Le taux de défaut du crédit privé aux États-Unis atteint un record historique de 9,2 % en 2025, selon un rapport de Fitch

• Le taux de défaut des emprunteurs d’entreprise sur le marché américain du crédit privé a atteint un niveau record de 9,2 % en 2025
• Fitch Ratings a identifié 38 défauts concernant 28 emprunteurs sur 302 entreprises, un niveau supérieur aux 8,1 % enregistrés en 2024
• Les petits émetteurs avec moins de 25 millions de dollars de bénéfice annuel représentent l’essentiel des défauts, répartis dans divers secteurs
• Les entreprises suivies par Fitch sont principalement des sociétés de taille intermédiaire réalisant moins de 100 millions de dollars de bénéfice et ayant moins de 500 millions de dollars de dette
• La plupart des prêts sont structurés à taux variable, et le niveau élevé des taux d’intérêt est désigné comme le principal facteur de détérioration des flux de trésorerie et de hausse des défauts

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Principaux points du rapport Fitch

• Fitch Ratings a annoncé que le taux de défaut des entreprises sur le marché américain du crédit privé avait atteint en 2025 un record historique de 9,2 %

  • L’étude porte sur 302 entreprises détenues dans des portefeuilles de crédit privé, parmi lesquelles 38 défauts ont été observés chez 28 emprunteurs
  • Ce niveau dépasse le taux de défaut de 8,1 % enregistré en 2024

• Les petites entreprises sont au cœur des défauts observés

  • Les émetteurs affichant moins de 25 millions de dollars de bénéfice annuel représentent la majorité des cas
  • Les défauts sont largement répartis entre plusieurs secteurs d’activité

• L’univers suivi par Fitch est centré sur les entreprises du segment intermédiaire

  • Avec une structure de moins de 100 millions de dollars de bénéfice et moins de 500 millions de dollars de dette
  • Les défauts incluent à la fois des dépôts de bilan et des cas de restructuration de dette (distressed debt exchange)

Caractéristiques sectorielles

• Au moment de la publication du rapport, les valeurs du secteur logiciel ont globalement fortement reculé, mais
  aucun défaut n’a été enregistré dans le segment logiciel en 2025
  • Fitch a analysé les entreprises logicielles en les classant par principaux segments de marché

Structure des taux et facteurs de défaut

• La majorité des crédits privés sont structurés à taux variable indexé sur le taux des fonds fédéraux
  • Le niveau élevé des taux s’est maintenu au cours des trois dernières années, agissant comme un catalyseur de la hausse des défauts
• Fitch souligne qu’une structure de capital faiblement couverte contre le risque de taux rend les flux de trésorerie des entreprises vulnérables à des taux élevés
  • Les entreprises du portefeuille PMR (Privately Monitored Ratings) présentent particulièrement ce type de structure

Conclusion

• Fitch confirme par les chiffres que la combinaison d’un environnement de taux élevés et d’une structure de prêts à taux variable
  accroît le risque de défaut des entreprises de taille intermédiaire et des petites sociétés
• Cela est considéré comme un indicateur mettant en lumière la nécessité de mieux gérer les risques sur le marché du crédit privé