussi un vendeur, et un vendeur est un conteur
• Un fondateur attire des capitaux en suscitant l’intérêt pour l’avenir à travers un récit hypothétique, puis tente de le transformer en réalité
• La plupart des startups n’ont pas de sens au départ, mais avec le temps, leur récit finit soit par se réaliser, soit par échouer
• La différence entre un fondateur et un menteur, c’est que le fondateur croit que son récit finira par se réaliser et concentre ses efforts sur cet objectif, tandis que le menteur trompe délibérément les autres
• Tesla a présenté à plusieurs reprises des objectifs technologiques, mais leur réalisation ne cesse d’être retardée
  • 2015 : Tesla affirmait qu’une autonomie de 1 000 km serait possible sous deux ans, mais on est aujourd’hui plus proche de 600 km
  • 2016 : annonce d’un trajet autonome d’une côte à l’autre possible sous deux ans
  • 2019 : annonce d’un million de véhicules autonomes sur les routes d’ici la mi-2020, ce qui ne s’est toujours pas produit
  • Les robotaxis devaient être lancés sous un an en 2019, mais l’échéance a encore été repoussée à dans deux ans
• Je pense que le marché va réévaluer Tesla cette année et la considérer simplement comme un constructeur automobile
• Tesla est un excellent constructeur automobile, mais les attentes nourries par les récits exagérés autour de la conduite autonome et des technologies du futur sont allées beaucoup trop loin

[arenaly]

Je ne sais pas qui est l’auteur, mais du point de vue de quelqu’un qui a testé le FSD, je pense que c’est l’entreprise qui s’est le plus rapprochée de la conduite entièrement autonome, plus que n’importe quel autre constructeur, même uniquement avec des caméras.
Je comprends qu’on puisse ne pas apprécier Musk, mais c’est un article beaucoup trop biaisé.

[qqprqw]

Il faut apparemment aussi se méfier des gens qui se présentent comme « sans malice », tout comme de ceux qui disent « ne pas s’intéresser à l’argent ».

[hilft]

La rafale de faits fait vraiment très mal. To the moon

[vbmania]

Cela fait déjà un moment qu’on sait qu’Optimus n’était pas non plus téléopéré, mais qu’il s’agissait simplement d’une assistance, et pourtant ils tiennent encore ce genre de propos. Par ailleurs, je ne pense pas qu’il soit logique de dire que, parce qu’Atlas n’a pas réussi, Tesla n’aurait pas pu y arriver non plus.

[savvykang]

La comparaison des capitalisations boursières est étrange. Je ne comprends pas pourquoi on compare une entreprise dont la valeur a été divisée par 1/1 000 après un dépôt de bilan avec une entreprise qui est toujours en activité. En la qualifiant d’emblée d’« excellente entreprise au flux de trésorerie positif », on a l’impression qu’il commet ainsi une erreur de cadrage qui verrouille le débat dès le départ.

[kandk]

Vous avez eu à peu près la même réflexion que moi..
Les ingénieurs disent que we robot a été suffisamment inspirant, tandis que les investisseurs disent n’avoir rien ressenti du tout..

Comme ils ne comprennent pas la technologie, on dirait qu’au lieu d’essayer d’anticiper un avenir incertain, ils se sont contentés de se focaliser sur l’analyse des chiffres du présent.

[nuthatch]

Je pense de plus en plus que le progrès technologique et la culture humaniste sont comme les deux roues d’un même véhicule.

[xguru]

Concernant le robotaxi, on peut largement reprocher à Musk ses déclarations à l’emporte-pièce,
mais sur l’industrie des véhicules électriques, on a presque l’impression qu’il a un point de vue trop biaisé.
Dire que les ventes de véhicules électriques baissent à cause de l’autonomie et des infrastructures de recharge, ce n’est pas un discours qui date d’il y a plusieurs années ?