SpaceX dépose une demande d’introduction en Bourse (IPO)

• L’entreprise de fusées et de satellites d’Elon Musk, SpaceX, a déposé de manière confidentielle son dossier d’IPO, ce qui fait naître l’hypothèse de l’une des plus grosses introductions en Bourse de l’histoire de Wall Street
• Une cotation en juin est visée, avec un projet de levée de 50 à 75 milliards de dollars, tandis que l’entreprise s’évalue elle-même à plus de 1 000 milliards de dollars
• Les fonds de l’IPO devraient servir à financer des projets spatiaux de long terme comme un datacenter IA en orbite, la construction d’une base lunaire et une mission habitée vers Mars
• Une partie des fonds devrait aussi être consacrée au financement des opérations de xAI ainsi qu’au remboursement de plusieurs milliards de dollars de dettes contractées lors du rachat de Twitter
• L’introduction en Bourse de SpaceX est perçue comme un possible tournant susceptible de déclencher un effet domino d’IPO parmi les entreprises d’IA comme OpenAI et Anthropic

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Aperçu de l’IPO

• SpaceX a déposé mercredi son dossier d’IPO de manière confidentielle (confidential filing), avec un objectif de cotation en juin
• Musk vise une levée de 50 à 75 milliards de dollars via l’offre publique, et valorise l’entreprise à plus de 1 000 milliards de dollars
  • Une ampleur comparable à l’IPO de Saudi Aramco en 2019 (valorisation de 1 700 milliards de dollars à l’époque, plus de 29 milliards de dollars effectivement levés)
• En raison de ce dépôt confidentiel, les informations financières détaillées ne seront publiées que plus tard

Situation financière

• Musk a indiqué prévoir 15,5 milliards de dollars de chiffre d’affaires pour SpaceX en 2025, dont environ 1,1 milliard de dollars provenant de la NASA
• Le chiffre d’affaires total de 2023 s’élevait à 7,4 milliards de dollars, tandis que le service d’internet par satellite Starlink a généré à lui seul 8 milliards de dollars en 2024
• Les banques auraient recommandé à SpaceX de conserver au moins 15 à 20 milliards de dollars de trésorerie

Plan d’utilisation des fonds de l’IPO

• Les fonds devraient être utilisés pour financer des objectifs de long terme tels que le lancement d’un datacenter IA en orbite, la construction d’une colonie lunaire et une mission habitée vers Mars
  • Dans une note interne adressée aux employés, Musk a indiqué que le datacenter orbital serait, « d’ici 2 à 3 ans », le moyen le moins coûteux de répondre à la demande de calcul pour l’IA
• L’utilisation d’une partie des fonds pour financer les opérations de xAI ainsi que le fonds de roulement est également à l’étude
• Des fonds devraient aussi être affectés au remboursement de plusieurs milliards de dollars de dette issus du rachat de Twitter par Musk en 2022

Structure d’activité de SpaceX

• Fondée en 2002 par Musk avec pour objectif une mission habitée vers Mars, SpaceX est devenue aujourd’hui l’une des plus grandes entreprises spatiales privées au monde
• SpaceX assure 5 lancements spatiaux américains sur 6 (d’après les données du Center for Security and Emerging Technology de Georgetown)
• Parmi ses clients figurent le gouvernement fédéral américain et l’armée ukrainienne
• En février 2026, Musk a fusionné SpaceX et xAI, intégrant sous la bannière SpaceX Starship, Starlink, Grok (chatbot) et X (ex-Twitter)

Intérêts de Musk et réaction du marché

• La fortune nette de Musk est estimée par Forbes à 823 milliards de dollars, dont une part importante provient de sa participation dans SpaceX (environ 44 % en 2022)
  • Si la valorisation grimpe après la cotation, il pourrait devenir la première personne au monde à afficher une fortune sur 13 chiffres
• Les principaux chefs de file pressentis sont Morgan Stanley, Goldman Sachs, Citigroup, JPMorgan Chase et Bank of America, avec des commissions totales attendues de plusieurs centaines de millions de dollars
• La société d’investissement Ark Invest estime que la valorisation de SpaceX pourrait atteindre 2 500 milliards de dollars d’ici 2030
• L’investisseur Ross Gerber juge que le moment n’est pas favorable pour une introduction en Bourse compte tenu des guerres en cours et de l’incertitude économique, tout en estimant que Musk cherche à s’appuyer sur les attentes autour de SpaceX pour maintenir à flot des activités moins rentables comme X et xAI

Signification et risques de l’IPO

• L’introduction en Bourse de SpaceX pourrait, dans le contexte des réflexions d’OpenAI et d’Anthropic sur leur propre IPO, donner le signal de départ à une vague de grandes opérations
• En cas de cotation publique, Musk devra divulguer davantage d’informations aux investisseurs et sera soumis à des obligations de transparence l’obligeant à tenir ses promesses passées
• Musk a déjà présenté par le passé des calendriers excessivement optimistes pour l’exploration de Mars, et le datacenter orbital reste à ce jour un concept encore non démontré